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价值投资之道也是一种胜于易胜之道，它同样高度重视确定性，追求在不确定中寻找确定。 对确定性的追求贯穿在价值投资的各个环节里。巴菲特曾说：“我并不试图跨过七英尺高的栏杆：我到处找的是我能跨过的一英尺高的栏杆。”“与其杀死毒龙，不如避开毒龙。”避开毒龙显然要比杀死毒龙容易，跨过一英尺高的栏杆显然比跨过七英尺高的栏杆容易。这就是能力圈理论，不轻易走出自己的能力圈，自然也不会轻易遭遇毒龙。看不懂的坚决不投，所以巴菲特躲过了世纪初的科网泡沫。 价值投资注重安全边际。自从第一次从他的老师格雷厄姆那里了解到“安全边际”的理念以来，巴菲特60多年从未怀疑这一理论。他用很通俗的语言解释这一理论：“我建一座能承重三万磅的桥，但却只让通一万磅的车；这样就算我大意失算漏放了一辆一万两千磅或者一万三千磅的卡车过去，也不至于桥毁人亡。”选择标的时也是如此，假设一只股票的价值是10元，而你是用8块钱买的，那么你就有了2块钱的安全边际，买的越便宜安全边际就越高。一旦拥有了安全边际，那么挣钱的确定性就大大提高了，赚钱也就变得容易了。 价值投资不相信奇迹，而相信概率。概率思维可以说是理性投资、价值投资的一个基础。芒格认为如果你在投资中没有掌握它，就像在玩踢屁股游戏中缺了一条腿。他把投资比喻为赌马，“我们要寻找一匹获胜几率是二分之一、赔率是一赔三的马。” 巴菲特同样精于概率思维。芒格评价这位老搭档：我与巴菲特工作这么多年，他这个人的优点之一是他总是自觉地从决策树的角度思考问题，并从数学的排列与组合的角度思考问题。 巴菲特非常善于从概率出发进行预期收益匡算，“如果我认为这个事件有90%的可能性发生，他的上扬幅度是3美元，同时他就有10%的可能性不发生，它下挫的幅度是9美元。用预期收益的2.7美元减去预期亏损的0.9美元就得出1.8美元（3X90%-9X10%=1.8）的数学预期收益。” 听大师讲起来，一切似乎并不复杂，不过是胜于易胜的数学版本。然而，由于我们大脑的思维方式是经过漫长的基因和文化进化而来，这种进化里充满了以少胜多以弱胜强的传奇故事。这些故事诱导我们偏离概率思维，使我们看不清事实的真相，进而在投资时偏离赚钱的本质。相信传奇故事的是博傻群体，相信概率思维的是理性投资。 能力圈、安全边际、概率思维……所以这些都是为了确保“胜于易胜”。当然，这只是从结果而言，如果从过程来看，如何建立正确的思维方式、如何发现并谨守自己的能力圈、如何确定安全边际、如何基于概率进行预期收益匡算等等，又是极其艰难的过程。大师们的云淡风轻背后是“台上一分钟台下十年功”，就如孙子兵法讲胜于易胜，背后却是“五事七计”的反复演练推算。价值投资是以过程之难换结果之易，博傻却是以过程之易换结果之难。难与易的这种辩证关系，亦不可不察。 庄家指能对股价走势形成长时期或短时期控制的具有大量资金或持仓量的投资者或者投资机构，庄家和散户一样，也是通过买卖股票差价赚取利润，因此庄家也是股东，只不过散户是通过对股价走势的预测而进行买卖交易，而庄家是通过自己控制股价的走势而进行买卖交易。 庄家因为拥有庞大的资金，因而能购买大量股票，成为大股东，并且通过手中资金和股票对股价形成操控，继而通过买卖交易赚取利润，不同的交易操盘方式决定了不同交易操盘结果，这也正是庄家强与散户弱的地方。 庄家的操盘方式也各不相同，根据庄家操盘周期的不同可以将庄家分为短线庄、中线庄、长线庄。庄家对股票的炒作时间段长短不同，在操盘过程中的手法也不尽相同。 根据振幅的幅度大小不同可以将庄家分为强庄和弱庄，这两类庄家对股票的炒作力度不同，对股市形成的风险大小也不一样。 根据股票走势和大盘的关系可以将庄家分为顺势庄和逆市庄；或者根据庄家坐盘顺利与否将庄家分为获利庄和被套庄。 在去散户化趋势越来越明显的情况，作为散户，我也在天天思索着应该怎么办。我觉得要想继续在这个市场战斗（我认为这是国内目前为数不多的公平市场），必须做好几个事情： 1、要认识市场，理解市场，并且尽量让自己顺应市场。市场风险偏好下降，大家赌博的欲望都不强烈，就不去做重组这种赌性重的事情，即便做，小玩玩可以。 2、要不断的丰富自己的知识，研究新的东西。可能因为资金原因无法参与，但一定要站在一定的高度去思索：这个东西会给市场带来什么。所谓跳出行情看行情。你的推理未必正确，但一定要认真思索，有自己的理解，才会提高。 3、要有一双锐利的眼睛。这个世界大多数的谣言单纯依靠常识都可以识破，问题不在于识破谣言，而在于评估谣言对市场的杀伤程度，再好好咀嚼一下这句话：事实是什么，不重要；重要的是人们的情绪的转折。有一本经典书《乌合之众》，经典真的是经典。 4、要有包容的胸怀，平和的心态。市场能给你的，取决于你自己的容量。不被一时蒙蔽，真的很难，但情绪化是交易的天敌，你自己也发现，操作太频繁是亏损的最大原因，其实有多少次操作仅仅是因为不服，而不是自己眼中的“应该获利”？ |
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