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爱尔眼科简析（2018-4-20） 1、简介 1）中国最大、全球规模领先的眼科医疗连锁机构。 2）在大陆30个省拥有220余家专业眼科医院，覆盖全国医保人口超过70%，年门诊量超过400万人。 3）主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜。 4）眼科手术：近视手术、近视防控、白内障、青光眼、小儿眼科、眼底病、眼整形美容、泪道疾病、角膜及眼表。 5）爱尔眼科为民营企业，实际控制人陈邦，控制爱尔眼科的股权比例为50%。陈邦也是一个传奇人物。 2、护城河 1）品牌：中国眼科的第一品牌，全球最大医疗连锁集团，是医疗行业内细分龙头。 2）专业：公司布局全球眼科网络，专业施治，实行分级连锁、资源共享。 3）人才：全方位吸引、留住人才，给人才提供施展才能的平台。该公司医生约占全国眼科医生数量的10%。 3、风险 1）很难进入到一线大城市，因其国内的优质眼科资源均在一线城市。 2）并购的医院并入上市公司，但因为盈利能力不够强，并带有很大商业，有减值风险。 3）虽然大部分眼科手术都很成熟，但医疗事故还是不能100%避免，最大风险也在于此。 4、机会： 1）眼健康是国民健康的重要组成部分，未来大健康是大趋势。 2）我国眼科医疗服务需求空间巨大。在需求增加和消费升级的共同作用下，眼科诊疗市场容量将不断扩大。 3）公司市场占率6%，市场空间还是很大。医院处于快速扩张阶段，未来收入和利润的双增长也是大概率事件。 4）爱尔眼科实施创新的'合伙人制度'，给进一步发展创造机会。 5、指标 1）近几年，关键指标ROE、毛利率、净利润增长率、营业收入增长率和资本回报率都逐步大幅增长。 2）平均毛利率很高，但不稳定，公司还在垄断的路上。 3）净利润、营业收入增长率大幅增长，说明公司还是成长股。 4）资本回报率很高，说明公司创造价值的能力很强。 |
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