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青岛海尔创建于1984年，创始人张瑞敏怒砸76台缺陷冰箱，砸出了一片天。 海尔创始人张瑞敏 美的集团创建于1968年，创始人何亨健算是新中国第一代民营企业家的典范，美的全球化进程领先。 美的创始人何亨健 格力创建于1991年，现任CEO董明珠是国内商圈响当当的铁娘子，“好空调、格力造”这句广告语已经深入人心。 格力CEO董明珠 青岛海尔、美的、格力作为国内家电的三巨头，经过十几年的竞争，现在实力已经逐步拉开，但离成为三星如此巨大的企业还是有些距离的。 先从三个公司都做的空调产品分析，格力无疑是空调业的老大，品牌和市占率上都具有绝对的优势，在空调的价格上，前三大品牌的价格段有一定区分，格力平均领先美的约 350-400 元，领先海尔200-250 元。 格力空调做得最大，最重要的是它的营销模式，格力电器经历了 20 余年的发展，形成了一套独特的销售模式。而其独特的销售模式成为了格力的核心竞争力。 同时，公司重视产品的“精品战略”以及对品牌的成功经营都协助为公司竖起护城河。 财务方面来看，体系外的销售渠道与公司深度绑定，形成了天然的缓冲。 三家企业空调销量市占比各企业应收账款周转天数美的、格力，海尔净利润、市值、PE比较各家电企业净利率水平可以看出，三个公司，格力的净利润是最高的，在相对成长性上，美的集团2015年之前是利润增长最快的，2016、2017年格力的增长超过美的，目前市值格力少于美的，格力的市盈率低于美的。 三个公司的股本差不多，股价比例接近于市值比例，相对来说，格力电器股价有所低估。 在盈利指标上，海尔和格力的营收是差不多，但是格力是海尔净利润的近三倍，差别在于营业净利率是海尔的近三倍，美的集团的营收规模是最大的，但是它的净利率也只是格力的近一半，所以净利润没有格力多。 格力的产品售价是最高的，这个又得益于格力的营销能力是最强的，对渠道价格的掌控和品牌认知度高，这是格力专注于空调的结果，在空调的生产销售上，都做到了行业最好，具有最高的市占率和最强的议价能力。 在三个公司中，青岛海尔的利润规模明显要低，所以市值最低。格力和美的则市值与利润不成比例，差别在于美的享有估值优势。 美的最有希望成为中国的三星之所以如此，是美的给投资者更大的想象空间，更有成长性，美的与格力的比较，在多方面存在优势。 在经营范围上，格力专注于空调，近年在转型进入手机、新能源汽车、芯片等领域，但是都进展不太顺利，而美的除了空调，还有小家电，还有进入智能制造，美的通过自主研发和并购实现多元化，进展顺利。 从收入构成情况来看，格力电器主要收入来自于空调业务，空调业务收入占比81.33%。 美的集团主要收入来自空调、小家电、冰洗等业务，其中空调业务占比41.99%，小家电业务占比27.21%，冰箱业务占比19.54%。 美的小家电业务收入是格力的25倍美的的业务显得较为多元化，抵御风险能力也相对较强，应该是整个家电业中各细分产品都做的较为出色的公司。反观格力电器，启用大松TOSOT品牌全面进入小家电后，都发展得不太理想。 去年格力电器小家电业务销售额17.18亿元，美的集团432.83亿元，美的集团小家电业务收入是格力电器的25倍。 美的集团还有傲视整个家电业的冰箱、洗衣机等业务，这些都是格力电器发展了多年都无法做起来的。 从产品构成来看，格力电器的多元化是非常令人忧愁的。 格力电器除了空调产品市场占有率位居第一外，其他产品市场表现平平。 而美的集团旗下电饭煲、电磁炉、压力锅、电水壶产品线下零售额市场占有率高居行业第一，空调、洗衣机、微波炉产品位居第二，冰箱、热水器、抽烟机位居第三。 全球市场布局在市场布局上，格力主要是国内市场，三巨头的海外营业收入占比，海尔最高占整个收入的45.22%，美的略弱仍高达44.38%，而格力电器最低仅17.54%。 在企业扩张路径上，格力主要是内生生产扩张，速度相对慢，而海尔和美的则在并购上力度较大，以美的动作最大，美的并购的目标瞄准的是智能制造等工业发展最新的领域和国际一流企业，其转型方向给市场以很大的期待。 企业管理层在企业体制和管理方式上，美的集团是民企，有市场化的机制，有很好的职业经理人队伍。 格力电器是国企，管理机制上相对保守，目前以董明珠的强势管理为主，高管薪酬方面，美的更大方；格力员工人均创利高，但美的人均薪酬较格力高约五成，而且美的已经成功完成了职业经理人交接，而格力在后续的管理层延续性上变动会较大。 未来美的集团最有可能成为三星一样的企业财团，因为它有民企灵活的经营和激励机制，全球化和多元化战略清晰，稳步推进，有优秀的管理团队和创始人，既有支柱的空调、小家电产品，又培育了新兴的智能家电、机器人等产业，都是营收可能超千亿的市场。 |
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