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俗话说千军易得，一将难求。对于主动型基金更是如此，基金经理的能力和素质基本就决定了这只鸡未来的表现。 选主动型基金其实就是在选基金经理，咱们基民要如何看透一个基金经理呢？ 基金经理的介绍很少有人能看出门到，都是些冠冕堂皇的介绍，没啥营养。一些专业的评价名词又实在看不懂，怎么办？ 且听俺细细道来。 基金经理操盘能力 谁都知道基金的业绩是基金经理能力的最直观体现 但我们科学地评判一个基金经理业绩的时候，需要明白一个最重要的道理是：基金经理的业绩回报主要受到两个因素的影响。 基金经理是否能够创造超额回报——长期阿尔法 基金经理的短期业绩波动率——短期波动率 波动率是金融资产价格的波动程度，是对收益率不确定性的衡量，用于反映金融资产的风险水平。 基民在挑选基金经理时遇到的最大困惑：如果没有足够的时间和数据，我们很难断定，该基金经理的业绩回报是来自于他的阿尔法，还是波动率。 信息比率：科学判断基金经理的实力 前文提到，从长期来看，基金经理的业绩主要来自于他/她是否能够创造超额回报(阿尔法)。如果只看其短期业绩，那么他/她的回报则在很大程度上受到波动率(运气)的影响。 那该怎样科学的判断呢？ 对于一个基金经理来说，基金经理的信息比率（IR）能科学的判断出他的真实技能。 信息比率（Information Ratio)：以马克维茨的均异模型为基础，用来衡量超额风险所带来的超额收益。它表示单位主动风险所带来的超额收益。 IR=α ∕ ω (α为组合的超额收益，ω为主动风险也就是波动率） 一个好的基金经理，超额收益应该大于零。假设有一个基金经理平均每能够创造的超额收益(阿尔法)为2.8%，年波动率为11.5%，那么根据上面提到的公式，该基金经理的信息比率（IR）为2.8%/11.5%=0.24。 超额收益=基金的收益-无风险投资收益（一年期定存或基准指数） 波动率可以到第三方基金的基金排行榜里查到，以晨星为例： 各类研究表明，信息比率为0.3的基金经理排名就可以达到该国所有基金经理的前10%或前25%，当然不同国家和时期的会有差异。 以彼得林奇为例： 林奇先生从1978开始管理麦哲伦基金，直至1990年退休。在这13年中，林奇先生以平均每年13.3%超过基准（标准普尔500指数，S&P500）的收益，年波动率大约13.3%。因此，林奇先生的信息比率IR是1 以下是俺统计的3位国内优秀基金经理近三年的表现，供大家参考： 要提醒的大家的是，用信息比率考察基金经理，至少需要基金经理10年的数据，而在中国，基金业起步晚、不成熟，持续管理一只基金10年以上的基金经理很少，限制了这一指标的使用。 不过咱们还是能用这一指标，通过3到5年的表现，在所谓的明星基金经理中，判断出谁才是具有真正的实力！ 怎么样，是不是又学到一招？想知道更多靠谱的投资方式，一定要关注“财子佳人”微信公众号（Czjr0001），或者上蚂蚁财富搜“金贝塔”，留言和我们的讲师讨论。 |
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