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你在变，股票市场也在变，债券市场也在变，与时俱进，就要与市俱变。 大变化大调整，小变化小调整。不调整，你就会远远偏离你心中的投资目标。个人情况要么不变，一变往往是大变化，这样你的收入开支情况就有大变化，投资目标也就有大变化，投资组合就需要大调整。 你个人工作、收入情况变化、年龄变化、健康情况变化、家庭成员情况变化，甚至是退休，都会导致你的风险承受能力的变化、投资收益预期发生变化，你可以根据这些变化相应调整你的投资组合。这种调整一般是大调整，进行最重要的调整，就是调整股票和债券资产配置的比例。你退休前股票和债券资产配置比例是股票多债券少，比如7∶3，退休后就要降低股票资产比例同时提高债券资产比例，比如是1∶1，甚至2∶3。 市场经常变化，主要是小变化，因此需要经常进行小调整。 一般来说，股票市场涨跌变化和债券市场变化，股票组合市值和债券组合市值涨跌也不同，二者在投资组合中的比例变化也不同，肯定会偏离原来的股票和债券配置比例——一般偏离目标配置比例5％以上，就需要重新调整平衡。一般每隔3个月或者半年定期进行一次调整。 需要注意的是，股票市场和债券市场经常背道而驰，二者的调整经常是反方向的，只有这样才能重新获得平衡，符合既定的目标。 例如，2007年中信标准普尔300指数大涨157％，但是中信标准普尔全债指数大跌1.05％。2008年中信标准普尔300指数大跌65％，但是与此同时，中信标准普尔全债指数则大涨9.57％。 股市和债市涨涨跌跌，会导致你原来的资产配置比例发生较大变化。 比如，2007年年初你的资产配置比例中股票和债券是3∶2，保持中高风险组合。 2007年股市上涨157％，债市下跌1.05％，到了2007年年底你的资产配置中股票和债券比例变化为4∶1，风险程度从中高风险变成高风险。 如果你还想保持中高风险配置，你就需要降低股票配置比例，提高债券比例。 一般是内部存量调整，组合资产总量不变，减持股票资产，用卖出股票指数基金得到的资金增持债券指数基金，提高债券资产比例。减持已经持续大幅上涨的股票指数基金，有违人的本性，说起来容易做起来难。但不调整你就无法保全你胜利的果实，也无法避开可能在大涨之后到来的大跌风险。如果你真的这样做了，你就能避免2008年暴跌65％带来的大部分的损失。 相反，如果2008年年初时，你的资产配置中股票与债券的比例是3∶2，结果2008年股市大跌65％，债市上涨9.57％，那么到2008年年底你的资产配置比例可以变化为32∶68，风险程度从中高风险变成中低风险以下。 如果你还想保持中高风险配置，你就需要提高资产配置比例，提高债券比例。这种情况往往发生在股市持续大跌之后，股市大跌之后，投资者对投资组合进行再平衡配置时，往往不愿意冒险买入已经大幅下跌的股票指数基金。但越是大跌，你买入的股票指数基金越便宜，未来股市反弹后的投资收益率越高。真的这样做了，你就能获得沪深300指数2009年前8个月最高反弹100％以上的很大一部分收益。 在股市大涨大跌中调整投资组合中股票和债券的资产配置比例，如同在大海中驾驶你的轮船时要不断调整前进方向以保持船体的平衡一样，船体平衡才能保持轮船持续稳定向目标前进，投资组合中股票和债券资产保持平衡才能保证你的组合收益持续稳定地向目标前进。作为船长，每前进一段，都要检查你的船是否保持了平衡，不断调整，让船平稳前进。作为投资旗舰的船长，每过一段时间，你也要重新检查你的投资组合是否保持了平衡，不断调整股票和债券的比例，让整个组合的收益率保持平稳增长。 【注释】 [1]Jason Zweig,'Don't Let a Market Crash Hit You at the Finish Line', The Wall Street Journal, October 14, 2009.
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