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三大视频平台致力于内容差异化，但尚需一定时间 近两年，国内各大视频平台逐渐跳出以往的采买模式，重心向自制内容转移，加大对自制剧、 自制综艺节目的投入。三大视频平台的头部 IP 各不同，这也是其差异化内容战略的关键点 之一。在自制内容领域，打造具有平台属性的头部节目，预计是视频平台 2018 年乃至之后 几年深耕内容的关键所在。
三大视频平台致力于内容差异化，但现象级的内容出现后，仍需时间沉淀。2018 年，各大 视频平台的布局初见规模、打法已经逐渐分化，优酷悬疑剧集、爱奇艺青春剧场、腾讯体育 各具优势，但内容差异化仍需夯实。一方面，爆款内容仍需一定的时间进行打磨，沉淀出差 异化内容形态；另一方面，平台需积累出稳定的原创研发团队进行持续的输出，形成常态化 的内容产品。 芒果 TV 作为互联网视频媒体，已建立起一定的差异化特征 芒果 TV 以特定优质内容锁定差异化用户。湖南卫视及芒果 TV 的系列节目均坚持以年轻化 与娱乐化为品牌内核、服务年轻群体为目标打造，内容精准定位“年轻、女性、都市”人群。 芒果 TV 依托湖南卫视的品牌与资源，在信息技术基础上，用媒体思维搭建垂直领域的互联 网视频平台，即以特定优质内容吸引一定数量的青春用户群体。 芒果 TV 作为互联网视频媒体，内容货币化能力未来有望进一步加强。首先，芒果 TV 以优 质内容锁定差异化主导用户；其次，内容植入助推广告收入快速增长的同时，基于主导用户， 芒果 TV 有望实现广告的更精准投放，放大内容的货币化能力；最后，中长线来看，我们不 认同目前各大视频平台的“付费会员”运营逻辑，我们预计芒果 TV 将率先搭建“粉丝运营” 下的会员特权体系，打造具有差异化的会员特权体系。 背靠湖南卫视的芒果 TV，已具备一定的辨识度
与湖南卫视的共生关系是芒果 TV 的巨大优势。1）芒果 TV 可以低成本购买/优先购买湖南卫 视的内容版权。根据公司公告，芒果 TV 运营主体快乐阳光以 4.51 亿元、4.96 亿元、5.46 亿元买断 2018-2020 年湖南卫视内容版权，同时 2020 年以后对湖南卫视制作播出的电视节 目享有优先购买权，这意味着芒果 TV 除承接湖南卫视的用户资源外，也以较低成本取得湖 南卫视的核心优质内容传播权。2）湖南卫视为 7 个工作室授牌，支持工作室承接芒果 TV 的制作项目。2018 年 5 月 25 日，湖南卫视对 7 个工作室进行授牌，被授牌的 7 个工作室占 湖南卫视 26 个节目团队中 36.2%的导演人数，完成了湖南卫视 60%的自办节目。同时支持 工作室承接芒果 TV 的制作项目，这意味着为芒果 TV 提供了更加丰富的内容支撑。 依托以上优势，芒果 TV 已建立起一定的内容辨识度，这一辨识度的强化，预计将以常态化 爆款节目的出现为标志。这也是芒果 TV 在付费会员数较低且又能弯道超车，实现内容货币 化的关键一步。 芒果 TV 结合自身的互联网定位与受众特点，以综艺节目为核心，将持续输出爆款内容强化 平台辨识度。不同于电视剧，综艺是既体现平台辨识度又发挥平台创造力的核心内容，湖南 卫视与芒果 TV 在内容制作方面尤其是综艺类节目制作方面优势明显，且节目内容均围绕年 轻用户群体进行制作。预计芒果 TV 将持续输出常态化爆款节目（《快乐大本营》、《爸爸去哪 儿》、《明星大侦探》、《我是歌手》等），打造细分领域的垂直平台，强化平台辨识度。 2017 年网络综艺播放量排行榜  面对剧集的短板，策略为仍以满足核心用户内容需求为主 相较于综艺内容，剧集是芒果 TV 的短板。与三大视频平台相比，芒果 TV 的优势在于内容 成本明显较低，但芒果 TV 资本实力有限，而 BAT 支持下的爱奇艺、优酷、腾讯视频在购买 版权方面的竞争仍将持续，此外一线视频平台的内容制作能力越来越强，内容也越来越多元 化，尤其是自制网剧、网综不断丰富。根据 Vlinkage 统计数据，2018 年上半年芒果 TV 上 新电视剧数量为 34 部，其中自制剧仅为 6 部，剧集的丰富度远低于三大视频平台。
 芒果 TV 有望率先建立会员特权体系 （1）线上以视频观看体验为核心 一个内容的受关注需要多个条件：好的内容+传播渠道+一定个性的价值观，互联网作为渠道 将带有一定价值观的内容进行传播，在信息繁芜的互联网中，能够获得用户青睐的，是那些 与自身相近或者喜欢的价值观，在开放自由的互联网时代，媒体若无个性化内容，很难拉近 与用户的距离。 在会员内容上，芒果 TV 精细化运作，建立独家自制内容生态，以优质且差异化的内容“圈 粉”。芒果 TV 作为媒体，凭借个性化的内容产品特性精准定位到一部分人群，共同点让用户 完成了自我投射与情感寄托，从而成为长期、粘性强的粉丝。内容上看，自 2016 年开始， 芒果 TV 推出了诸多独特会员内容，除了院线电影、直播活动等常规内容外，抢先看以年轻 人为目标打造的《快乐大本营》、《爸爸去哪儿》、《明星大侦探》等优质独播综艺的会员特权 与其他平台形成了显著差异。 （2）延伸至线下会员体验，扩大会员权益 线下实体福利用于激励已有的老粉丝，虚拟礼品用于激活或拉新用户。人对利益的追求分为 精神利益与物质利益，标签、点赞、名气、身份是精神利益，而折扣、实物等这些可划分为 物质奖励。目前三大视频平台的会员体系同质化经营问题突出，多停留在满足用户的理性价 值层面。 芒果 TV 依托粉丝经济，将会员特权延伸至线下的实体体验。不同于三大视频平台的会员体 系，芒果 TV 未来将从粉丝需求出发，打造具有差异化的会员特权体系，并融合线上线下， 提供“实体化福利”，利用切实可行的会员福利“留新”。芒果 TV 在 2018 年跨年夜推出会 员“包 YEAH 狂欢”活动，即成为芒果 TV 会员，则有机会获得双飞往返机票与湖南卫视跨 年演唱会门票。此外芒果 TV 会员还可以享受《快乐大本营》、《我是歌手》等诸多节目现场 门票福利。凭借对资源的有效利用，芒果 TV 成为了业内稀有的能够持续、稳定地为用户提 供实体化福利、将用户从荧屏外请入节目现场的平台。 数量不足
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调研君,一枚机构分析师，希望结识更多志同道合投资者一起研究公司，关注该内容可以和作者交流，共同深入研究公司和交流投资经验，分享研究信息和成果，备注球友
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