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精测电子(300567) 聚焦集成电路工艺控制检测设备，打造全球领先半导体测试设备供应商： 公司拟出资人民币 1 亿元在上海设立全资子公司，公司名暂定为“上海精测微电子装备有限公司”，主要布局方向为半导体测试、制程设备领域，其中以集成电路工艺控制检测设备的生产为主。 公司将通过自主构建研发团队及海外并购引入国产化等手段，实现半导体测试、制程设备的技术突破及产业化，并倚靠精测电子在平板显示检测领域已经在国内市场取得领先的市场地位，提高相关专用设备产品在集成电路市场的竞争力，打造成为全球领先的半导体测试设备供应商及服务商。 乘半导体国产化风口加速布局，2020 年国内半导体测试设备市场空间有望达 25 亿美元： 公司 2017 年与韩国 IT&TCO.,LTD 合资设立子公司主攻半导体测试设备，目前产品认证、技术、业务团队建设均稳步推进。行业层面， 我们预计到 2020 年全球半导体设备销售额复合增速有望超10%，而中国市场复合增速有望超 20%，对应设备销售额有望超 160 亿美元。根据我们的产业链调研， 检测设备在半导体设备投资额当中的占比大致 15%，因此估计到 2020 年中国半导体测试设备市场空间有望达24 亿美元，相关企业迎来重要历史发展机遇期。 面板行业高景气度与公司的竞争优势奠定业绩持续高增长： 公司作为国内面板检测设备龙头，具备平板显示检测领域的“光、机、电、算、软”五位一体的垂直整合能力，为行业内少数几家能够提供平板显示三大制程检测系统的企业，受益于国内高世代面板线和 OLED 产线投资加速，业绩高增长具有持续性。 盈利预测与投资评级：平板显示行业持续高景气，半导体、 新能源检测稳步推进， 公司有望维持业绩高增速。我们预计 2018/2019/2020 年的净利润 2.68 /3.48 /4.41 亿元， EPS 为 1.64 /2.13 /2.69 元， PE 为 42 /32/25 倍,维持“买入”评级。 风险提示：面板投资增速低于预期；半导体检测设备研发、市场推广进度低于预期；行业竞争加剧 |
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