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政策轮回，每一部新的规范文件，总会伴随着诸多沉旧文件进入历史的记忆中。笔者梳理了银保监体系和证监体系下的两个《征求意见稿》，一旦《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》生效，银保监体系内将有12部文件会被废除。而一旦《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》和《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定（征求意见稿）》生效，则证监体系下将有9部文件需要被废除。 综上，这三个征求意见稿生效的背后，是合计共21部文件的失效和废除，想想还是挺划算的。同时，我们看到在《征求意见稿》之外，尚有5个待决事项需要另行规定，具体包括商业银行公募理财投资境内上市公司股票、商业银行设立理财子公司、标准化债权类资产的认定、MOM和证监体系下私募资产管理产品信息披露等。 一、关于银保监体系下理财业务（需废除12部文件） （一）《商业银行个人理财业务管理暂行办法》（银监会令2005年第2号）。 （二）《商业银行个人理财业务风险管理指引》（银监发〔2005〕63号）。 （三）《关于商业银行开展个人理财业务风险提示的通知》（银监办发〔2006〕157号）。 （四）《关于调整商业银行个人理财业务管理有关规定的通知》（银监办发〔2007〕241号）。 （五）《关于进一步规范商业银行个人理财业务有关问题的通知》（银监办发〔2008〕47号）。 （六）《关于进一步规范商业银行个人理财业务报告管理有关问题的通知》（银监办发〔2009〕172号）。 （七）《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》（银监发〔2009〕65号）。 （八）《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》（银监发〔2009〕113号）。 （九）《商业银行理财产品销售管理办法》（银监会令2011年第5号）。 （十）《关于进一步加强商业银行理财业务风险管理有关问题的通知》（银监发〔2011〕91号）。 （十一）《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（银监办发〔2013〕8号）。 主要内容：要求理财资金投资非标债券的余额在任何时点都不能够超过理财产品余额的35%跟上一年度总资产的4%这两根红线之间的孰低者。同时还规定要实现每个理财产品跟所投资资产的对应做到每一个产品单独的管理、建帐跟核算。明确了非标债权的定义和范围。 （十二）《关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》（银监发〔2014〕35号）。 主要内容：要求银行在2015年9月前完成理财业务事业部制建设，且同时明确不得将其他银行或金融机构开发设计的理财产品标记本行标识后作为自有理财产品销售。 二、关于证监体系资管业务（需废除9部文件） （一）《证券公司客户资产管理业务管理办法》（证监会令第 93号）。 （二）《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》（证监会令第83 号）。 （三）《期货公司资产管理业务试点办法》（证监会令第81号）。 （四）《证券公司集合资产管理业务实施细则》（证监会公告〔2013〕28号）。 （五）《证券公司定向资产管理业务实施细则》（证监会公告〔2012〕30号）。 （六）《关于实施有关问题的规定》（证监会公告〔2012〕23号）。 （七）《基金管理公司单一客户资产管理合同内容与格式准则》（证监会公告〔2012〕24号）。 （八）《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式准则》（证监会公告〔2012〕25号）。 （九）《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（证监会公告〔2016〕13号）。 三、需要另行规定的5个重要事项 （一）关于标准化债权类资产的认定 将由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定标准化债权类资产的具体认定规则。这是《资管新规》的说法，也是《征求意见稿》的说法，银保监系统和证监系统将会遵从。 （二）关于商业银行公募理财产品投资股票 商业银行公募理财产品投资境内上市交易的股票的相关规定，由国务院银行业监督管理机构另行制定。 现行银行理财业务监管制度规定公募理财产品只能投资货币型和债券型基金，《办法》放开了相关限制，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金；同时，与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。 同时，有一些比例约束： 1、每只公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值不得超过该理财产品净资产的10%； 2、商业银行全部公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值，不得超过该证券市值或该公募证券投资基金市值的30%； 3、商业银行全部理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%。 （三）关于理财子公司 商业银行设立理财子公司的监管规定由国务院银行业监督管理机构另行制定。 目前已经有招商银行、华夏银行、北京银行、宁波银行、交通银行、光大银行、平安银行、南京银行等8家银行先后明确公告拟设立资管子公司。包括2015年的浦发银行等，合计共有近10家银行拟设立资管子公司。 （四）关于MOM（这个问题比较重要） 证券期货经营机构可以设立管理人中管理人资产管理计划，具体规则由中国证监会同中国人民银行另行制定。 近期，监管部门已经有调研过MOM业务运作情况，主要包括产品嵌套、投顾资格、海外监管模式等方面。 但从我国实际来看，目前仅部分基金公司专户、基金子公司涉及MOM业务。基金业协会公布的基金专户备案数据显示，有记录可查的MOM专户及基金子公司产品共43只。 同时，资管新规中也明确规定，资产管理产品可以投资一层资产管理产品，但所投资的资产管理产品不得再投资其他资产管理产品（公募证券投资基金除外）。这也意味着银行理财资金作为资管产品不能再投资基金专户或基金子公司发行的投向非公募基金的MOM产品。 （五）关于信息披露（针对证券私募期货经营机构私募资管业务） 资产管理计划应向投资者提供信息披露文件，信息披露文件的内容与格式指引由中国证监会或者授权基金业协会另行制定。 |
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