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摘要
虽然高送转新规仍未看到实质性的执行效果，但起码给任性高送转的行为敲响了警钟。不过，对于上市公司高送转的行为，我们不能过于否定，其设立存在多时，本身就有一定的积极意义。但，从另一种角度思考，对于高送转新规的出台，实际上不仅意在规范上市公司的任性高送转行为，而且还意在推动上市公司的现金分红热情，助推上市公司股息率的提升，进而达到提振股市投资吸引力的目的。
本来，对于上市公司而言，通过高送转的形式来达到盘活股价，提升股票流动性的目的，无疑成为了不少上市公司，尤其是中高价上市公司的主要选择。然而，当采取高送转策略的上市公司数量越来越多时，部分上市公司却开始任性起来，更有甚者借助高送转的旗号变相实现拉高减持的目的，且拉高减持，变相套现的现象更是在近年来频繁发生。 近年来，A股市场比较提倡现金分红。究其原因，现金分红是用真金白银来回报投资者，且可以起到降低上市公司财务造假的现象。与此同时，通过加大力度提升上市公司的现金分红水平，来进一步提升股票市场的平均股息率，增强股票市场的投资回报预期。 与现金分红相比，采取转增股本的形式，实际上并未从实质上影响上市公司股东的实际权益。但，对于中高价股票来说，通过高送转的策略，却能够较好盘活股价，大大提升了上市公司的流动性，这或许也是不少中高价股热衷于高送转的原因之一。 需要注意的是，虽然近年来A股市场更偏爱于现金分红，但并未完全限制上市公司的高送转举动，即使是近期出台的高送转新规，也并未对上市公司采取“一刀切”的策略，并给予了部分业绩良好的上市公司一定的高送转空间。 这些年来，我们可以发现，A股市场上市公司的高送转力度确实非常惊人。曾经上市公司采取10转10的分配方式，已经是非常高的分配比例了。但是，随着高送转现象的频繁上演，上市公司也开始逐渐任性起来，开始了高送转比例的攀比。其中，有的上市公司采取10转20的分配方式，有的上市公司采取10转30的分配方式，而越来越高的高送转比例，却间接成为了上市公司股价炒作的推动因素。 对此，在此次高送转新规中，也对高送转有了更明确的定义，具体为主板10转5以上；中小板10转8以上以及创业板10转10以上。然而，当上市公司远远超过了这一分配比例，那么就显得不那么正常了。 上市公司任性高送转，要么为了达到盘活股价，提升流动性的目的；要么为了迎合上市公司的限售股解禁契机，待限售股解禁后拉高减持。不过，对于部分上市公司而言，采取高送转的分配方式，更大程度上还是为了实现公司股票市值的持续扩张，并给市场投资者看到股票扩张后的发展成果。 在实际情况下，如果上市公司通过高送转来达到盘活股价或扩张股票市值的目的，那么这还是可以受到市场的理解，政策监管上也没有过多的约束。但是，如果上市公司的任性高送转，只是为了达到拉高减持的目的，那么这确实需要讲一下规矩。 从此次高送转新规中，拟对高送转比例的设置，要与净利润增长、净资产增长以及业绩稳定性挂钩。言下之意，对于净利润大幅下滑的情况、净利润为负值的情况乃至送转后每股收益过低的情况，将会给予相应的约束限制，尽可能降低上市公司盲目高送转的现象。 此外，对于部分上市公司任性高送转的行为，则往往意在为限售股解禁或解禁后减持创造出有利的条件。对此，新规对于处在限售股解禁敏感期以及减持敏感期的上市公司，给予了任性高送转的约束，以规范上市公司的高送转行为。 虽然高送转新规仍未看到实质性的执行效果，但起码给任性高送转的行为敲响了警钟。不过，对于上市公司高送转的行为，我们不能过于否定，其设立存在多时，本身就有一定的积极意义。但，从另一种角度思考，对于高送转新规的出台，实际上不仅意在规范上市公司的任性高送转行为，而且还意在推动上市公司的现金分红热情，助推上市公司股息率的提升，进而达到提振股市投资吸引力的目的。 (责任编辑：DF078) |
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