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目前市场上的悲观情绪有两个主要来源，第一个来自于职业评论人：每次市场大幅下跌以后，他们根据已经走出来的行情，联系各种国际事件，经济指标和历史数据，以此解释下跌的原因。第二个来自于股民本身：他们由于深陷泥潭，心情极度低落，再加上各类消息对市场悲观预期的影响，他们相互之间传递着市场的悲观信息。但是还有一种人没有悲观，反而很冷静，他们就是主力机构。 主力机构未走传统派发模式 这次A股市场从5月份的猛涨，6月份的猛跌，再到7月份的停顿，是主力机构的市场运作模式之一，但这次没有像传统的派发模式一样在顶部构建派发区间，派发结束后撤掉支撑派发区间的买单，造成价格自然下跌。这次主力机构的运作模式更容易蒙蔽公众，他们没有在顶部构建区间，反而在猛烈下跌后构建派发区间，为什么会这样布局？ 主力机构事先知道了一个重磅消息，就是政府会救市，这个消息对于公众来说更具有权威性，人们坚信：由于政府的力挺，市场会很快恢复牛市。由于这种信念的支持，公众开始重新大量买入股票抄底。但事实上，公众在盲目乐观中买入的不是能够让他们发财的股票，而是买入了风险，这个风险来自于主力机构的筹码派发，他们必须利用这个消息在公众的抄底行为中偷偷转移风险。这种模式属于派发的一种(如图1)；这不是什么新的招数，在华尔街已经使用多年；但是公众的注意力往往被消息所吸引，特别是今年6月开始的大跌，股民遭受打击之后在绝望中看到了一丝曙光，那就是政府救市，仿佛看到了白马骑士来拯救自己。但是他们完全忽视了浮华背后的危机，也就是操纵者的真正意图：主力机构必须找个区间把手里的风险(股票)转移出去。他们的猎物自然是广大公众。 从6月中旬疯狂下跌后，7月第二个星期触底出现强烈反弹，这是政府救市消息传言的效应。这个反弹无论从成交量和振幅来看，都是需求扩大的体现，这对市场的牛市恢复起了一个很好的开端。这种努力在当时的熊市中力量还是非常强大的，市场在告诉我们，需求正在吸收卖盘。此时，我们希望这种努力能够持续，并且希望看到这种努力产生的结果：价格，应该继续快速恢复。但接下来的两周的价格表现为小幅波动，成交量没有持续增长，而且连续三周的收盘价都在一个狭小的范围内，说明这是个技术性反弹，主力机构不会发善心让价格回到顶部派发区，去解救锁在顶部的公众，7月最后一周的大跌证实了我们的预判，如果是吸筹，回调不会这样猛，应该是缓慢低量回调。8月的前两周的上涨与7月中间的两周上涨表现类似，同样是需求减弱并引来了接下来一周的供应。 《红周刊》64期访谈中，我说过3373～4181的这个区间，在市场超卖的背景下，交易区间的形成，无疑是让投资者有了希望。这个区间有两种可能，第一是超卖后市场进入吸筹阶段，然后恢复上涨；第二是主力机构继续派发，抛售他们在顶部还没有抛完的股票，然后价格瀑布式下跌。我们必须从细节上识别主力机构的意图，判断出他们是在吸筹还是在派发。 要想确定是吸筹或者派发，我们必须看到新加入的需求在区间内持续增加，也就是说主力机构在持续收集筹码，表现在图上就是上升波价格出现持续性台阶式提高，成交量也随着价格递增，表明需求在持续扩大；而下降波的情形应该是价格缓慢无量回落，表明供应在枯竭。7月最后一个星期的狂跌，说明市场的供应还在，需求必须把4050价位附近的浮动供应全部吸收掉，并且强烈突破4050地区，才会出现需求大于供应的局面(牛市的特征)。但是从7月末到8月中旬的反弹过程，没有持续增长的价量告诉我们没有足够的需求进入市场，特别是8月11日到8月17日这段时间，成交量有所增长，但是价格萎缩，这是威克夫理论中的努力没有结果，是一种上涨停止行为。8月18日的大跌告诉我们区间不是吸筹，而是主力机构的继续派发。我们观察从6月以来的整个走势，主力机构在顶部没有完成派发，就是说他们手里的风险还没有全部转移给公众，他们现在还在抛售，主力机构的派发区间已经形成，他们要在这个区间内继续转移风险给公众(继续出逃)。8月18日是市场给我们的最直接的信号：成交量大增并伴随着价格大幅下跌，这是熊市开始的市场行为特征。 像聪明钱一样等待市场行为 接下来的走势需要观察什么呢？目前A股处于熊市已经是事实，市场在下行中寻找需求，只有主力机构的需求进场，市场才开始进入上涨准备阶段(吸筹阶段)。要想反转，首先需要看到市场的停止行为，所谓趋势停止行为，常见的有两种，第一是成交量大幅扩大，但是价格收在蜡烛中部，这表明低价已经刺激了一部分需求，当然一定要等到二次测试才能确认是否有了初次支撑区；第二种是在成交量平稳的情况下，价格的下沉幅度开始逐步缩减，这表明抛盘的压力在减少，对下方的需求区(支撑区)造成的压力越来越小，当价格回到这里，需求很容易把卖盘吸收，巩固了支撑位置。 |
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