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克服自视过高的心理倾向？ 1：他的股票账户又创新高了？ 前几天，一个网友发来这样的私信---“今天我账户的股票市值又创新高了！赚钱其实很简单，你和市场上对巴菲特的理解都是片面的，被巴菲特的价值投资忽悠了。我也是长时间的思考。我以前和你一样。我知道你肯定内心不接受，我只不过把你当朋友，告诉你一下我当年的成长。“ 老实说，我对他的股票账户创新高没什么兴趣。更受不了他对价值投资的轻狂和对沃伦.巴菲特的冒犯。我讨厌那些把投机解释的振振有词的人，不喜欢这样自以为是的私信。 2：自视过高的人比比皆是 查理.芒格认为：“自视过高的人比比皆是。“人们总会错误地高估自己，瑞典90%的司机都认为他们的驾驶技术在平均水平之上。虽然在残酷的中国股市赢钱的概率可能低于10%，但我相信几乎100%的股民都认为自己一定能赚到钱。有些人喜欢体育运动，就愚蠢地认为买体育彩票可以致富；有些人从事软件开发，就天真地认为自己买进100倍估值的软件公司是安全的。那些娱乐圈的明星们大量认购乐视体育的股票，他们或许认为自己和乐视高层有一种特殊关系，这让他们的投资具备了某种普通人没有的优势。那些在电视上侃侃而谈的基金经理仿佛了解所有行业的未来，他们向观众介绍着像老中医抓药方一样的投机配置技巧。 3：禀赋效应 人们喜爱自己拥有的“私人物品“。一旦拥有某件物品，人们对该物品的价值评估就会比他们尚未拥有该物品之前对其的价值评估要高。这种过度高估自己的私人物品的现象在心理学里面有个名称：“禀赋效应”。人们常常理性地批评别人家孩子的错误，但当自己的孩子出现同样行为时却不能客观看待。人们也不能客观看待自己的国家，就像我们中国人往往只记住了1840年鸦片战争带来的耻辱，却不愿意深刻分析鸦片战争发生的必然历史原因。资本市场上的人们更不能客观地看待自己的股票。就像那位自以为是的网友一样，投机者喜欢坚持自己的观点，为投机找到振振有词的借口。禀赋效应让人们很难保持理性和客观。而理性、客观恰恰是投资行业必须具备的基本能力。 4：我们犯过的错误？ 我曾经服务的央企是当时全国最大的手机代理商。我们在各省的客户基本都是白手起家的企业主，这些人读书不多但真地非常了不起。但我当时曾想当然地认为自己远比这些客户具备更大的优势。我会觉得高学历、高素质的自己如果经营公司一定可以赚更多的钱。于是我勇敢地选择了辞职，最后发现很好地经营一家公司真地很难很难！ 我的大学同学曾经是弘毅投资高管。同学聚会时我问过他：“为什么联想不选择在二级市场买进茅台、五粮液的股票，而是花巨资收购三四线白酒小厂？”他当时非常专业且自信地告诉我：“联想成熟的管理经验可以帮助那些白酒厂获得更大的发展，联想也会获得远比买进茅台、五粮液更大的财务收益。”我当时就知道，联想做错了。如果让普通中国人闭上双眼马上说出前两个的白酒品牌，我想一定是茅台和五粮液。那是中国文化的一部分。联想太高估自己的管理能力了，想当然地认为自己可以颠覆中国的白酒文化。2012年，联想控股斥资20亿收购板城烧锅和山东孔府家等4个白酒品牌。5年后的2017年以14亿向老白干公司出售旗下所有白酒业务。想一想，如果2012年联想用20亿买进茅台公司股票，现在的权益应该接近100亿元了。 在《投资就是生意》文章中提到的王总，也是不愿意考虑在2009年买进苹果公司股票（2009-2018年苹果股价上涨了近16倍），而选择做毛利率更低的苹果手机代理商。我想，王总一定想当然地认为自己的努力工作可以左右什么？其实选择比努力更重要。 5：未名湖散步 网友老刘约我到北京大学未名湖散步。我告诉老刘，有4条路可以选择。第一是永远不进入中国股市；第二是买入1家优质公司的股票长期持有；第三是认购董宝珍先生的基金；第四是炒股投机。我认为，对于绝大多数人而言，第一条路这无疑是很明智的选择；第二条路和第三条路都可以轻松赚很多钱；而第四条路是万劫不复的灾难。 我想，老刘很难做到安静地选择第二和第三条路。人们会认为第二条路太没有挑战性了。我有时候真搞不清楚人们来到这个市场难道不是为了赚钱吗？五粮液管理层在2017年年报里把公司战略愿景讲得很清楚：“十三五末，公司营业收入突破600亿元，核心品牌五粮液市场投放量3万吨。”这意味着未来3年，五粮液的营业收入将从2017年的301.87亿增长至600亿以上。人们只需要安静地持有这家公司股票就可以赚到很多钱。但又有几个人愿意去那么做呢？人们也很难选择第三条路，因为大家往往会认为董宝珍并不比自己聪明多少。人们会说：“我怎么会把钱交给那个歇斯底里的家伙儿呢？还要给他付管理费？” 能够有自知之明的人毕竟是少数。我认识一位G女士，她2013年买进了十几万股茅台公司的股票。并且在大部分时间仅持有这1只股票。她很好地选择了我说的第二条路。 伯克希尔.哈撒韦的大股东房地产商奥蒂斯.布恩选择了第三条路。他这样说：“我本人是一个很好的投资者，但我无法做得像沃伦和查理那么好---几乎从来没失过手。我做过的最好的决定是，这些年把我的双手放进口袋里，让这两个家伙去施展拳脚。我只是认为他们比我更出色！” 可口可乐的前CEO唐纳德.基奥做了完全相反的选择。基奥家曾经和巴菲特家是邻居，巴菲特曾因为基奥太太借给自己家一勺糖而主动提出为基奥理财。当巴菲特第三次敲基奥家门时，基奥夫妇关上了房间里所有的灯光。 2014年，董宝珍先生受北京大学光华学院邀请向研究生们讲授“茅台投资课程”。课后，我这样跟宝珍先生讲：“这个课堂上如果有一个学生想明白了，在毕业后就干了投资茅台股票这一件事，他应该在晚年时是这个班里最富有的那个人。但是，我相信没有人会那样做。” 6：克服自视过高的心理 杰克.韦尔奇曾说过：“当你不了解也没有相关才能时，不要害怕说出来。”林园先生在接受采访时常会说：“我不懂，我不太了解。” 查理.芒格明智地指出：“避免因为自视过高而作傻事的最佳方法是，当你评价你自己、你的亲人朋友、你的财产和你过去未来的行动的价值时，强迫自己要更加客观。” 沃伦.巴菲特和查理.芒格从来不去试图成为非常聪明的人，而是持续地试图别变成蠢货。他们从不想跨越七英尺高的栏杆，只是去寻找一英尺必赢的机会。制药行业和高科技行业就直接被查理.芒格归入“太难理解”的生意。伯克希尔.哈撒韦只在自己精通的领域施展拳脚。我想，这应该是最大的安全边际了。 我想，只有那些自以为是的家伙才会轻狂地认为自己拥有超人的才华和方法，最后给自己选择一条更困难的航程。 马喆 2018年5月28日 |
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