全球范围内经济复苏、人口老龄化日益显现、疾病已经在拉动全球医药流通市场。据全球市场研究咨询机构统计，2017年全球医药市场规模约达到1.13万亿美元，预期2017年到2022年的年均复合增长率为4.9%。目前中国作为全球第二大医药市场，未来会随着全球市场规模的扩大而增加，因此医药流通市场所处的供应链对融资的需求也不断增加。
由于大健康领域的并购整合趋势，国内医药行业也实施“两票制”改革，目的在于把上下游两端“乱，散，多”的资源有效的整合。这样改革的目的是提高医药行业的供应链的效率，为医药行业的良好发展创造环境。
由医药行业的供应链模式可知（参见附录图1），医药工业处在供应链的核心地位，加之下游的医院地位强势，对很多中小企业来说，普遍的赊销方式以及行业整体较长的回款账期，让处于弱势地位的中小企业面临巨大的资金链压力。本文就上下游的融资问题提出应对方案以及风险。
2017年1月9日，国家卫计委发布了《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制的实时意见”（试行）》一文，两票制的实行大大缩减了医药流通环节，降低了药价，却也给产业链的上下游带来了挑战，催生了万亿级别的医药流通供应链金融市场。
两票制是指药品从医药企业卖到医药配送商开一次发票，医药配送商卖到医院再开一次发票。（参见附录图2,3）这一政策直接取消了多级销售代理，批发商或者医药商业公司要独自承受巨额的应收账款。据商务部发布的《2014年药品流通行业运行统计分析报告》中得知，截止2014年，医疗机构拖欠药品批发企业货款时间过长问题仍然存在。据不完全统计，2014年179家药品批发企业对医疗机构平均应收账款周转天数为122天，应收账款总额高达587.07亿元，占对公立医疗机构销售总额的37.6%。个别医疗机构在6个月回款时给企业开具银行承兑汇票(通常承兑期为半年)，将支付药品货款的时间又延长了6个月，制约了药品流通企业流通及运营效率的提高。以下两个方案能够有效解决资金流通问题。
（一）应收账款质押：供应链中医药商业公司或者批发商向下游销售货物时，存在大量应收账款，并且账期较长。把相关应收账款质押给银行从而获得授信额度和融资。应收账款质押授信以应收账款回款作为主要还款来源。
（二）订单融资：医药公司下游大多为医院或者连锁药店，在有稳定供货渠道的前提下，医院或者药店不选择向银行申请融资服务时，银行可以对医药公司进行订单融资。医药商业公司凭借信誉良好的买方订单产品，在有核心企业担保的前提下，可以申请专项贷款。
医药行业的上游原料供应商大都为种植、化工、电子元器件、金属元器件。且上游供应商多数情况下为中小型企业，在与生产企业的交易中往往处于相对弱势地位，多以赊销方式销售并形成应收账款，账期一般为60～120天，同样面临不小的资金压力。针对上游的企业的融资需求，有以下解决方案：
（一）反保理业务：保理商买断的应收账款的对价是一些资信水平很高的核心买家。银行只对核心买家进行信用风险评估就可以进行保理，而授信的回收资金流也来自于买家。此时中小供应商收到保理商的融资，不会因为核心企业的赊账而断裂资金。
实例解析：华润河南医药与中信银行、华润银行、招商银行合作，开展了自办自贴的商业承兑汇票模式的供应链金融。自办自贴模式是华润河南医药办理敞口银行承兑汇票，由供应商委托华润河南医药在银行贴现，利息由华润河南医药承担的融资模式。该金融方案的目的在于不改变付款期，改变付款方式支持供应商贷款，通过银行授信，利用银行承兑贴现利率相对银行贷款较低的前提下，可以使供应商及时获得资金，加速现金流；另一方面有助于华润河南医药降低融资费用，改善公司当期经营现金流，同时由于为供应商提前付款，获得了药品价格折让与付息之间的收益。该模式实质上是确权之后的反保理，只是供应商、核心企业与银行直接合作，省去了保理商角色。
（二）应收账款质押：再有一定资金实力，能够保证正常的生产或者采购活动，向核心企业赊销形成应收账款。相关应收账款质押给银行从而获得的授信以及融资业务。该业务以应收回款作为回款来源。
医药行业由于药物的特殊性，其生产、保存以及运输都需要绝对严格的条件。所以具有潜在的不可控风险。在仓储监管方面，液体不宜存放、必须恒温或者避光等严格条件，都会增加质押货物的风险；药品的属性，例如需求少（治疗癌症），流动性差，不易变现，有效期短等，造成价值不易确定且不稳定。
假设医药产品经抽查不合格，就会造成供应链断裂，则会影响供应链所以企业的融资以及信誉问题。目前，国内医药供应链面临着药品流通安全背景下运营风险增加的局面。据世界卫生组织估计，世界范围内医药贸易中有 5% —8% 属于假冒伪劣药品。中国2012年4月药用胶囊的铬超标事件和2012年9月地沟油生产头孢类药的事件等，每一次药品安全事件的爆发就意味着一条供应链的断裂。此外制药原材料短缺、医药供应链延长及不可预测经济、政治事件突发等因素都加剧了供应链的运营风险。
为了给大健康行业创造良好的发展环境，让医疗服务可以受益于任何人，行业的并购、缩减、去掉冗杂的程序等整改是必要环节。供应链金融在关键时刻即缓解中小企业的资金压力，同时也对企业加强监控，促使企业对药物的制造、保存、运输更加重视。对于医药行业，供应链金融的意义不只是促进了资金的流动性，也让各方加强对医药安全关注及监管，最终为大众健康做出贡献。
文/杨竹馨
附录：
