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文丨庞宏波 来源丨第一院线（ID：dyyx360）
伴随着华谊兄弟发布的上半年业绩预告，民营影视巨头的“年中战事”基本落定。
面对崔永元的“死亡缠绕”，华谊兄弟一直保持着“避而不谈”的姿态。但俨然，华谊是整个上半年“吃瓜大戏”的绝对核心。
从贺岁档的“双王”到崔永元炮轰的《手机2》，从王氏兄弟的股权质押到明星涉税，华谊在上半年历经坎坷。
而光线传媒，早已成了习惯性“忧郁”。由于没有主控的绝对爆款，光线传媒的发声，大概也只有在上影节，面向大众抛出一些王氏“悲句”。
同样，万达电影好不容易调低了250亿估值并购重组，但没想到从第一次的12问变成了37问，质疑声分贝的加大让万达电影多少有些措手不及。
但无论是华谊还是光线、万达，作为中国影视公司绝对的头部，必然有其厉害之处。三家公司都可以在上半年的业绩中，巧妙找到“亮点”作为外界了解自身的一个窗口。
但每家背后所隐藏的忧虑、危机，却需要深挖才会得出。 主营业务大涨的华谊， 净利润下降超三成创五年新低？ 前不久，华谊兄弟发布了2018年半年度业绩预告，报告期内归属上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为22931.69万元至25942.41万元，相比上年同期的10035.75万元上升128.5%至158.5%。 这一点，成为了华谊兄弟最为得意之处，所以也自然放在了最为显眼的地方。华谊兄弟之所以着重列举此项数据，根本在于表明华谊兄弟的主营业务实力强大，盈利突出。
的确，仅在电影方面，报告期内上映的影片就有跨期影片《芳华》、《前任3：再见前任》以及影片《遇见你真好》。其中，《芳华》在报告期内票房约2.2亿元，《前任3：再见前任》在报告期内票房约16.4亿元。两部影片成为了整个贺岁大档期的胜利者，贺岁档 元旦档实现连庄。 这样的成绩，自然要拿出来大说特说，以表明华谊兄弟在电影主体业务上的强大。与此同时，也借此彻底扭转华谊前两年去电影主体化所带来的不良影响。
但是，华谊主营业务大涨的背后，却是净利润明显下降的危险信号。华谊兄弟发布2018年上半年业绩预告，预测净利润为2.58元亿至2.88亿元，相较去年同比下降了33%至40%，不足3亿元的成绩成为近五年来的新低。
这主要在于，前两年华谊兄弟通过出售股权来换取漂亮的成绩单，而今年在没有股权可售的情况下，净利润自然会出现缩水。 显然，今年的华谊兄弟在业绩上更为“务实”，主营业务的提升也更为健康。但对于华谊兄弟这种体量的公司而言，如何保证公司多元布局且能保证较高的净利润增长是一大关键。
无论崔永元炮轰是真是假，华谊兄弟股价与2015年6月12日收盘价31.98元相比，累计跌幅高达高达80%，这足以说明华谊根基上严重的“虚土”。
随着电影项目的逐渐回暖和实景娱乐项目的逐渐开发，华谊能否不靠“变卖家产”来填充成绩单，是最大的一个疑问。 净利润增长4倍的光线传媒， 主营业务利润遭腰斩？ 与华谊兄弟类似，光线传媒也给自己找了一件“新衣“。根据公告，光线传媒2018年上半年净利润20.4亿元-21.4亿元，同比2017年上半年的4亿元净利润增长409%—434%。
乍眼一看，非常出色。但其中，出售新丽传媒的股权成为了获益最重的一部分。说白了，光线传媒使用了华谊兄弟类似的手法，通过出售股权来填充业绩，这虽然会让业绩报表看上去极度豪华，但对于公司本体而言，并没有太多的意义。
而尽管净利润增长4倍，光线传媒还是暴露了非常严重的问题。根据披露，光线传媒上半年的经常性损益为18.7-19.1亿元，这意味着光线传媒的扣非净利润仅为1.03-2.7亿元，相比于2017年上半年的下降幅度在50%左右，相当于主营业务利润腰斩。 要知道，由于光线传媒参投了春节档亚军《唐人街探案2》，让光线传媒补足了缺乏核心爆款的不足。但从主营业务利润腰斩来看，这种“自嗨”的确不能为光线解渴。
由于爆款参投比例有限，对于光线的实际作用不大。而主控项目的收益却并不可观，尤其是《英雄本色2018》的导演丁晟炮轰事件，让光线传媒背负上了严重的信任危机。
爆款、爆款、爆款，这是打开光线传媒的密钥。当年，正是连连压中爆款，让光线传媒扶摇直上，有了挑战华谊兄弟龙头地位的机会。也正是由于爆款的缺失，让光线传媒总是极其容易受到市场形势的干扰。 周一开盘，光线传媒的股价就持续下跌，已经跌破了10元每股的红线，目前市值跌破了300亿。从暑期档截至目前的战果来看，光线传媒的出路究竟在哪呢？ 缩水250亿的并购案被质疑， 万达电影的37问怎么答？ 原以为，停牌许久的万达电影可以重见光明；原以为，调低250亿估值的万达影视可以顺利并入。
但没想到，一切的美好，却在王氏父子套现上产生了变故。 7月3日，万达电影收到深交所问询函，要求万达电影就此前披露的《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书》中的37个问题予以完善。在深交所这份长达17页的问询函中，囊括了两次方案(与2016年5 月13日相比)的主要差异、交易支付方案合理性、是否构成一致行动人等多个核心质疑。
但截至目前，万达电影并非就此做出回应。一切看上去都和2016年极其相似，在宣布重组不久，遭到监管问询，迟迟不肯回应，最终无奈终止。
万达电影和万达影视的实际控制人均是万达集团董事长王健林，这次并购属于同一控制下企业合并，为关联交易。而在此次并购方案中，王氏父子套现27亿，成最大受益者无疑成为了其中质疑最多的地方所在。
但起码从目前来说，万达电影似乎很难给出一个合理的解释。所以，这也是为何即便估值调低了250亿，万达电影并购重组依旧遥遥无期的原因所在。 7月9日，万达电影发布2018年6月经营简报。公告显示，6月，公司实现票房6.4亿，观影人次1504.7万人次。1-6月累计票房50.1亿元，同比增长15.8%，累计观影人次11893 万人次，同比增长18.3%。
截止6月30日，公司拥有已开业直营影院552家，4872块银幕。据万达电影2017年报数据，截至2017年底，万达电影拥有直营影院516家，由此看来，半年时间内，万达电影新增36家影院。
万达电影在保证市场占有率第一的情况下，依旧稳定增长。但影院业务逐渐并入到增长瓶劲期是不争的事实，万达电影涨的越快，面临的风险就越早。在上半年，万达电影曾规划2018年新增影院不少于100家，从最终新增36家来看，其整体进度是慢于自身预期的。
影视行业自身面临的拐点和万达电影本身面临的增长困境，都是王氏父子可能套现27亿元的背景因素。但同理，影视资本市场的一片慌乱之下，万达电影此刻漏洞满满的“大手笔“，无疑会引来监管问询。 有趣的是，华谊的昨天，好似光线传媒的今天，而万达电影的今天，看上去像极了华谊兄弟的明天。主营业务强大，决定了影视公司的地位。获得“入场券“之后，面临增长困境不得已通过出售股权来填充业绩单，而再通过主营业务度过低谷后，又面临着套现的资本问题。
中国影视公司，真的是慢慢就做到了一块去。 热文推荐：（点击下面标题阅读） |
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来自： yinliang3600 > 《影视资料》
