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核心观点 1、我国的苹果品种主要以晚熟品种为主，晚熟红富士苹果占总体产量的7成左右。苹果下游消费主要以鲜果消费为主，15%～18%用于加工消费。 2、红富士苹果集中采摘上市在10月下旬到11中旬，会出现冷库不足的情况，以及供应和消费季节性错配的情况。 3、苹果产业链利润：如果销路畅通，农户都是能赚钱的，最高亩产毛利润可达到6000元。冷冻仓储企业基本稳赚不赔，下游加工企业利润稳定但竞争大，出口受政策影响明显。贸易商则可能出现收储成本高，全年销售周期价格下跌进而亏损情况。 4、分析苹果产出成本，应该从摊分制和年度固定支出考虑。整体而言，未来几年是苹果产量逐渐提升的丰产期。 5、水果生产有大小年，基本上国产苹果中的资源能满足交割需求，但不排除天气等特殊下，交割标的不够的情况。 6、与鸡蛋期货类似，苹果期货会具有高波动性和供需季节性错配的特性，中间仓储运输会是很大的因素，需要重点考虑。 专访 重磅嘉宾 林国发，就职布瑞克超过7年，担任布瑞克农产品(000061,股吧)集购网研究总监一职。负责公司常规报告产品，数据产品，企业定制咨询服务，策略报告，咨询、并购项目等。行业从业经验近十年，熟悉国内大宗农产品贸易，在生猪，禽类养殖、饲料谷物行业经验丰富。2013年担任集团公司广州油脂贸易公司贸易决策经理一职，负责贸易套保决策制定及评估。 完整采访内容： ➤ 扑克财经：能否请您给我们介绍一下，目前我国苹果产业的现状是怎样的？ 扑克智咖 林国发：目前我国苹果产业的现状，第一个是产量逐年增长，出口逐步扩大，就是一个波段性的一个扩大的趋势。截止到目前，我国一年的苹果年产量，统计数字大概是4300万吨到4400万吨。我国的苹果品种主要以晚熟品种为主，比如红富士苹果为主。早熟品种和中熟品种也有一些，但是早熟和中熟品种的产量占比总体比较小，而晚熟品种红富士的产量占比达到7成，或者7成多一些。 整个行业的一个痛点呢？其实就是，整个苹果中上游种植生产集中在晚熟红富士苹果，苹果集中采摘上市后，可能出现冷库不足或采摘人工不足的情况。因为只有入冷库，才能供应全年的销售周期。目前来看，国内的苹果冷库主要是集中在陕西和山东。 从消费来讲，我国苹果消费主要还是以鲜果为主，大概15%～18%左右用于加工业，加工方面主要是以浓缩果汁为主，另外还有果酱、干片和苹果罐头。整个产业链相对是比较短的。 ➤ 扑克财经：林总，刚才您讲了苹果集中上市的冷库问题，包括苹果消费的主要情况，这些方面大家开始有了了解，您提到我们苹果产业链相对比较短，这种情况下会伴随哪些风险呢？如何控制这些风险？ 扑克智咖 林国发：就像我之前说的那样，国内苹果产量主要集中在品种红富士。一般情况下会在10月中下旬到11月中会有集中的采摘，集中的上市。这样的情况下对冷库的需求比较大。目前来看，随着苹果主产区的扶贫及政策支持，冷库的容量在扩张，但总的来看，还是比较容易出现集中上市期间冷库不足，导致果农销售难，造成价格短期性的快速下跌。 第二个问题，目前我国苹果生产主要还是以单个农户的种植为主，这就涉及到产品的不标准和品控难以把握，这也是一个比较大的一个问题。 ➤ 扑克财经：我国苹果产业，从农户的种植，到冷库的冷藏和运输，再到下游的鲜果消费和小量的加工，从上游到下游，利润分配大概是怎样的？ 扑克智咖 林国发：其实利润的分配是相对复杂的一个过程，每年都有比较大的差异。总的来说，这几年苹果的价格整体处于一个下跌的过程，但是苹果单产比较高，而且种植后能连续十几年产果，所以平均下来，每年种植的成本摊分费比较低。但近几年农村的劳动力成本也逐步走高，所以苹果种植后的管理、采摘以及采摘后的套袋，这方面的劳力成本比较高。所以说苹果的种植成本，整体是呈现上涨的过程。但按照目前的情况下，农户种植苹果都还是有利润的，部分年份价格比较高的时候，每亩苹果的毛利润可以达到五六千左右。 至于苹果贸易商方面，一般的贸易商只是简单的运输流通，然后赚价差。但是不同年份，比如像2016年的时候，贸易商收购储藏苹果成本比较高，存货价格偏高，也可能会出现亏损。但产业链里面来说，单纯做苹果冷冻仓储是稳赚不赔的。苹果深加工份额较小，这个更多的以终端订单销售的情况来采购，利润相对也是相对比较稳定的，但是整个行业的竞争比较大。另外就是出口商，出口商对价格相对不那么敏感，但是对果品的质量要求比较大，另外新鲜农产品都普遍有一个问题，在国际贸易里面都比较容易出现政策的影响，所以有时候政策对出口利润影响很大。 ➤ 扑克财经：苹果期货即将上市，会对苹果产业的业务和发展会有哪些影响？ 扑克智咖 林国发：苹果期货上市后，市场对苹果关注度肯定会增加，市场会加深对苹果产业的研究，期货市场的价格发现功能，会逐步体现。果农和上游企业可以根据价格的趋势来合理安排自己的销售计划。因为在山东和陕西的不少果农，都有自己的冷窖，所以相对可以做到这一点。另外就是对下游的深加工企业，相对来说影响比较大，可以利用价格的波动，可以适当的做库存管理。更多的情况下，我们说苹果作为国内的，尤其是关中等西部地区和山东部分农户的增收作物，苹果期货上市会起到优化产业的作用，也是增加农民收入非常好的品种。 ➤ 扑克财经：林总，从期货交割标的物的角度，苹果上期货上市之后，该如何考虑交割标的物的成本？目前看，大概在什么区间？ 扑克智咖 林国发：目前苹果期货，作为全球首发的生鲜水果期货品品种，会有合约标准化，但可能也会一个调整的过程。目前，交割标的是指定苹果的大小，软硬度和着色。总的来看，交易所规定，大于80厘米（苹果直径）是基本要求，国内产量最大红富士苹果，至少五成左右能达到这个标准，而当前这些苹果的收购价格在两块钱左右。 ➤ 扑克财经：林总，您对农产品研究比较深厚，从您的经验看，影响苹果期货价格的主要因素有哪些？ 扑克智咖 林国发：核心的因素还是供需关系，但是苹果品种明显具有农产品的特性，市场对苹果的产量，相对来说是比较难把握的，而且特别在生产季的时候，天气方面的影响也很大。另外苹果的交割标的是直径大于80，如果因为天气特别是冰雹造成不能满足交割的情况下，可能会造成市场总供应量大，但是满足交割的比例不足的矛盾情况。还有，我们在研究苹果的时候，特别是在计算收益的时候应该采用摊分制，和年度固定支出。摊分制就是说我们种苹果，从种到开始第一年采收，需要多少成本，然后按多少年来摊分，然后每年固定的成本就是说地租，劳力，还有肥料、农药以及损耗品，损耗品一般指的是套袋。 苹果是一次种植可以连续多年收的，产量从时间上来说，有一个抛物线的过程，开始的采摘产量比较低，然后产量逐步提高，大概到了十年果龄，会达到丰产的顶峰，这样的情况下，我们还得整体上对产量评估的时候，要考虑果树的平均树龄，如果树龄都是集中丰产期的时候，产量肯定是逐步提高了。基本上，未来几年面，很可能是一个逐步丰产的过程，也是持续生产的过程。另外这几年因为苹果树的矮化，从种植到开始收，这个时间周期会偏短的。还有另外一个因素要注意，就是说水果其实有大小年的，其实大小年的一个情况，我们也可以归结成那个天气影响。 大小年对水果价格的影响非常明显。所谓的水果生产大小年，就是说今年各个条件都比较好，产量比较高，然后小年就是天气或者虫害等其他不利因素导致的，产量比较低的年费。 ➤ 扑克财经：林总，现在我们个人投资者或者产业用户，要参与苹果期货的话，您会建议我们注意哪些方面呢？ 扑克智咖 林国发：其实整个苹果期货跟鸡蛋期货比较相似，作为生鲜类的品种，波动率都会比较大的，所以我个人建议多学一些整个产业链的知识，另外苹果品种，是生产和消费的错配，我们要特别注意苹果消费的季节性，其实像元旦春节这个时候，就是低典型的苹果需求旺季。另外就是苹果的远期价格，仓储费一定要算得很清楚，因为苹果就是收购入库冷藏，然后就是面向市场的持续供应和销售的过程。 也因为是生鲜品种，价格波动率会比较大，所以参与苹果期货时候，应该合理的控制仓位，不要重仓。 本文首发于微信公众号：扑克投资家。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （责任编辑：吴晓琳 HF106）
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