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闻泰科技(600745) 事件描述： 公司发布 2017 年年度业绩预增公告， 预计实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期增加 2.62 亿元到 2.92 亿元，同比增长 546%到608%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润比上年同期增加 1.88 亿元到 2.18 亿元，同比增加 1567%到 1817%。 2017 年第四季度单季归母净利同比增长 94%-299%。 公司 ODM 龙头地位巩固，单机利润提升 从市场空间看，赛诺咨询数据显示，2016 年全球手机出货量达到 14.7亿部，其中 ODM 厂商智能机出货量 5.2 亿部，公司出货 6550 万部，维持 ODM 出货第一。预计 2017 年 ODM 厂商智能机出货量有望达到 5.6亿部。公司研发经验丰富，与华为、小米、魅族、联想等均有合作，并将于 LG 展开合作，市场进一步拓展，公司出货量增速预计大于行业增速，公司与上游供应商如芯片供应商高通等紧密联系，有望在 5G 来临时率先出货 5G 手机， ODM 龙头地位进一步巩固。 消费升级，全面屏的普及， 公司单机利润稳步提升，公司单机利润从2014 年的不到一元提升到 2017 年的约 6-7 元，且有继续提升趋势。随着器件标准化与采购规模化，公司在生产过程中部件采购比例持续提升，进一步提升公司产业链议价能力及盈利水平。 新业务拓展，多点开花 公司产品除了手机外，还布局了平板、笔记本电脑、智能硬件、 VR设备、 智能车载设备等， 成为高通全球战略合作伙伴，共同发力车载电子、 VR 技术及 3D 智能摄像等领域，与整车厂洽谈合作，多点布局，培育新的业绩增长点。 目标价 36 元，给予公司“增持” 评级 预计公司 2017～2019 年 EPS 分别为 0.51 元、 0.86 元、 1.06 元，对应 PE 分别为 63.9 倍、 37.9 倍、 30.9 倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。 风险提示:订单状况不及预期；单机利润提升不及预期。 |
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