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科陆电子(002121) 事件：4 月 9 日，公司公告更换重大资产重组标的，重组标的由深圳市朗仁科技更换为腾远钴业控股权。腾远钴业 100%股权预估值为人民币 39 亿元，目前公司已经与腾远钴业控股股东、实际控制人签订收购控股权的意向协议，控股股东一致行动人 3 人合计持有腾远钴业 65.57%股权，股权预估值约为 26 亿元，交易方式拟采取现金与股份支付相结合的方式。 腾远钴业为钴盐龙头，产能扩张有望带动盈利增长： 腾远钴业 2016年钴盐产量为 3522.6 金属吨，占全国钴盐产量的 8.37%。2016 年 4 季度，公司钴产品产能由 3000 金属吨扩至 6500 金属吨。2017 年上半年腾远钴业实现钴产品销量 2265 金属吨， 实现钴产品营业收入 7.47 亿元，毛利率达 47.39%，实现归母净利润 2.74 亿元，同比增长 444.4%。公司在刚果（金）设立子公司刚果腾远，正在建设钴中间品湿法冶炼产线，从事钴矿料采购及加工业务，未来将对公司形成稳定钴精矿、钴中间品等钴原料的供应来源。 新能源车产业链布局更进一步：2017 年公司控股软包电池龙头上海卡耐，完善在三元动力电池领域的布局，2018 年卡耐产能有望扩至6GWh。公司目前已经打造了“动力电池（控股卡耐，参股国能）-新能源车运营（中电绿源，地上铁，车电网）-充电桩生产与运营”的新能源车产业链布局，本次收购腾远钴业完成后，新能源车产业链布局将进一步延伸至上游资源领域，产业链协同持续增强。 储能市场持续开拓，奠定行业领先地位： 2017 年公司储能在 AGC调频、光伏电站配套和用户侧均有拓展，显示了强大的综合实力，公司已累计完成超过 330MMh 的储能项目交付，在国内锂电储能市场占有率第一。 盈利预测： 预计公司 2018-2020 年的 EPS 分别为 0.44、 0.53 和 0.61元，维持公司增持评级。 风险提示：储能项目落地低于预期，新能源车拓展低于预期 |
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