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本文来自选股宝APP，作者奕兵，更多资讯请下载 选股宝APP 5月3日，中国证监会召开发行审核委员会工作会议，长飞光纤正式成功过会。由此，公司正式迈入“A+H股”两地上市格局。 公开资料显示，公司成立于1988年，是与荷兰飞利浦合资的公司，主要生产光纤预制棒和光纤光缆，是全球最大的光纤预制棒、光纤和光缆的供应商。 根据公司招股说明书显示，三大国有电信运营商是国内光纤光缆市场的主要终端客户。具体情况如下： 值得注意的是，公司在2018年1月以份额第一名中标中国移动的光纤光缆集采，而中国移动 是全球光纤光缆行业最大的客户，公司已连续三次以份额第一名中标其光纤光缆集采，同时在中国电信及中国联通历年采购份额中排名前列。 作为行业中毫无争议的独角兽企业，公司此次登陆A股市场，仔细翻看其招股说明书，亮点仍然很多。 一、港股股价已超A股发行价 根据公司招股说明书显示，长飞光纤此次发行不超过7579万股，募集资金20亿元，投资于长飞光纤潜江有限公司自主预制棒及光纤产业化二期三期扩产项目、补充流动资金和偿还银行贷款，按照发行不超过7579万股募集资金20亿来计算，每股发行价约在26.38元。 虽然发行价不低，但是这个发行价目前仍然低于港股的价格。 5月3日，长飞光纤光缆H股报收35.9港元/股，涨幅2.57%，当天成交额1.89亿港元，总市值244.9亿港元。按照港币和人民币换算价格，公司目前股价为人民币29.04元。 而从长飞光纤披露A股招股书不久后，其港股就开始了一路飞涨。公开资料显示，2017年6月底，长飞光纤向证监会递交了招股说明书，而从2017年6月30日至2018年5月2日，长飞光纤从8.75港元/股涨至35.9港元/股，区间涨幅高达310.29%。 （公司递交A股招股说明书后，H股表现走势图） 二、公司业绩创新高 长飞光纤光缆在港股披露的公告显示，截至2017 年12月31日止 ，公司全年营业收入达103.66亿元人民币，同比增长27.8%，较2016年速度上升7.4%；毛利为27.89亿元人民币，毛利率增加至26.9%，较2016年提升6%。归属母公司股东的净利润为12.84亿元人民币，增幅约为76.9%。 而2017年的盈利水平也创下了公司近年来的新高。根据公司招股说明书显示，长飞光纤2014-2016年实现营业收入56.84亿元、67.38亿元和81.11亿元，同期净利润为4.86亿元、5.58亿元和6.78亿元。 进入2018年之后，公司业绩仍然表现强势。公司H股近日披露一季报，数据显示，2018年一季度公司实现营收24.7亿元人民币，同比增长35%，同比增长26%个；权益持有人应占年内利润为3.7亿元人民币，同比增长59%，净利率同比继续提升2.3个百分点至15.1%。 对此，光大海外研究给出的研报显示，受益光纤宽带接入及配套城域网骨干网建设，2018年国内电信运营商光纤集采量超预期，海外需求亦见回暖，推高公司业绩。 值得注意的是，作为光通信领域全产业的龙头企业，公司的毛利率也在逐步攀升。招股书显示，2015年度、2016年度及2017年度，公司主营业务毛利率分别为19.54%、20.65% 和27.01%。由此不难看出，公司主营业务毛利率整体呈上升趋势，这意味着公司盈利能力持续向好。 不过，有业内分析指出，其毛利率不断走高一方面是因为受益于商务部对日美进口光纤预制棒实施的反倾销措施，光纤光缆企业对光纤预制棒的采购从国外转向国内，且受光缆市场需求旺盛的影响，国内光纤预制棒供应紧张，售价随之上调，另外一方面是原材料价格有所下降，使得光纤及光纤预制棒成本随之下降。 三、“5G元年”助力公司业绩提升 在长飞光纤看来，2018年全球通信基础设施建设投资将保持高位，光纤光缆市场需求将持续旺盛。全球方面，预计总需求将较2017年平均增长17.67%，其中来自中国的需求远超整体平均速度，高达23.8%，预计将占到全球需求的60.6%的水平。 有机构分析认为，随着移动互联网应用和宽带流量爆炸式增长、“互联网+”、骨干网更新扩容、“宽带中国”战略，都对光纤产生持续需求。随着2018年5G迈入实际部署阶段，预计未来两年至三年内全球通信基础设施建设投资将维持高位，2018年全球光纤光缆需求量增速预计为7.7%，且中国需求量增长更为迅速。 光大海外研究报告显示，长飞作为国内少有的实现“棒纤缆”全产业链覆盖的龙头厂商，有望借助5G投资启动元年，占据更高市场份额，同时维持高议价能力，推动利润率继续改善。 另一方面，随着中美贸易摩擦持续升温，在此背景下，光大海外在研究报告中预计，中国对美国光棒反倾销政策有望延续，国内光纤光缆业宽松格局得以持续，有利于长飞等国内龙头企业巩固市场地位。 此外，光缆被纳入美国301关税清单，公司绝大部分业绩贡献来自国内，2017年海外营收占比为11%且无美国地区收入，美国加征光缆产品关税对其业绩的直接影响非常有限。 四、这两家上市公司率先受益 值得注意的是，根据招股说明书，公司现在不存在控股股东和实际控制人。 截至招股说明书签署日，持有本公司股份总数5%以上的股东共有 3 家，为华信、德拉克科技和长江通信，分别持有公司 26.37%、26.37%和 17.58%的股份。另有武汉睿图等四家员工持股计划合计持有公司总股本的4.51%。 因此，同为A股上市公司的长江通信，有望从公司成功冲击A股中率先受益。值得注意的是，2017年，长江通信实现营收2.55亿元，实现净利润2.61亿元，利润主要来源于按照权益法核算对参股公司确认的投资收益增加，其中来自长飞光纤的投资收益同比增加9772万元。 值得注意的是，截止今年一季度，汇源通信则获得了长飞光纤的参股，持股比例来看，公司持有汇源通信539.23万股，占总股本的2.79%，是公司的第六大股东。 除此之外，还有一批A股公司出现在长飞光纤的供应商和客户名单中，如凯乐科技，永鼎股份，特发信息等。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 |
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