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导读 只知道讯飞输入法，不知道科大讯飞“真人”？市值778.8亿人民币，PE高达175.94倍，是AI太火导致的估值虚高还是讯飞真的很强？今天让我们一起走近科大讯飞，一起看看国内AI领域内敢称第二没人敢称第一的这家公司是否真的值得投资。  1 讯飞是谁？ 咋一听这个名字还真有点熟悉，那么讯飞到底是谁呢？讯飞全称科大讯飞股份有限公司，成立于1999年，是一家专业从事智能语音及语言技术、人工智能技术研究，软件及芯片产品开发，语音信息服务及电子政务系统集成的软件企业。08年，讯飞在深交所挂牌上市，股票代码为002230。 在人工智能领域，讯飞可谓是无人不知无人不晓，这又是为何呢？因为科大讯飞是中国智能语音与人工智能产业的领导者，在语音合成、语音识别、口语评测、自然语言处理等多项技术上都拥有国际领先的成果。  2 何为人工智能？ 不熟悉人工智能的小伙伴估计还是有点蒙圈，我们常说的人工智能（AI）主要分为计算智能、感知智能、认知智能三种。计算智能，即机器“能存会算”的能力；感知智能，即机器具有“能听会说、能看会认”的能力，主要涉及语音合成、语音识别、图像识别、多语种语音处理等技术；认知智能，即机器具有“能理解会思考”的能力，主要涉及教育评测、知识服务、智能客服、机器翻译等技术。讯飞正是因为由于以上每一项人工智能领域都有业务，并且AI技术位居我国企业前列，因此为大家所熟知。  3 说讯飞强，强在哪？ 科大讯飞专业从事于人工智能技术研究、软件及芯片产品开发、知识服务，目前公司主要的人工智能核心技术有：  语音合成技术 2006年至今，连续十二年蝉联国际最高水平的语音合成比赛（Blizzard Challenge）全球第一，是全球唯一在英语合成上超过真人发音水平的系统。  语音识别技术 语音听写准确率已经超过了专业速记员水平，在最近一次由谷歌组织的CHiME4国际英文语音识别大赛中，获得全部场景的全球第一。  图像识别技术 2017年8月，国际医学影像领域权威评测（LUng Nodule Analysis）全球第一名并刷新世界记录；2017年10月，国际自动驾驶领域最权威评测集（Cityscapes）全球第一名并刷新世界记录。 机器翻译技术 在中英翻译国际领先的基础上，2017年，中英互译技术达到大学六级口语水平，在全球首次实现离线翻译能力，并推出全球首个达到实用的汉维、汉藏翻译系统。 机器阅读理解技术 2017年7月和10月，两次获得机器阅读理解挑战赛（Stanford Question Answering Dataset）全球第一名并刷新世界记录。 4 讯飞的业务有哪些？ 一个技术大亨，其产品也必定是五花八门，哦不对，是丰富多样！讯飞产品多样化，用户也逐年增加，截止2017年12月31日，讯飞开放平台开发者达51.8万（同比增长102%），科大讯飞国内服务机器人品类市场占有率超过90%，讯飞输入法总用户发展至5.6亿，活跃用户超过1.3亿。此外，科大讯飞的产品还分布在教育、政法、医疗、汽车、服务、城市多个应用领域。  表：科大讯飞产品体系 5 营收创新高，业绩稳成长 不拿业绩说事的夸赞都是耍流氓，那么讯飞的营收情况如何呢？2018年第一季度，公司营业收入为13.98亿元，比去年同期增长了68.97%；归属于上市公司股东的净利润为8,199万元，比去年同期增长了10.83 %；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2982万元，比去年同期降低了46.34 %。 2017年，公司营业收入为54.45亿元，比去年同期增长了63.97%，这也是讯飞第一次达到这么高的增速；归属于上市公司股东的净利润为4.36亿元，比去年同期降低了10.27 %；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.59亿元，比去年同期增长了40.72 %。 图：科大讯飞总体营收 数据来源：公司历年年报 分产品来看，公司主要产品分为：教育领域、智慧城市、政法业务、开放平台及消费者业务、汽车领域、智能服务六大块，其中营收占比最高的为教育领域。分地区来看，公司在国内外均有业务布局，但其营收主要来源还是华东地区、华北地区。 表：科大讯飞收入构成 数据来源：公司2017财年年报 总的来说，讯飞营业可观，业绩表现还是比较出色的。 6 重视研发，投入力度继续加大 一家合格的AI企业，必然是注重研发的企业，要想继续在人工智能领域驰骋，不下点“研发血本”怎么行？2017年，科大讯飞研发投入11.45亿人民币，相较2016年，增加了61.51%。研发人员由2016年的3,678人增加到2017年的5,739人，研发人员占公司总员工人数的60%以上。研发费用出现大幅上涨，主要是因为2017年研发投入增加、理人员增加，各项费用也就随之往上涨了。 图：科大讯飞研发投入 资料来源：公司年报 7 财务无风险，但估值可能过高 资产优良，偿债能力尚可 根据近三年的财务报表，公司资产质量优异。公司资产结构以流动资产为主，流动资产比重均维持在50%以上。速动资产比重也较高，说明公司资产的变现能力提升，其中货币资金比重在20%左右，占比相对较高。近三年来，公司总资产与净资产增速都较为平缓。近年来，公司负债逐年上升，且流动负债/负债比率也处于高位，但反观公司的资产负债率，其比率由2015年的22.25%提高到2017年的40.39%， 依旧在合理区间内。再观察其流动比率、速动比率和现金比率，公司的短期偿债能力不存在任何问题。 表：科大讯飞偿债能力 数据来源：公司2017财年年报 依赖国家补贴，盈利能力不如营收可观 虽然科大讯飞在2017年实现了54.45亿元的营收，反观其净利润，相对没有那么理想。2017年，归属母公司股东的净利润为4.35亿元，相较2016年的4.8亿元，下降了10.27%。扣非后归属母公司股东的净利润为3.59亿元，这里的主要原因是科大讯飞享受到了相当多的国家政策补贴，剔除这些补贴之后，净利润自然也就没有那么高了。 图：科大讯飞净利润 图：科大讯飞净利润 数据来源：公司2017财年年报 |
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