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云蒙有一个问题，问如何看待如下情况：如果招商银行10PB，民生银行银行5PB，二选一选择民生银行；如果招商银行1.8PB，民生银行银行0.6PB，二选一选择招商银行。 说实话，我看到又有许多人用PB估值股票，我禁不住想到了刚入市的自己，好傻好天真!特别是用来估值银行股，说什么净资产的上升会推动股价慢慢上涨，说得头头是道。尤其是现在银行股增发，说什么不低于净资产增发，老股东就捡了便宜。捡你妈个头啊，我忍不住说脏话了。现在1.05PB定增招商银行，你去问问谷子地，他会觉得他捡了5%的便宜了吗？还有，许多人犯了一个很明显的错误，认为0.6PB的股票一定就比1.8PB的股票便宜。他们从来就不想，这B真实么，这个B创造利润的能力怎样？现在0.6PB的民生和1.8PB的茅台，云蒙会怎么选我不知道，反正我用脚趾头想想都会选择120块钱的茅台（1.8PB）。 因此，我的回答是：在现阶段，如果招行10PB，民生5PB，明显泡沫，大家买入，赌的是有人12PB或6PB接盘，其实与估值无关，赌哪个都是赌。赌的是人心或资金流动偏好，或者是其它什么情怀概念等东西。但是碰上泡沫破裂，泥沙俱下，大家都都快速崩盘到1PB左右，显然买民生少吃一个腰斩，容易跑路。如果招商1.8PB，民生0.6PB，这有点极端，不好判断。但是如果招商1.2PB，民生0.8PB，我估计绝大多数人会跟我一样选择招商。原因是这样的，用PB估值，一定要讲ROE，不然就是耍流氓。关于ROE，大家可以看看唐朝的公众号文章。而PB/ROE=PE，而PE要看未来的PE，那才是真PE。现值1.2PB的招商，其真PE在目前数据来看，要低于0.8PB的民生，估计这点谷子地会深刻认同。 其实老刘早就放弃了PB这个指标。只要PB小于15，我都认为是正常的。我更看重的是总资产收益率、负债的安全水平和成本。大家要记住，只有能带来利润的净资产才是真的净资产。除非你能对公司破产清算，否则，不赚钱的净资产，哪怕0.01PB，也会不断给你生锈消耗殆尽。那不是净资产，那是毁灭价值的负资产好嘛！ 想想许多钢铁股吧，PB够低的。 正真决定股价的是这个等式:P=PE*E。 投资投的是未来，当然这个PE和E也不是刻舟求剑的PE和E，不是打开炒股软件花三秒钟看一眼的PE和E，是未来的PE和E。而且这个未来可能是3年，也可能是N年后，比如未盈利的亚马逊和特斯拉股票。 投资难也就难在这里，我TM怎么知道未来的PE和E是多少？我TM怎么知道这个未来是多久？ 故，市场经常表演戴维斯双杀和戴维斯双击。 不过，“炒股”的乐趣也就在这里。 我要是能穿越到未来，哪怕能穿越到未来5秒钟，我早就富可敌国了！ |
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