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MSCI称，MSCI全球市场指数（MSCI ACWI Index）将增加350只股票，其中有234只A股，有53只股票将剔除。加入的A股将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。 根据正式方案，初始纳入因子为5%，计划分两步走：5月半年度评审纳入因子2.5%，8月季度评审将纳入因子提升到5%。 MSCI指数是全球影响力最大的股票指数，同时也是全球投资组合经理采用最多的基准指数。97%的全球顶级资管以MSCI指数为基准。这正是A股纳入MSCI全球市场指数的魅力所在。 MSCI于北京时间5月15日凌晨公布半年度指数成分股调整结果，234只A股被纳入MSCI指数体系，纳入因子为2.5%，今年6月1日起生效。 MSCI表示： MSCI新兴市场指数新增个股中，工行、建行和中石油三只A股市值最高。 MSCI中国全股票指数新增个股中，上海电气、众安保险和汉庭连锁市值最高。 MSCI中国A股指数新增个股中，恒力石化、海澜之家和沈飞集团市值最高。 此外，其他相关指数调整为： MSCI中国A股国际通指数（MSCI China A Inclusion Index）中将增加11只A股，剔除9只A股。 MSCI中国全股票指数（MSCI China All Share Index）将新增40只个股，剔除25只个股。 MSCI中国全股票小盘股指数（MSCI China All Shares Small Cap Index）将增加23只个股，剔除88只个股。 MSCI中国A股在岸指数（MSCI China A Onshore Index） 增加23只个股，剔除88只个股。 MSCI中国A股在岸小盘股指数将增加168只个股，剔除28只个股。 从234只股票行业分布来看，金融业和医药生物行业成为绝对主力，金融业囊括50只股票，医药生物行业含有18只股票；此外，房地产、建筑装饰和有色金属各含有13只股票。 MSCI（Morgan Stanley Capital International）是一家在纽交所上市的金融服务提供商，以使用全球统一的系统方法编制股票指数著称。根据 MSCI 官方公布的信息，截止到 2017 年底，MSCI 的客户囊括了全球 Top100 资产管理机构中的 99 家，全球 980 多只 ETF 基金跟踪（track）MSCI 指数，在所有的指数编制和提供商中排名第一。MSCI 的市场地位决定了一旦某个市场被纳入其指数，就有可能获得大量资金的青睐。 光大证券认为，A股初次纳入MSCI新兴市场指数和ACWI指数，分别占比0.81%和0.1%，“跟踪”MSCI新兴市场指数和ACWI指数的资产规模分别为1.6万亿和3.2万亿，据此估算大约有160亿美元资金可能会因跟踪MSCI指数而流入A股市场。 光大证券还提到，“挂钩跟踪”（link）MSCI的被动型指数基金仅占跟踪MSCI全部资金的大约5.7%。所以，6月1日和9月3日分两次流入的160亿美元资金，包括10亿美元的指数型基金和150亿美元“参考跟踪”（benchmark）MSCI指数的主动型基金。 此外，根据申万宏源的测算，按照5%的市值纳入因子，2018年被动增量资金可能达到1000亿左右，而在更远的未来，100%纳入将到1.8万亿左右的增量资金。 光大证券认为，陆股通将是海外跟踪MSCI资金进入A股的重要渠道，在进入时机上，存在被动型基金卡点、主动型基金择时的区别。监管部门对QFII和RQFII的政策逐渐放松的同时，仍对QFII和RQFII投资额度和本金锁定期存在一些约束，所以相比于QFII和RQFII，陆股通将越发成为海外资金进入A股市场的主要渠道。 从陆股通流入A股市场资金来看，尤其是最近几个交易日，接连不断创出流入新高 ！如下图所示，北上资金加速迹象明显。 光大证券表示，在当下A股估值偏低的背景下，5月依然有可能有数百亿的资金流入A股。在当前A股市场情绪偏弱的情况下，增量资金的入市对于5月的市场走势是有积极影响的。当然，从韩国股市纳入MSCI的历史来看，加入MSCI虽有短期的利好影响，却无法决定趋势。韩国综指在韩国股市纳入MSCI的三次过程中均有短期的上涨行情，之后再次回到基本面决定的长期趋势之中。 平安证券认为，MSCI的正式纳入对于A股市场的投资者结构以及资产定价均有里程碑式的意义。2018年的首轮纳入预计给A股市场带来千亿规模的增量资金，境外资金正在成为重要的边际交易变量，境外机构投资者参与比重抬升，给予价值投资更多估值溢价。尽管MSCI纳入于6月1日以及9月3日正式生效，但是在2018年4月以来北上资金已经开始呈现加速流入的迹象，在金融开放市场化以及制度化的双重推动下，A股市场的全球配置价值在逐渐显现，人民币资产配置经历从无到有，全球资金的陆续进场是大势所趋。 偏股型基金持仓最大的10只重仓股均被纳入暂行指数里面，而根据重仓股市值占自由流通市值的比例来看，占比最大的前10只股票是 此外，MSCI指数基金也在加速发行。香港万得通讯社此前报道MSCI基金募集期较短，比较受欢迎。 2、加入MSCI能够带来多少增量资金？ 对A股而言，最期待的自然是加入MSCI带来的增量资金。 一个流行的说法是，这一次加入MSCI将给A股带来约500亿人民币的增量资金。 MSCI半年度报告显示，234只A股被纳入MSCI指数体系，纳入因子为2.5%。加入的A股将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。
根据MSCI公布的数据，跟踪MSCI新兴市场指数以及全球市场指数投资的资金规模大约分别在1.6万亿和3.2万亿美元。。另外，新兴市场指数所跟踪的标的，约占MSCI的全球市场指数所跟踪标的市值的12%，因此可以推算出大约有496亿人民币资金可能会因跟踪MSCI指数而流入A股市场 3、近500亿元资金何时进入A股？ 在此回答这个问题之前，时报君先给大家介绍一下指数基金。指数基金顾名思义就是以特定指数的成份股为投资对象的基金，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。通常而言，指数基金以减小跟踪误差为目的，使投资组合的变动趋势与标的指数相一致，以取得与标的指数大致相同的收益率。 但是，就算是跟踪某特定指数，指数基金还能分成“参考跟踪型”和“挂钩跟踪型”。前者与跟踪指数之间并非硬挂钩，存在一定的自主操作的空间，后者基本与跟踪指数表现一致。 MSCI官方公布的数据显示，“挂钩跟踪型”指数基金的规模占比约5.7%。因此，结合MSCI时间表推算，在6月1号附近必须要买入A股的资金规模仅约28亿人民币，其余约468亿人民币的“参考跟踪型”指数基金可以择机选择配置A股时点。 年内A股日均成交额约4649亿元人民币，此次预计将进入A股的MSCI“挂钩跟踪型”和“参考跟踪型”指数基金的规模约分别占A股日均成交额的0.61%和10.06%。 4、MSCI增量资金会通过哪些渠道进入A股？ 自MSCI宣布纳入中国A股以来，国内监管部门对QFII和RQFII的政策正逐渐放松。但就目前而言，国内对QFII和RQFII投资额度和本金锁定期存在一些约束。光大证券研报指出，相比于QFII和RQFII，陆股通将会成为海外资金进入A股市场的主要渠道。 结合MSCI资金进入A股的时机以及近期陆股通的资金流向看，真正在6月1日前后卡点进入A股的仅限于“挂钩跟踪型”指数基金，而部分“参考跟踪型”基金可能已经开始布局。 Wind数据显示，截至5月8日，沪/深股通持股市值已达6402.91亿元，且呈现不断攀升的趋势。央行口径下的境外机构与个人持股规模也在今年一季度末达到了1.2万亿元，同比增加4248.1亿元，同比增长54.69%。过去一段时间北上资金持续强劲流入，可能与A股纳入MSCI时点临近有关。 目前，沪/深股通累计净买入分别达2510.51亿元和1990.3亿元，双双创下历史新高。从近6个交易日的情况来看，沪/深股通均呈现净流入。 5、外资正在布局哪些个股？ Wind统计数据显示，截至上周末，北上资金对22只个股的持股市值超过50亿元，其中，对贵州茅台、海康威视、美的集团等13只个股的持股市值超过100亿元。
从持股占比来看，北上资金持有16只个股超过其流通股本10%，其中上海机场持股占比高达31.89%。
另外，一季报数据显示，QFII持仓市值为1437.65亿元，较2017年年末微增3.85亿元。尽管持股市值增长不多，但是在上证指数和深证指数一季度分别下跌4.18%和1.56%的背景下，QFII手中筹码并未跟随大市而消减。 一季报数据显示，QFII持股市值增长最快的是贵州茅台，单季增加15.27亿元（同期茅台下跌近2%）；其次是建设银行，单季增加10.37亿元（同期上涨0.91%）；宁波银行、青岛海尔、泰格医药等个股紧随其后。
6、A股“入摩”=牛市？ 先来看两个例子 台湾：从1996年4月2日首次传出台股将纳入MSCI新兴市场指数到9月3日正式纳入，台湾股市出现一波上涨，涨幅为20.9%；1996年首次纳入和2005年全部纳入后，台湾股市均出现了一波上涨，但是在2000年纳入比例连续上调的过程中，台湾股市则连续下跌。
韩国：1992年，韩国综指在初始纳入时出现过短期上涨，其后便出现回调；1996年，韩国综指纳入比例上调至50%，但是韩国综指缺出现连续下跌；到了1998年，纳入比例上调至100%后，韩国综指则出现一轮较好的上涨行情。
通过海外股市经验，市场分析普遍认为，在当前A股市场情绪偏弱的情况下，增量资金入市对于当前市场走势有积极影响。但总体来看，加入MSCI虽有短期的利好影响，却无法决定长期的趋势。 7、A股“入摩”还将带来哪些影响？ 短期来看，尽管A股纳入MSCI增量资金规模并不大，但是市场分析认为，应该重视A股正式纳入MSCI事件的积极象征意义及长期影响。 国金证券认为，长期来看，A股纳入MSCI将促进A股国际化，改善A股投资者结构，倒逼市场制度和规则的进一步成熟完善，推进衍生品市场发展，提高人民币国际地位等。目前A股投资者结构中，散户占比较大而机构投资者比例较小；A股纳入MSCI新兴市场指数后，国外机构投资者将更广泛地参与到A股市场，一方面促进A股的国际化，另一方面提高A股机构投资者的比例，改善投资者结构，倒逼市场制度和规则的进一步成熟完善等。此外，A股纳入MSCI将推动全球资金对中国资产的配置，从而能够推动人民币国际化，并进一步提高人民币的国际地位。 申万宏源还指出，A股纳入MSCI后，随着外资持股占比持续上行，A股的波动性、换手率、与全球市场的联动等方面会出现趋势性变化。具体来看，申万宏源预计，A股波动性短期阶段性下行，长期中枢下移；换手率中枢也会下行；A股纳入MSCI初期与全球市场联动性均显著提升；长期与全球市场联动性在曲折中缓慢上行。 8、除了买股票，还能怎么参与A股“入摩”利好？ 答案是投资合适的MSCI基金。 自去年8月开始，各大基金公司便开始快马加鞭地布局MSCI基金。证监会最新公布数据，截至今年5月4日，申请成立的MSCI基金共有28只，已经获得批复的MSCI基金有17只，其中已发行的有11只。 其中，2018年以来，直接以MSCI为名的基金已成立6只，至认购截止日共募集到114.22亿元。此外，还有超过10只MSCI基金“整装待发”。
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来自： 天承办公室 > 《025MSCI经》
