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时至今日，不管大盘是否见底，至少有个客观事实是摆在这里的，A股已经进入到可以投资的阶段了。 那么，怎么买，买什么？今天，咱们重点聊一聊。 众所周知，市值=净利润*市盈率。这公式说明什么？股价是由市场预期和公司业绩共同决定的。 投资者行为决定「短期」股价。如果一家公司的业务，撩到了市场G点，即使业绩不咋样，也会给很高的市盈率，导致股价蹿蹿蹿上涨。 然而，决定「长期」股价的因素，不是投资者的行为，不是投资者的预期，不是所谓的市盈率，而是业绩！ 至此，那句“股价走势跟K线无关”，大概也就不难理解了。 过去，像格力电器、贵州茅台这些优质公司，在市场大幅回调之时，短期会被杀下来，但是！长期来看，他们的走势，都是独立于大盘的。 顺带讲一个，我个人检验多年，得出的经验。 A股的两种赚钱模式： 1、在白马股整体估值低位的时候买进（一般是10倍市盈率附近的时候，选择指数etf或者优质股），在整体高位的时候卖出。 2、以合理价格买进、持有好公司，穿越牛熊。 我个人两种都用，但我更喜欢用第二种。 我认为，炒股就是找一门好生意。利用市场的波动或者悲观，以合理价位或者低价（极端情况）买进好公司。 从过去的统计数据上看，像恒瑞医药、茅台、云南白药这些公司，08年最极端的情况，也并没有低于20倍市盈率！大多在20-30倍附近。 所以，后面即使见底了，也不要因为“便宜”而随便抄底一只股票！随着新股发发发，很多烂股票或许还有漫漫熊途，甚至成为仙股。 总之，宁愿稍微贵一点，买一些好公司。一般情况下，除非发生恐慌、绝望的市场情绪，恐怕合理价位很难买到好公司。 互联网如此发达，信息差越来越少，用白菜价买到好公司，反正我是不敢多想。有多话，就是踩狗屎运了。 一般来说，如果一家企业未来净利润能够增长10倍甚至20倍，拉长时间周期来看，股价就能涨10倍甚至20倍。 基于此，买进股票之前，务必做两件事： 1、判断该公司净利润能否持续增长？ 2、等待「合适价位」。 当然，我前面说了：好公司很难有白菜价，只有合理价。 格雷厄姆说过：如果投资者能忘记股票市场，并且把关注长期盈利和公司股价的短期波动分开的话，他会做的更好。 说到业绩，绕不开谈利润。我们不但要关注净利润的数量，而且还要关注净利润的质量，是否长期可持续？ 投资的本质，就是要寻找能够持续创造价值的企业。只有未来能够持续繁荣的企业，才带来大量现金流！ 巴菲特所说的护城河，指的就是「竞争优势」。只有无法被模仿、无法被超越的公司，才具有持续竞争优势，才能有赚取超额利润的能力。 所以，我们需要判断的是企业的未来。要想成为一个优秀的投资者，我们必须要学会理解公司、读懂商业模式。 …… 关于「投资」的基础概念，普及完了。 下面讲讲，能够产生长期回报的小公司，具备的六个特点： 我见过很多成功投资者，我发现一个很奇葩的现象！他们几乎都不是专门搞金融的，而且都不看技术，也不去研究K线、龙虎榜等等。 对于他们来说，投资就是找生意。所以，会从产业的角度出发，来审视股票。 有时候估值、K线等东西，影响股价只是暂时的。真正影响股价上涨的，是行业趋势。毫无疑问，能赚大钱的机会，都要跟随社会大趋势。 一个聪明的投资者，一定是拿着手上的钱，同社会大浪潮站在一起，共同成长。譬如人口老龄化，这是一个正在发生的趋势。 小公司要跟大公司竞争，这是很难的，大公司的资源太多了！还没等你抄家伙，人家就抡一棍把你捶死了。。 所以，小公司要从竞争中取胜，必须要依靠「护城河」。要么是经济护城河，要么是区域护城河。 经济护城河有4种，一是可持续的低成本优势，如沃尔玛；二是网络效应，如eBay；三是无形资产，比如专利、商标或政府许可，如迪斯尼和耐克；四是高昂的顾客转移成本，比如微软。 但实际上，小公司很难获得经济护城河！一般来说，优质小公司，都是区域内有独家优势的，我们称之为区域护城河。 当时狗哥选择了杭州牙科股，也是这个原因。它在浙江省形成了独家优势，随着品牌的提升，区域护城河会逐渐加深。 当然还有一点，是看好它的复制能力。这里就不多说了，大家可以去搜索下「曲奇模具企业」，了解一下这个概念。 一家处在高增长期的小公司，如果把大部分利润继续拿去扩张，并且可以维持高增长，自然就会复利效应。 差的公司，赚来的利润瞎投瞎扩张，结果扩张的部分，获得的收益不如原有业务的增长，这就负增长扩张。 所以，对于公司扩张的边际效应，一定要算好账。 有些公司的利润增长是依靠扩张，但是扩张每投入100块钱，仅仅只能获得1块钱收益，你觉得这是好的复制吗？ 很多公司就是这么忽悠人的，反正故事讲好了，瞎搞就行。 巴菲特有句名言:“火腿三明治”可以经营可口可乐。也就是说，无论谁担任CEO，公司都应该表现得很好。 大型企业要经营得好，显然不需要管理层做太多事情，而是要靠品牌。 茅台实际上不是靠管理层能力的公司，因为白酒是经历过多年洗礼的文化习惯，诚然茅台就是最大的品牌。 但是，管理决策对小企业，是会产生很大影响的。不过，从外部判断管理团队可能很困难，但有一些因素可以提供有价值的见解。 比如，我们可以分析管理层的资本配置决策，看看再投资和收购的决策。 举个例子，某公司进行了一系列不明智的收购，可能就要反过来想，管理层的资本配置技能是不是很差？ 当然，还有很多，比如看看这个管理层有没有回报股东的初衷，以往会不会做一些坑人的举动。这些，都是很至关重要的细节。 小型企业对商业周期的运行更为敏感。 稍有一点问题，就会出现很大的波动。尤其是债务过多，随时就会爆雷。健康的资产负债表，还是很重要的。 现金流，是一个非常非常重要的指标。
如果现金流很差，说明商业模式也很差。试想，如果你开了一家很火的公司，是不是别人都要先付款你才发货？
好的商业模式，产生的结果，就是别人争着给你付钱。
…… 至此，「投资」跟「炒股」的区别，我想你心里已经有答案了。 这两年的A股市场，看似是熊市，实则在洗牌。如果你仔细观察，就会发现！过去那些壳资源、涨停板的炒作模式，越来越难赚钱了。 随着市场的成熟，基本面选股的投资方式，胜率将会越来越高。这是所有国家证券市场成熟的必经之路。 市场每一次进化，都会埋葬一批过去的英雄。这也是市场的魅力所在，逼迫我们要去否定自己，进化自己。 共勉。  |
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