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金降落伞条款是什么？ 金降落伞条款（Golden Parachute）一般是指高管（为本文目的，也包括董事、监事）与公司签订的一个协议条款，公司同意高管在离职时可以拿到丰厚的离职补偿，且通常规定仅在公司被收购兼并或者发生其他公司控制权变更事件时触发。 虽然早在1961年，美国环球航空公司就最早适用了“金降落伞”条款，但该条款开始大量被使用则始于美国1980年代的恶意并购浪潮。因为一旦出现针对公司的恶意并购，公司高管出于担心并购成功完成后，新股东会解除其岗位或将其调到次要的岗位，从而可能百般阻挠交易的进行，哪怕这一交易本身对股东而言是非常有益的，这就导致了公司高管自身利益与股东利益的错位。为诱使高管能从客观的角度看待并购交易，始终与股东利益保持一致，公司同意在发生控制权变更事件时，给予高管丰厚的报酬，消除了高管对自身岗位不保的后顾之忧。同时，公司股东也将恶意并购一旦成功后需要支付超高额的高管离职补偿金作为阻遏恶意并购的手段之一。 在恶意并购浪潮中，美国最大的250家公司中约有1/3公司均采纳了条款，允许高管在公司控制权变更的时候取得现金支付或者其他各种福利。逐渐地，金降落伞条款变成了公司保留高管的一种保险机制，尤其是在并购频发的行业。但各个公司的操作不同，从适用对象而言，有的只适用于少数C-Suite成员，而有的则广泛适用于几百个员工。从包括的福利来看，也非常多样化，既有一次性付款，也有股票、期权、医疗保险，税务补偿，律师费补偿、保持养老金计划资格，或退休金计划的提前加速到期等，甚至还有包括退休后的飞行福利。 但被设定的五花八门且过于丰厚的回报，让股东们开始怀疑，金降落伞条款的实质是对公司高管狙击恶意收购失败的不正当奖励。这些反对者认为：高管本身在法律上即负有对股东的忠诚义务，对于履行其本该履行的职责，不应再给予额外的激励；而且，被解雇的风险对于每个岗位而言都是固有风险，对于本就报酬颇丰的高管，实在没理由再给予更多福利；另外，即使金降落伞条款给予高管的报酬再丰厚，相对于巨额的并购交易金额而言，也仅占非常小的比例，根本不能达到阻遏并购交易的目的，反而沦为高管谋私利的一个机制。 1984年，美国出台的Deficit Reduction Act，曾拒绝给予过高的金降落伞支付金额税务优惠，“过高”被定义为等于或超过高管年度基本报酬的3倍1。但这一规定并没有使金降落伞条款偃旗息鼓，反而使得支付高管年度基本报酬的2.99倍成为金降落伞的标准金额。 1980年代后期，金降落伞条款之争蔓延到了法庭，许多知名公司给予高管的金降落伞条款被质疑并诉到了法院。例如，1985年Beatrice Companies向其6名高管授予了一共2350万美元的金降落伞条款金额，该决议受到了接二连三的股东诉讼的挑战。类似的，在1985年Minstar收购AFM的交易中，佛罗里达的股东Edith Citron代表所有AMF前股东提起集体诉讼，声称授予CEO Thomas York及其他AMF管理层的金降落伞条款违反了董事会的忠诚义务。2但是不论争议如何激烈，截至到1990年代，大部分的500强公司都采纳了金降落伞条款。 根据2016年8月17日发表于Bloomberg网站的《The Top 20 CEOs With Even Bigger Golden Parachutes than Marissa Mayer’s》一文，当时标准普尔500指数公司中，有468名CEO在其协议中有详细的控制权变更条款，如果该等条款一旦执行，其中金额排名前20的CEO及其预计补偿金额如下：
时至今日，在美国，上市公司高管已经把金降落伞条款视为其报酬的一个常规且重要的组成部分，尽管投资者和公众仍视其为不合理的过高补偿。 1. The Deficit Reduction Act of 1984, Pub. L. No. 98-369 (1984) (adding Sections 280G and 4999 to the Internal Revenue Code).? 这一规定历经多次修改，目前Golden parachute payments的最新版本请见 26 U.S. Code §280G.? |
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