2016年上半年饲料原料行业分析及展望

前言 春节过后，饲料市场持续保持不温不火，饲料企业整体开工明显不足，生猪、肉禽补栏较为迟缓，进入4月中旬以后，养殖市场虽然逐渐好转，但好转的力度十分有限。但由于拉尼娜天气炒作以及市场资金炒作等，4月下旬蛋白饲料犹如坐上火箭车般急速上扬，饲料企业采货较为积极，一时间蛋白饲料供应紧张难缓解。6月末原本火热的饲料原料市场，被连续多日的暴雨中断了上涨之路，南方暴雨地区养殖受灾严重，市场看空氛围四起，原料价格承压下行，受制于天气影响，原料储存困难，饲料厂家逐渐缩短蛋白饲料的安全库存，市场仍以观望为主。上半年饲料养殖量呈现稳步上升趋势，饲料企业盈利情况在2季度逐渐出现好转，看好后期养殖市场居多。

豆粕国内均价走势

山东豆粕走访调研

豆粕市场分析 行情综述：2016年上半年，豆粕价格低位震荡后迎来飞速上涨，且不断刷新市场预期值，以势不可挡的态势向上突破。据卓创资讯数据统计，2016年1月国内豆粕平均价格在2576元/吨，较去年同期跌454元/吨，跌幅14.98%。6月豆粕平均价格至3353元/吨，较去年同期上涨815元/吨，涨幅32.11%，较2016年1月涨30.16%。之所以出现如此明显的走高，主要是对供应面的炒作。首先是阿根廷大豆量质齐跌，拉开了天气炒作序幕，现在市场开始关注拉尼娜天气对美国大豆产量的影响，资金暂无偃旗息鼓迹象。另外，美农5月供需报告对库存的大幅下调成为支撑市场的另一要素，美豆短期内攀升至高位，并拉涨豆粕。基本面上，下游需求缓慢好转，价格上涨刺激下游拿货，而油厂鉴于成本面及库存压力小等现状，挺粕意愿强烈。 后市预测：卓创资讯认为，今年的豆粕市场，炒作主题一直都是供应面。前期是以阿根廷暴雨为契机开始的资金炒作，现在南美减产既定，关注重点则迅速聚焦在美国拉尼娜天气的发生概率及影响程度上，基本面的影响力相对有限。美国种植区天气的些微变化，或许都对豆粕市场形成蝴蝶效应，这给今年的行情掌控增添不少难度，毕竟天气具有相当的不稳定性，而资金炒作更是将这种不稳定性不断放大。根据USDA最新数据显示，截至7月10日当周，美国大豆生长优良率为71%，前一周为70%，去年同期为62%。而近几日美国中西部时有降雨，国内南方洪涝不利豆粕需求，同时国内临储大豆开始拍卖，短期豆粕市场价格或承压，中长期仍以天气变化作为行情判断的关键。卓创预计，若未来拉尼娜天气在8月这一美豆生长的关键时期形成，必会给行情带来有利支撑。 采购建议：随着美国大豆的收割收获，市场行情或将逐步得以理性稳定，采购上坚持逢低买入或适当做期现套保减少风险，不建议盲目的大量备货，建议逐步建仓。

DDGS市场

国产高脂DDGS价格走势

近三年国产DDGS价格对比

据卓创资讯统计数据分析，2016年上半年国产高脂DDGS全国均价1552元/吨，较2015年上半年均价1903元/吨，同比下跌351元/吨，跌幅达18.45%。 　　2016年第一季度国产高脂DDGS价格整体走势低位持稳，1月中上旬价格震荡下行，主要因为春节期间备货积极性不高，春节过后市场需求平淡，DDGS价格平稳运行。进入第二季度，随着天气转暖，养殖需求好转，国产高脂DDGS迎来备货小高峰，加之豆粕上行带来有利支撑，此番上涨持续时间长达40天左右，下游企业看涨采购积极。就玉米酒精厂家而言，主产品玉米酒精成交清淡，原料玉米价格居高不下，企业利润仍需依靠副产品DDGS拉动，因此开机积极性较高，国内整体开工率在57.56%左右。

2016年1月初，我国商务部展开对美国进口DDGS“反倾销”“反补贴”双向调查。第一季度，进口DDGS现货价格低位维稳，贸易商远期买盘操作谨慎；4月中旬开始，国内养殖需求好转，港口库存数量有限，加之豆粕走高带来强有力支撑，进口DDGS价格迅速攀升；6月中旬，豆粕期货震荡回落，在一定程度上给予进口DDGS下行压力，饲料厂备货基本充足，市场观望气氛愈加浓厚，临近月底，成交价格不断下跌。 海关数据显示，2016年1-5月份我国进口DDGS总量130万吨左右，同比下滑12.16%。2016年1月国家商务部对美国进口DDGS 展开“双反”调查，贸易商订货量有所减少。进入第二季度，市场供应先紧后松，货源集中到港，价格承压下跌。卓创预计，第三季度月度到港量维持在50-70万吨左右。从进口DDGS成交均价来看，1-5月份进口平均成交价格逐渐下跌，5月达到最低均价206美元/吨。3月中旬开始，美国外盘价格一路下滑，贸易商看准时机，积极购买6-8月份货源4月中下旬后，外盘价格不断攀升，最高可达270美元/吨。

菜粕价格走势

菜粕市场分析 市场综述：今年年初菜粕市场处于传统行淡季，现货价格总体来看处于低位整理阶段。从四月份初开始，在豆粕的提振下，菜粕现货价格一路上涨。 今年新季菜籽上市量较去年下滑近一半，国产菜粕市场开机率处于低位，同时由于普通菜籽油市场弱势，200型国产优质菜粕更是一粕难求。从5月初开始，国家严格把控进口菜籽杂质含量问题，沿海油厂进口菜籽谨慎，随着气温逐渐回升，菜粕逐渐进入传统型旺季，而菜籽进口量和市场开机率却出现明显下滑。菜粕现货供应紧张已成为今年的主旋律。 后市预测：今年水产价格较为理想，农户养殖积极性有所好转，投苗量尚好，菜粕市场供需矛盾较为凸显。后期影响因素主要有：（1）豆粕现货仍看涨为主，对菜粕市场形成有力支撑。（2） DDGS 进口政策仍不明朗，贸易商进口态度谨慎，这无疑增加了菜粕市场空间。（3）今年菜籽大幅减产，菜粕市场量较往年大幅萎缩。 卓创预计，7-9月份是水产养殖市场旺季，菜粕现货紧张问题将更加凸显，菜粕市场强势运行，或有缩小与豆粕价差，这无疑增加了菜粕上行空间。10月份之后，随着水产养殖市场结束，菜粕市场也将进入传统型淡季。

玉米副产品：玉米蛋白粉、玉米纤维

玉米蛋白粉价格走势

玉米纤维价格走势

玉米蛋白粉：2016年上半年，玉米蛋白粉价格先弱后强，在3月底价格跌至年度最低价位，而从4月中下旬开始持续上行。因四月份后需求明显好转，蛋白粉出货顺畅，提振其价格触底后持续反弹。除了需求提振外，4月份后玉米价格持续反弹，以及豆类盘面大幅上涨也给玉米蛋白粉现货市场带来有利支撑。据卓创统计，上半年山东玉米蛋白粉均价3716元/吨，较2015年下半年跌199元/吨，跌幅5.08%。 玉米纤维：2016年上半年，玉米纤维市场先跌后涨，在4月份之前基本是一路下跌至年内最低点，而后大涨至目前高位。一季度需求不佳，导致玉米纤维价格持续下滑，不仅是下滑至年内低点，可以说是跌至近几年最低位。随后随着玉米价格持续反弹而出现暴涨，走货情况也明显好转。据卓创统计，上半年山东玉米纤维均价601元/吨，较2015年下半年跌52元/吨，跌幅7.96%。 后市预测：下半年玉米副产品价格依然要看玉米政策。尤其是7月份至9月初，玉米政策对行情的影响较为关键，若国家继续释放流动性，玉米价格将维持偏弱格局，不仅玉米蛋白粉及玉米纤维价格将受到影响，玉米深加工企业维持较高开工情况下，玉米蛋白粉及玉米纤维库存或进一步上升。另外，南方洪涝灾害，家禽、生猪及水产养殖都遭到不同程度的灾害，后期或面临疫情问题，因此饲料市场整体受此影响以趋弱为主。卓创预计7-9月份副产品行情或维持弱稳格局，9月份后随着新玉米逐渐上市，副产品也将随着原料玉米价格而进入积极性下滑的轨道。