|
回答问题之前要给假账下一个定义——什么样账可以称之为假账？ 有的假账是为了逃税，专门做了两套账，给你一份外账财务报表，这样的报表稍稍认真一点做我都看不出来；有的假账是为了做盈余管理——今年多赚了200万，我不开票不确认收入，留到明年行情不了再开票确认，上下浮动一点点，不要说看报表，年报审计也未必能看出来。 这里说的假账都是大企业，玩的很大的那种，到了资本运作的层次——本来亏损做成盈利，本来微利做成巨利，本来微亏做成巨亏（洗澡），目的嘛，反正不是为那点税金奖金什么的。 2020年主板上市公司暴雷名单如下，把这些公司捡主要的分析一下就明白了。 一、长期赢利但经营性现金流量为负，还负很多的企业  代表企业是东方金钰（600086），东方金钰2020 年 1 月 22 日暴雷，发布业绩预告，预计 2019 年公司归属于上市公司股东的净利润亏损 11.5 亿元至 14.5 亿元，加上2018年已经亏损了17.18亿，累计亏损30个亿左右。看下图就知道了，2016年和2017年都有一到两个亿的利润，但现金流量分别为-10.89亿和-17.81亿，把2016年和2017年的现金流量负数相加，正好与2019年和2020年利润亏损持平，说明该公司业绩造假最迟2016年已经开始了。 造假目的：东方金钰一次暴雷17亿，之前每年利润2个多亿，最少造假也有七八年了。目的不外乎拉高股价，给实际控制人创造出货、质押的机会，这也是上市公司造假最常见的目的。 造假手法：手法不复杂，就是在存货做文章，虚假销售虚假利润，最后都虚在存货上，东方金钰有一点特别，我在另一个问题里详细解读，这里不展开。 小结：利润造假容易，虚开发票虚增收入少转成本，两三年内发现不了，但别人可以配合你开票不可能配合你付款，只有收入没有回款，现金流为负倒挂是这种造假手法最致命的缺陷。 二、账上有巨额现金存银行，却说不出原因 代表企业是辅仁药业（600781），2020年7月暴雷——该公司当时拥有现金总额1.27亿元，其中大部分处于受限状态，导致无法正常支付股利分红。而这家公司常年有16亿左右账面资金，到19年一季度末还有18亿。  从图中可知，2018年底账上还有16.56亿，到了2019年底，这笔钱变成了其他应收款，其实就是大股东违规占用啦。同类的还有康美药业和科迪乳业，详情可以移步我下面的回答。 造假目的：很多公司上市就是给大股东圈钱。大股东为什么把能下金蛋的母鸡交出去？当然不是为了分红。但上市后监管机构有很多限制，防止大股东非法占用上市公司资产。一边是大股东缺钱又不能卖股票（卖了就可能失去控制权），一边是上市公司因为盈利账上有巨额现金。大股东就会利用实控人的身份把资金非法转移出去。报表上明明有巨额现金，同时外面欠着巨额负债就是不还 造假手法：这个最简单，现在集团公司都有资金池，所属公司的账户都会关联到一个资金池里，大股东只要把这个池子控制住，转移资金一点也不难。 小结：和上面一个道理，都是大股东非法侵占上市公司小股东利益。区别是第一个上市公司经营不善，大股东想通过操纵股价牟利；第二个上市公司经营正常，大股东已不满足股价的差额，直接出手侵占现金了。 三、频繁并购，积累了大量商誉的企业 代表企业富控互动（600634），这家公司因为举债投资失败，现在也快退市了。从下图可以看出来，2018年底还有25.78亿的商誉，到了2019年底已经变成零了。到不能肯定人家做假账，但大股东利用上市公司资金对外投资，高估值转移资产的手法不算少见。因为高估值，按会计准则溢价部分要算商誉，这部分资产一不小心就会变成雷。同类企业还有奥瑞德（600666）。  造假目的：A股市场的投资者最喜欢听故事，所有故事里最爱听的是并购重组，只要有并购，不管并的是什么垃圾公司，股价都会涨。因为这个爱好，那些想赚快钱的大股东已经不能满足只靠业绩造假抬高股价了——有时业绩涨三倍不如买一家空壳公司。并购还有一个重要好处，可以转移上市公司资产。 造假手法：比如一家公司只值1000万，我花一个亿买下来，差额9000万就变成了上市公司的商誉。其实这家公司就是大股东自己的，多花钱的直接进了大股东口袋。因为并购上市公司股价大涨又赚一笔，一举两得。过几年并购的公司不行了，那是投资有风险，大环境不好，也是没有办法的事。 想发现也不难，把商誉和现金、负债结合起来看，如果一家企业商誉很大，现金却很紧张并且背了大量债务，就要小心了，按常理，宁可借钱付高利贷也不愿意变卖投资的，只有一个可能——这笔投资根本不值这个价！ 小结：违规并购对上市公司危害巨大，但隐蔽性极强——大家都想赚快钱，有并购就很好了，谁还管几年以后事。加上证据不好找，近几年因为商誉暴雷的案例频发。 总结一下，炒股最怕暴雷，想避雷就要多分析，比如国有背景的上市公司大概率不会暴雷，因为风险和收益不成正比，没有人会这么干。还有就是上面几种，如果担心可以把自己手上重仓的股票挨个扫一遍，有迹象的千万谨慎！ |
|
|
