布衣

关于08年以来美股大牛市的源头网上有3种说法，不知道信谁的 

1 由估值推动。

2011年到2017年的牛市中，盈利的增长并不显著，市场上行主要是由估值的提升来推动的。

https://www./content/detail/121985.html

2 由盈利和估值双重推动。

美国2010年到2017年，整个市场上涨估值提升占比是41%，盈利提升占比是54%，企业回购占比是5%。（有点怀疑这个数据的准确性，回购只占5%？？ @余晓光 ）

http://blog.sina.com.cn/s/blog_694071d40102xd6c.html

3 由回购推动

自2009年以来，越来越多的证据表明回购正支撑着美股市场

https://www./content/detail/113457.html

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美股大牛市是否会终结，也自然要从这3个方面找依据。

1 估值

下图看着还是很吓人

无论是从著名的希勒PE还是从Hussman PE来看，当前的股票估值水平不仅仅大幅高于历史均值，而且已经超越了1929年“大萧条”前股票的估值水平，而仅次于2000年纳斯达克泡沫破灭的顶峰时期。

https://www./content/detail/121985.html

美股总市值与美国GDP之比1月最高点152%。@leegang091

2 盈利

标普500利润率仍保持较高增速

https://kuaibao.qq.com/s/20180430G14V0V00?refer=spider

https://www./p/64684

3 回购

摩根大通发布的一份研究报告显示，标普500公司将在2018年创纪录回购8000亿美元股票，远远超过2017年创下的5300亿美元的最高记录。David Stockman(里根经济学之父)认为这一数字可能估低了，并预计今年的回购额将达到创纪录的1万亿美元。https://www./content/detail/113457.html

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至于何时终结，有人说

本轮牛市的高点或将出现在2018年秋季至2019年之间，标普500指数的理论高点预期达3400至3700

http://www./waihuizhuanlan/r-267.html

你觉得呢？