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评论员：陶倩倩 特斯拉首座海外工程正式落户上海。美国时间6月5日，特斯拉召开股东大会，会上CEO马斯克表示将在上海设立首座海外工厂，并将之命名为Dreadnought，将同时生产电池和组装车辆。 特斯拉上海建厂符合预期。一方面，今年4月发改委取消了新能源汽车外资股比限制，为特斯拉在中国独资建厂扫清政策障碍。另一方面，我国新能源汽车发展迅速，现在已经是世界最大的新能源市场，中国建厂可免缴关税。2017年特斯拉在华销售额20.27亿美元，同比增长超90%，占到2017年全球销售份额近20%，而且数字不断在攀升，中国已成为特斯拉全球最重要的市场之一。今年5月10日，特斯拉在上海首次成立独资研发中心，预示着国产化进程逐步加速。 特斯拉建厂后有望扩产加速，利好锂电材料及其上下游产业链。新能源汽车电池作为核心零部件，占整车近50%的成本，特斯拉在华建厂首先利好我国锂电池相关行业。特斯拉建厂后，扩产进程加速，2019年突破50万台，2020年产量有望达到80万台，电量总需求超过50Gwh，正负极、电解液和隔膜也增长不少，详细测算结果如下表。 特斯拉产量及相关产业链增量预测 我国锂电池企业产能、产量扩张迅速，竞争力强。2017 年全球动力电池企业销量前十名企业当中，中国企业就有7家，其中宁德时代超越松下，销量12Gwh，排名第一。产业链在全球范围内均有强竞争力，技术上不存在问题。 个股方面，国内已经打入特斯拉产业链的公司首先获益。已进入特斯拉产业链的公司率先受益。特斯拉国产化后，部分零部件国产化是必然趋势，已进入特斯拉供应链的优质零部件企业率先获益，比如：三花智控（热管理系统）、银轮股份（热管理系统）、旭升股份（铝压铸精密件）、保隆科技（TPMS）、广东鸿图（铝合金支架）、拓普集团（铝合金悬挂件）。 特斯拉、松下潜在产业链公司发展空间极大。建厂初期，特斯拉电池等相关零部件仍需从国外进口，随着产能逐步扩张，进口替代是必然趋势。目前特斯拉采用松下生产的动力电池，目前松下2017年动力电池出货量10Gwh，但外资电池厂商扩产慢，产能受限，特斯拉要想突破产能限制，采用中国锂电池供应商是必然的选择。锂电材料打入产业链需要认证，认证过程中会优先选择产品国际化程度高、最好是目前已经进入新能源相关外企产业链的企业。这些国产锂电材料龙头，将成为其特斯拉国产化后受益最大的环节。 这些公司包括： 正极材料 当升科技：特斯拉新能源汽车对于电池能量密度要求较高，目前使用的是松下NCA三元材料，中国建厂后可能沿用NCA，也可能选择高镍三元NCM811。作为高镍三元正极材料领军企业，NCM811已经实现量产，产能丰富，2018年底产能可达1.4万吨，NCA已研发成功，扩产进度有望加速。目前当升科技已经给特斯拉新能源发电和储能领域供货，特斯拉在中国建厂之后，电池中的正极材料国产化，当升科技将成为优先选择的企业。 负极材料 杉杉股份：负极龙头企业，动力电池所需的人造石墨产能、产量扩张迅速，负极产能6万吨，包头拥有10万吨负极扩产规划，预计2019年底完成。目前已进入CATL、三星SDI供应链。 隔膜 星源材质：行业内国际化最早最快的企业，LG主要供应商，已打入三星供应链。2017年海外营收占比37%，目标是 2020 年公司海外客户占比达到 70%，是国内最具国际视野的隔膜企业。公司产品国际竞争力强，LG作为第一大客户收入贡献超过30%。另外公司产线更新换代，生产成本下降明显，新建产线隔膜投资由6元/㎡下降到2.5元/㎡，隔膜成本下降比同行企业迅速。 电解液 新宙邦：公司是LG、三星、索尼和松下的重要供应商，即将在国外（波兰）直接设立生产基地配套国际动力电池巨头，将率先从新能源汽车国际化中受益。公司高镍三元电解液进步迅速，开发了LDY196型正极成膜添加剂，可抑制电解液在正极上的分解和锰、钴等金属离子的溶出，还可促进负极成膜，提高高温循环性能，并开发了两款高镍电解液。 |
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