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栏目介绍：持续发布各种经济拐点变化，确定合适观察中国经济维度。“蒙格斯节选”栏目主要选取和提炼《蒙格斯报告》、《蒙格斯调查》和即将推出的分省市、部门的《蒙格斯拐点年报》中的精彩思想和内容呈现给读者。
本文节选自《蒙格斯调查之一：国民风险偏好调查报告》（以下简称《蒙格斯调查一》）。上篇我们推出的《蒙格斯节选|国民风险偏好分布深度调查》（点击链接阅读）主要关注国民风险偏好分布情况，此次节选内容为国民风险偏好的另一重要方面——国民风险意识。
除了人口统计学、财富等客观方面外，人的风险意识也决定着其风险偏好。而人的风险意识主要包括两个方面的内容：一是人们对风险现象的理论认识与把握；二是人们对风险现象所持有的理解与态度。本部分主要从国民的客观风险认知和主观风险态度进行分析。分析结果显示，国民客观风险认知尚不充足，缺乏科学的主观风险态度。
1.风险教育
以是否具有金融、经济或财会专业学士及以上学位、是否考取相关从业资格或专业认证证书，以及是否从事此行业工作作为被调查者风险教育的衡量指标。风险教育情况分布如下表所示，高达65.35%的被调查者既没有任何相关学位背景及从业证书，又无任何相关从业经验，属于风险教育较为匮乏的群体。
表格 1 风险教育各个程度占比情况
调查结果显示，整体来看，风险教育对稳健型和平衡型的风险偏好区分不大，但成长型和进取型风险偏好多出现在接受风险教育较多的被调查者中。
图表1 学术背景与风险偏好
2.工作经验
在所从事行业和职业的调查中可以发现，有超过半数的非金融领域被调查者偏好低风险，属于稳健型和保守型；金融领域权威人士在平衡性、成长型、进取型的占比较为均衡。因此，在工作经验和风险偏好相关性中提取的最主要特征是从事投资领域工作的人比非此领域人士更偏好风险。
图表2 行业与风险偏好
3.投资知识
从被调查者投资知识分布情况可知，有33.36%的被调查没有投资相关知识，不到10%的被调查者熟悉或完全掌握投资相关知识。
图表3 被调查者投资知识分布
从下图可知，对投资相关知识的了解程度对风险偏好的影响是明显的，投资知识越丰富，越容易接受较高风险。
图表4 投资知识与风险偏好
4.投资经验
从下图可以看出，有过投资PE、VC类产品的人最偏好风险；超过半数的投资过权证、期货和期权的被调查者属于成长型；而只有银行储蓄的被调查者，超过八成属于较为保守型和稳健型。这说明投资经验越丰富越偏好风险。
图表 5 投资经验与风险偏好
5.投资决策
不同风险偏好类型的投资者在进行投资决策时的表现也有较大差异。投资决策耗时较长，并需要征求他人意见的被调查者风险偏好较为保守，而能够独立下决定的人较多为进取型投资者，这一特征在风险偏好两端较为明显，在其他类型中差异不大。
图表6 投资决策与风险偏好
1.投资目的
投资者的投资目的直观地反映了其对风险的真实意愿，分析结果显示，关心长期高回报的人更敢于接受短期出现的不确定性，以求追求可能的长远利益；担心短期损失的人更注重资产的安全性。
图表 7 投资目的与风险偏好
2.收益与风险的权衡
投资者选择不同的投资机会，即是在选择如何权衡风险与收益。下图分析结果说明，在面对不同风险和收益的投资机会时，风险偏好保守的人厌恶损失，风险偏好激进的人愿意为获得可能的高收益而承担较高风险。
图表 8 收益与风险的权衡与风险偏好
3.面对损失时的表现
在面对真实的损失时，每种风险偏好类型的人表现各有差异。害怕有进一步损失的人，可能会选择砍仓止损，从下图可以看出，做出这个选择的被调查者有69.5%属于保守型。总体来说，保守型的投资者厌恶风险造成的损失，希望马上止损，而成长型和进取型的投资者并不担心短期损失，而对长线收益充满信心。
图表 9 面对损失时的表现与风险偏好
4.投资决策后的心态
在做出投资决策之后的心态，反映投资者对自己所做的决定是否自信，也间接反映其对风险的真实态度。在做出决策后焦躁不安的被调查者中，有79.01%属于保守型，而有16.93%属于稳健型；而在做出决策后自信，同时继续寻找其他投资机会的被调查中，超六成属于平衡性、稳健型和保守型，而有32.58%属于成长型。这说明做出投资决策后明显表现焦躁不安的往往是缺乏自信的保守型投资者。
图表 10 投资决策后的心态与风险偏好
除了人口统计学、财富等客观方面外，人的风险意识也决定着其风险偏好。而人的风险意识主要包括客观风险认知和主观风险态度两个方面。
（1）国民客观风险认知尚不充足，高达65.35%的被调查者属于风险教育较为匮乏者；有33.36%的被调查没有投资相关知识，不到10%的被调查者熟悉或完全掌握投资相关知识；有45.44%的被调查者只有银行储蓄，仅有1.45%的被调查者投资过PE、VC等高风险产品；有71%人在做出投资策略时耗时较长，只有11%的被调查者耗时较短并独立做出投资策略。
（2）从客观风险认知与风险偏好关系来看，风险教育对稳健型和平衡型的风险偏好区分不大，但成长型和进取型风险偏好多出现在接受风险教育较多的被调查者中；从事投资领域工作的人比非此领域人士更偏好风险；投资知识越丰富越容易接受较高风险；投资经验越丰富越偏好风险；能够独立下决定的人较多为进取型投资者。
（3）大部分被调查者缺乏科学的主观风险态度，接近70%的被调查者投资的主要目的是确保资产的安全性，只有8.21%的投资者不担心短期波动带来的风险；大多数人都选择损失小于收益且可能损失小于100%的投资机会；在做出投资后，41.58%的被调查者都会选择关注观望，而自信的人和寻求他人意见的人占比均未超过30%，这说明大部分人在做出投资决策时，并不自信但也未寻求他人意见。
（4）从主观风险态度与风险偏好关系来看，面对不同风险和收益的投资机会时，风险偏好保守的人厌恶损失，风险偏好激进的人愿意为获得可能的高收益而承担较高风险；保守型的投资者厌恶风险造成的损失，希望马上止损，而成长型和进取型的投资者并不担心短期损失，且对长线收益充满信心；做出投资决策后明显表现焦躁不安的往往是缺乏自信的保守型投资者。 原创声明：“蒙格斯报告”公众号欢迎大家转载，转载请注明出处。转载请联系客服蒙格斯小助手（微信号Mongoose_Report）。
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