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简 介 《巴菲特教你读财报》是2009年4月中信出版社出版的图书，作者是巴菲特，克拉克。本书介绍巴菲特数年来选择公司的财务报表以及巴菲特本人的投资实例。。 超级明星股的发现 “价格总是沿价值上下波动”是一个世人皆知的逻辑，甚至熟读政治课本《经济与生活》的高中生都知悉这一点。在金融中，长期来看“价格总失沿价值上下波动”依然应验，所以人们相信估值会重构，被错杀的价值品种总有一天会回归，这种方法在充满不确定的市场中提供了一种确定性，也由此价值投资的理念深入人心。一般认为格雷厄姆是价值投资的导师，如同民间股民黑话“炒股不知解放南，便是神仙也枉然”一般，做价值投资不熟读《证券分析》似乎是一件很班门弄斧、管中窥豹的事。但是复盘格雷厄姆的投资人生却并不如意，尽管经历过事业成功的辉煌，但还是在1929年濒临破产随后去大学任教。 当格雷厄姆投资的时候，大概在做这样的事。 作为格雷厄姆的学生，巴菲特才师从格雷厄姆学习的过程中发现了一个问题——格雷厄姆止盈的股票后市经常能有相当的的涨幅，即他的老师经常卖飞牛股。巴菲特把这类股票称为“超级明星股”，本书也是围绕超级明星股讲解的。 书中进一步阐述，通过对历史上的超级明星股的总结，发现了一些共同特征这些盈利能够持续的股票都得益于某种竞争优势，实际上当我们思考这种竞争优势的时候发现这种竞争优势其实是一种行业壁垒。进一步，书中对这些具有竞争优势的公司总结，发现一般这种高行业壁垒的公司有三种不同的特征1.提供特别的商品2.提供特别的服务3.大众持续需求的商品或服务卖方低成本买方的统一体。 研读财报的道与术 在财务方面，巴菲特认为这些能够持续盈利的公司具备盈利的持续性（高毛利、高ROE），低负债、产品结构简单无需在研发方面耗费大量资金、稳定盈利与增长。在研读财报的时候，也是根据这样的财务指标寻找优秀公司的蛛丝马迹。巴菲特认为，财报一看就要看十年。尽管十年经营情况改善的公司未必是优秀公司，但优秀公司的财报一定会穿越牛熊持续改善。具体从三大表上看，持续的稳定性看毛利率、净利率、权益回报率；低负债长期可以参考总资产负债率短期看流动比率等；此外，值得注意的一点是当巴菲特读财报的时候，不仅重量而且重质。一个财务指标改善了，不能被简单看待，而应该看到指标改善背后的故事，如是主营业务改善了吗？能不能持续呢？ 关注对手盘，你不知道的巴菲特 巴菲特炒股，似乎十分简单，简单的事情重复做坚持做，巴菲特似乎只关注公司本身找到一家好公司然后十年如一日的持有下去从不卖出，但事实真的简单到如你我所视吗？在书的最后，作者给出了巴菲特的几个买卖点。巴菲特其实是非常看重持仓成本的，同时非常注重对手盘的一个人。“支付的成本直接影响投资回报率”巴菲特的话。其中巴菲特的买点有两个，一个是熊市，一个是一家优质公司遇见一个偶然可解决的问题时。复盘13年的贵州茅台和08年的乳企三聚氰胺，好像是这么一回事。而卖出的逻辑主要在这三方面：有预期回报率更高的投资；一家公司即将失去竞争优势的时候；牛市的资产泡沫。正是这种对对手盘的专注，也造就了巴菲特广为流传的名言“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”，能够十年如一日的做到注重对手盘关注企业增长已经不简单了。 |
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