|
今天是老表陪你读书的第 68 天 欢迎来到老表读书圈，今天继续给大伙带来这本《手把手教你读财报》，上期我们将来资产负债表里的资产内容，今天我们继续来讲讲资产负债表里的其他内容。首先要讲的是负债，可分为经营性负债、分配性负债和融资性负债。经营性负债是由经营产生，包括各种应付、应交和预付账款等。分配性负债则包括应付股利和应交所得税，它与经营性负债通常都是无息负债。而融资性负债则包括各种借款，一般是要利息的，这也是投资者最需要关注的，看下企业有没偿债危机。有时企业融资，有要求其净资产收益率达到多少，这时企业就可能会大比例分红，来降低净资产，所以当企业突然大比例分红，我们就需要注意了。 接着来说应付职工薪酬，这个比较好理解。但有个比较有意思的地方，付给车间管理人员的酬薪是记为制造费用，算为生产成本，当成是存货，而不是记为管理费用，只有当货卖出去才算营业成本。假如车间主任的年薪是 100 万，要是有 10 位高管去车间当主任，瞬间就产生 1000 万的利润，对于小公司，分分钟扭亏为盈，是不是很搞笑。专项应付款是政府白给的，用于某专项或特定用途的钱。其他负债科目之前都说过了，这里就不再说了。 下一个是所有者权益，也即一般说的净资产，为公司总资产减去总负债。主要由实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润四个组成。中国上市公司的股票面值几乎都是一元，公司的实收资本为股份总数乘以股票面值。如茅台的总股本为12.56亿股，那它的实收资本就为12.56亿元。资本公积是股东投入的超过股本的部分，不是由企业利润形成的，所以只能作为转增股本用，不可用来分红，这也是转增不扣税的原因。当公司挣钱后，利润弥补完之前亏损的，剩余的税后利润至少10%作为盈余公积，10%是政府强制规定的，这部分是用来扩大再生产的钱。提取完盈余公积后，剩余的就是未分配利润，这也是公司可以自由决定用途的，但并不意味着这些钱都可以分，很可能已经被公司拿去投资了，它跟现金及现金等价物不一样。其他像库存股、专项储备和一般风险准备都是为了某一目的准备的，知道就可以了，这些所有加起来就是公司的所有者权益。 当我们拿到资产负债表时，首先看看钱是从哪里来的，在看又都花到哪里去里。所以首先要看“负债和所有者权益合计”，从这我们可以知道公司有多少钱是自己的，有多少是借来的。比如 2017 贵州茅台的财报中，公司的总资产为 1346 亿元，其中有 960 亿元是自己的， 386 亿元是借来的。相比于 2016 年，公司增加了 217 亿元的资产，其中有 16 亿元是新借的。当企业自己有很多货币资产，但还要借钱，这就需要我们留意了。它为何要借钱？借多久？利息是多少？这些都需要我们弄清楚。茅台 386 亿元负债中，有105 亿元是财务公司吸收的存款， 144 亿元是预付款， 77 亿元是应交税费，其他 60 亿元是生产经营中的正常应付款，都不是因没钱而借的有息负债。只要我们看到有疑问的，都可以在财报中寻找答案，看看企业的各项负债是否合理。对于那些有息负债比例高的企业，我们就应该多留一份心。 弄明白钱来着哪里，接着就是看钱去哪了。首先看税前利润与生产资产的比例，所谓生产资产指资产负债表里的固定资产、在建工程、工程物资及无形资产里的土地，税前利润与无形资产的比例高于社会资本平均回报率（按银行贷款标准利率的两倍来毛估，简单看为20%），则可以认为是轻资产企业。如茅台2017年的税前利润为387亿元，生产资产合计约210亿元，两者的比例为184%，显著高于20%，已是相当轻了，别人投入100亿元，才得到20亿的利润，它就已经获得了200亿的利润，这不是所有企业都能做到的。再看中国重工用了约430亿元的生产资产，才获得还不到5亿元的利润，比值才1%，还不如放银行。重资产企业的大量收人都被企业的折旧或摊销给吞了，所以是不建议投资重资产企业的。 接着看应收款占总资产的比例，货币资金与有息负债的比例，非主业资产占总资产的比例。应收款可用资产负债表里所有“应收”的总和减去应收票据里的银行承兑汇票金额。如果总资产有过半是应收款，则企业就有问题。最好是处在同行业里的中位数以下，越小越好。第二是企业的货币资金要大于它的有息负债，能保证特殊情况还能生存下来。至于非主业资产占总资产的比率，则是看企业是否已把注意力放在自己擅长的领域。如卖衣服的利润主要来源于养猪，那就相当扯蛋了。我们下期来学习利润表，如果您觉得不错的话，可推荐给更多的好友，谢谢大家，我们下期见。 |
|
|
