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$华宇软件(SZ300271)$ 上上周股东会上跟高管做了简单交流，主要增量信息如下： 1、华宇金信业绩承诺没有完成不需要提商誉减值，因为当时收购的少数股东权益，业绩补偿是1元回购了400万股，已公告。 2、17年扣除联谊并表增速下降，但是如果扣除市场监管订单的下滑，法检领域还是有20-30%的增长。今年联谊的营收形势不错，完成承诺的概率大。 3、公检法信息化目前市场空间在60-70亿，今年机构改革后，信息化的需求可能会进一步加大，也是公司非公开正增发的主要原因。市场监管和监察委的订单会陆续恢复，北京已经有3000万左右的监察委订单。 4、华宇元典目前仍然亏损但不大，未来是按照工具属性，通过提供有力的辅助工具获得律师法务人员的认可，跟北大英华可以协同，侧重点不同，未来股权可能会进一步提升。盈利的商业模式预计还是收会员费等的方式。 5、跟阿里合作的法律AI领域在比赛中超过了讯飞的工具，未来在大数据领域与阿里合作有进一步空间。 6、万户的业绩问题，为什么还要投入，主要是国家自主可控的要求，同时和信息化往云的方向发展相匹配。 7、公司的法律ai迭代模型是可以利用法院的公开数据，非公开数据如果是法院的定制化系统也是可以使用，比起一般的创业公司我们有优势，比起AI公司我们对行业理解有深度，所以阿里会和哦我们合作，我们有专业的法官和检查管团队，能够更好理解客户的需求。 8、未来可能扩展的领域，包括税务、金融、农业领域。
总之，我认为公司在细分赛道有明显优势，目前份额占30-40%左右，公司的核心客户覆盖公检法领域的50%以上。但是由于这个市场很小，天花板比较明显，公司的增长空间受限，所以公司的估值水平再软件股里面算比较低的，公司通过并购进入安全领域、教育信息化等市场空间较为广阔的领域，今年的业绩和增长应该不用担心，主要是机构改革后信息化需求的集中释放，公司的现金流比较健康，应收账款的变现率较高，财务上出现雷的概率不大，但是估值难以提升，未来可以提升的催化剂主要是AI在法律领域的应用如何落地，以及何时落地。 以上，仅供参考！
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