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渴望金钱是破坏投资人努力的第一种情绪，尤其当渴望转变成贪婪时更是如此。 -------霍华德‧马克斯 首先，马克斯提到了人对于金钱的渴望，实际上是让市场和整体经济运作最重要的一项因素，但是对于获利的过份渴望会导致贪婪心态的产生。他说：“贪婪不时会让投资人加入追逐获利的人群中，最后付出代价。”当投资人因贪婪与乐观的结合而去追逐市场上过分高估的标的，最后就会产生泡沫、崩解。所以对于投资人而言，如何保持理性客观，而不被追逐获利的贪婪心态所蒙蔽，是投资人该仔细思考的部分。  与贪婪相反的是恐惧，这是第二个我们必须考虑的心理因素。在投资界中，这个词并不意味着有逻辑、有风险趋避意识。相反的，恐惧就像贪婪一样，有过度的意思。因此，恐惧更像恐慌。恐惧是种过度忧虑，使得投资人在应该采取积极行动时没有作为。 -----霍华德‧马克斯 我认为恐惧与贪婪是两个极端，但正因为有这两者的存在，使得投资人摆荡在极独乐观与极度悲观之间，而那些懂得在这两种极端保持清醒的人，将会得享有心智上的优势与最中美好的投资成果。 我想要讨论的第三个要素是，一般人很容易抛弃逻辑、历史与悠久的常规。这种倾向使得大家接受任何能致富的可疑建议……只要这些建议说得通。 ------霍华德‧马克斯 马克斯认为一般人会抛弃显而易见的逻辑、历史与常规，其实究其原因跟人类的贪婪心态有关。他引用《金融狂热简史》作者约翰‧肯尼斯‧高伯瑞的说法道： 当相同或近似的情况一再发生，通常年轻、而且总是超级有自信的新一代投资人会大力吹捧，将其视为金融领域与更广大的经济世界了不起的创新发明，有时这些现象还仅相隔数年。很少有哪个人类文明领域像金融世界那样轻忽历史。过去的经验属于记忆中的一部分，却受到排斥，被认为只是没有洞察力去体会当前惊人奇蹟的古老避难所。 这一段话让我想起近期相当受欢迎的虚拟货币—比特币的狂热现象，其拥护者也是声称比特币是多么了不起的金融创新，市场价格不断的被哄抬……，文中叙述的情境非常贴近于目前的状况。马克斯认为： “天下没有白吃的午餐”，投资人想要找到圣杯享受高获利却不需承担任何风险，这无疑是十分可笑的想法，但吊诡的是这种想法却充斥在市场之中。 第四个让投资人犯错的心理因素是从众的倾向，没有坚持己见，即使群众的看法显然是荒谬的。 ------霍华德‧马克斯 “从众效应”会让我们不自觉的怀疑决策的正确性，因此我认为透过学习与阅读以培养独立思考的能力相当重要，毕竟要当个“举世皆浊我独清”的人真的是非常不容易呀！ 第五个心理因素影响是嫉妒。就算贪婪的力量再负面，至少总是会激励别人努力争取更多获利，但拿自己与别人比较的负面影响力量甚至更强。这是我们认为人性中最危险的一个特性。 ------霍华德‧马克斯 嫉妒就是一种比较而产生的负面效果，马克斯指出在投资界中，会发现大部分的投资人很难坐在一旁，看着其他人比自己赚更多的钱。我觉得在资讯且网络社群媒体蓬勃发展的今天尤其严重，我们投资时很难摆脱跟别人比较的情结。好比投资人一年10%的投资报酬率看起来已经不错，但是若市场一年平均的报酬率是20%，投资人在心理上怎么不会觉得难受呢？我的想法是投资跟自己比就好，不需要管别人的绩效如何，而是聚焦在你如何让自己的投资策略更完善！ 第六个关键影响是自负。 ------霍华德‧马克斯 马克斯指出当我们在多头行情时，做出增加风险这种不适当、甚至轻率的决定常会带来最好的报酬，但实际上这是冒了很大的风险。因此深思熟虑的投资人希望能在市场多头时赚取稳定的报酬，在市场空头时比其他人亏得少。他们会避开高风险的行为并压抑自负的心态。在马克斯看来，这是长期创造财富的最好公式，但强调谦虚、谨慎和控制风险并不是一条光鲜亮丽的路。举例而言我们宣称自己达到了10%的报酬率是规避很多风险而来，但这样的表现却不会被投资人所推崇，反而那些冒了极大风险，结果幸运获取高额报酬率的人会被市场捧为先知，这是多么讽刺呀！ 最后，我要提到一个现象，我称之为投降心态，这是在周期的后期会固定看到的投资行为。投资人会尽可能的坚持自己的信念，但是当无法抗拒经济或心理压力时，他们就会举手投降，跟上流行。 ------霍华德‧马克斯 我认为坚持自己的信念有时要承受相当大的心理压力，特别是当你所有的决定在短期内都遭到市场否定的时候。因为时间越久，市场否定的力量越大时，投资人就会开始自我怀疑，最后选择跟上流行的从众路线。马克斯说： 自我怀疑的倾向与其他人成功的消息混合形成一股强大的力量，使投资人做出错误的事情，而且当这个趋势持续的时间更长时，力量就会变得更强，这是我们必须对抗的另一种影响因素。 以上简述了霍华德‧马克斯提出的七种错误投资心态，其实追根究柢，有一句话我觉得对自己的投资特别受用：  很多投资人一直想要往外寻求投资的圣杯，似乎认为只要找到就万无一失了，殊不知幸福的青鸟就在自己手中，投资的成败也往往取决于对自己的认识有多深刻。希望读者在阅读这篇文章之后，能够针对自己可能存在的错误心态作一番省思，俾便减少投资决策发生错误的机会。 长 按 关 注 |
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