 大家好，我是eddy。今天跟大家聊一聊ROE在投资中的理解和灵活运用。ROE这个指标在投资界应该来说非常有名，很多的投资者都耳熟能详。尤其是股神巴菲特对这个财务指标也是推崇备至，他曾经说过“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择roe这个指标。那些roe能常年维持在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。” ROE的中文简称叫做净资产收益率。即公司的净利润除以净资产得到的百分比。 比如一家公司净利润10亿，净资产50亿，那么它的roe就是20%。 如果你投资了一家拥有良好roe的公司（超过15%），那么长期持有必有厚报。因为这是根据roe的运算机制得出来。决定roe的两个关键要素是净利润和净资产。如果一家公司每年能够保持roe15%，那么说明你的股东权益（净资产）可以每年都为你创造出15%的价值。 假设公司每股净资产100元，那么你的每股收益就是15元。而到了第二年，如果公司不分红净资产就会变成115元（净利润不分红，会滚存到了净资产里面）那么你的每股收益就会达到17.25（115的15%）。有没有一种很熟悉的感觉，这不就是投资中很重要的复利吗？ 可以说价值投资的复利源泉，就来自于roe指标。因为大部分企业的分红率都是在20%到50%之间的，会有一大部分净利润会留存至净资产。所以说就算是常年保持15%的roe也会让企业的净利润不断上涨。 另外投资中使用roe一定要跟另外一个指标PB（市净率）去结合。因为一家roe很高的公司，如果过高pb买入，会极大的摊薄你的收益率，和等待获利时间,时间成本非常高。 举个例子，分众传媒这家公司过去三年保持70%的roe。无疑是非常优秀的商业模式，但是在二级市场的售价也“十分优秀”达到了惊人的12.8pb，也就是说真正属于你的收益率只有5.46%。而招商银行的roe大约为16.5%，远低于分众传媒，但是因为二级市场售价只有1.5pb，所以属于投资人的收益率达到了11%，反而高于保持高roe的分众传媒。 当然，以上的测算全部都是在公司保持未来roe不变的假设上面进行的，不是推荐股票，只是举出这两个例子，加深大家的理解。 在实际投资过程中，有一些无增长稳定性行业，会通过高分红来保持自己roe。因为高分红会让净资产增长缓慢，或者不增长，可以让净利润基本维持不变的情况下，同时维持自己的roe。遇到这样的情况，公司净利润常年保持不变，我们如何享受公司roe的复利呢？ 举个皖通高速的例子，常年roe维持12%左右，因为公司净利润几乎无增长，所以给的估值非常低，只有0.94pb。这个时候只需要运用分红再买入的方式就可以变相享受复利了。因为你把钱留存在公司也只能给你赚12%的收益率，但是你通过分红再投资可以获得12.76%的收益率（分红买入打94折的资产）这种方法让你把一个几乎不增长的公司变成了一个有稳定增长的公司。这种方法适用于pb低于1或者等于1的公司为佳。 |
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