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$微博(WB)$ 2015年3月股价13元，短短3年上涨10倍，完全不输比特币，真的值得好好反思一下。 我们投资应该寻找什么样的公司？ （1）收入能够快速增长：这个取决于市场空间大小。 （2）净利润能够快速增长：这个取决于公司的竞争地位，在收入快速增长的同时，是否拥有护城河，能够避免价格战。 （3）毛利率最好还能够提高，进一步促进利润增长：这个取决于公司产品能够横向扩展，扩大品类；产品结构能否升级，导致产品售价不断提高。 微博这三年走的恰恰是这样一条路： （1）用户数、业务高速增长，导致收入快速增长：15、16、17收入增速分别为43%、37%、75%。 （2）在微博这个品类形成垄断，货币化提速，15年同比扭亏，相应利润快速增长。 （3）由于互联网公司天然的轻资产、低边际成本特性，公司三年来毛利率不断提升，进一步促进净利润爆发。15-17年净利润增速为153%、211%、226%。 正是这样才有了微博的3年10倍。 如果回到15年的时点，应该怎样试着去做出这样的选择？问自己三个问题： （1）这个公司收入未来三年会高速增长么？ （2）有没有可能形成相对垄断？维持利润相应增长？ （3）边际成本是不是足够低，产品品类、结构是不是有升级空间？毛利率是不是能持续提升？ 从后视镜看总是容易，但真的回到那个时点，做出这样的判断绝不是件容易的事情。尽管如此，我们还是应该认真思考，提高逻辑判断能力。力争再出现下一个微博的时候，一把抓住。 |
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