养老目标基金，能为我们提供一个美好的晚年生活吗？

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上一篇，我们介绍了养老目标基金的所处的地位：《新出的养老目标基金，值得投资吗？》

它是作为养老第三支柱，也就是「个人负担养老」中的一部分。

第一支柱是由国家负担，也就是养老保险。

养老保险目前投资股票资产的比例比较低，但是目前养老金也在计划入市。因为如果不投资股票的话，长期收益实在太低了，缺口太大。

第二支柱是企业年金。

这个目前并没有普及开，只有部分公司才会为员工提供这项福利。企业收上来的企业年金，是委托给保险公司来进行运营的。

第三支柱是商业养老保险和养老目标基金。

这个是未来个人养老的主力军之一。其中养老目标基金的好处是可以享受个税优惠。

目前第二支柱和第三支柱，都是可以配置股票资产的。

下面我们就来重点了解一下，养老目标基金的投资原理。

养老目标基金的核心理念

养老目标基金，本身的投资思路大同小异。

主要有两个理念：目标生命周期，和目标风险基金。前者是目前的主流，也是国内养老目标基金的主要思路。

它的核心理念，就是：

• 人年轻的时候，抗风险能力强，那么相应的，养老目标基金就会配置更多的股票资产；

• 随着人年龄的增加，抵抗风险的能力逐渐减弱，这时就需要降低股票资产的比例，增加债券资产的比例了。

我们之前介绍过，用「100-家庭成员平均年龄」这个方法，来计算一下家庭里的资金，可以有多少的比例投资到指数基金中。

其实这个方法，就是来源于养老目标基金。

我们以一个实际案例来看下养老目标基金的配置理念。

先锋领航的养老目标基金

约翰博格是我们很熟悉的投资大师。他是指数基金的发明者，也一手创立了目前全世界数一数二的基金公司先锋领航(Vanguard）。

先锋领航也是目前全世界养老目标基金市场份额占比最高的公司。

先锋领航的养老目标基金，投资的是自己旗下的5只指数基金品种。

分别对应美国股票、全世界股票、美国债券、全世界债券、和短期通胀保值债券（类似货币基金）。

很有意思的是，先锋领航官网上，给新手入门推荐的四只指数基金，也在其中

• BND是美国债券指数基金；

• BNDX是全世界债券指数基金；

• VTI是美股指数基金；

• VXUS是全世界股票指数基金。

先锋领航认为，最低情况下，普通投资者以这四只指数基金作为主力，就足够完成家庭资产配置。

这一理念也应用到了先锋的养老目标基金中。先锋的养老目标基金，也是以这四个指数基金为主力的。

ps：对美股感兴趣的朋友，也可以自己开通美股账户，在美股账户中可以直接投资这四只先锋的ETF基金。具体美股开户介绍可以看这里：《引子：美股指数基金该如何投资？》

所以也就是说，先锋领航使用股票指数基金、债券基金和货币基金，组建养老目标基金。

每一个养老目标基金上，带有一个数字，例如2045，意思就是：预计2045年退休。

在选择养老目标基金的时候，直接选择对应的数字即可。

所以这种养老目标基金，需要投资的时间长度，是很长的。

我们来看一个具体的例子。

假如目前离退休还比较远，预计到2050年才退休，那么就可以选择带有2050字样的养老目标基金。

此时，这个基金会更多的配置股票资产，股票资产比例，会达到70%以上。

随着时间流逝，当我们离退休比较近的时候，这个基金中的股票资产比例会下降，二债券资产的比例则会提升。

等到真正退休之后，基金中的股票资产比例会降低到30%左右，债券资产会占到70%左右。

养老目标基金的股债配置

上面这个配置的过程，用一个简单的算法可以理解为：100-年龄。

• 比如说30岁的时候，养老目标基金会配置70%的股票资产，30%的债券资产。

• 到了60岁退休的时候，养老目标基金会配置40%的股票资产，60%的债券资产。
  

• 到70岁的时候，养老目标基金会配置30%的股票资产，70%的债券资产。
  

• 并且，在此之后不再降低股票资产的比例。

因为长期看，股票资产是可以抗通货膨胀的，所以在配置的时候，至少要保持一定比例的股票资产。

不同基金公司的养老目标基金，在选择品种和策略上会有一些差别，但大致的原理就是这样的。

养老目标基金的优势是什么？

一般来说，在成熟市场中，股票资产的长期收益在10%左右，债券资产的长期收益在4%左右。

• 所以养老目标基金，离退休远的时候，大概可以提供6-8%的收益；当然了，也正是因为持有股票的比例比较高，所以此时基金的波动也比较大。

• 等到快退休的时候，收益率就只有5－6%左右了，变成了类似债券基金的品种。
  

本身养老目标基金的收益并没有什么优势，只不过，它可以享受一定的税收递延政策。

买养老目标基金的钱，可以从税前收入中抵扣，等到退休之后，当我们从养老目标基金中领取养老资金的时候，再进行扣税。

这相当于把原本在工作期间就要缴纳的个税，递延到退休之后再进行扣除。而且通常在退休之后进行领取时，扣税的税率会更低一些。

目前国内相关政策还没有确定。试行的政策，是对退休后，个人达到规定条件时领取的收入，其中 25%部分予以免税，其余 75%部分，则按照 10%的税率比例来计算并缴纳个人所得税 。

这比还在上班时缴纳的个人所得税要低，所以对高收入人群是有吸引力的。因为收入越高，个税税率越高。那购买养老目标基金抵个税就越划算。

但目前国内的相关政策还没有推出。所以国内的养老目标基金，目前就是一个收益率比较一般的混合基金品种，暂时对我们没有吸引力。

等后面相关政策稳定了，螺丝钉也会结合具体的产品和政策，给大家介绍一些合适的养老目标基金。

总结

养老目标基金的投资周期非常长，从上班时开始投资，最后要一直持有到退休。

如果是普通的基金品种，其实很少有普通投资者能坚持投资下来。

我们看到市面上大多数的公募基金，稍有波动，基金投资者都是追涨杀跌的，很难长期持有。

除非是国家出台相关的优惠政策，例如个税递延，用这种方式，来督促投资者长期持有。

当持有周期变成三四十年的时候，中间会经历6-7个牛熊市周期。投资者就可以享受到股票资产和债券资产的平均年复合收益率了，避免了直接投资股票的时候大多数人都是亏损的这种尴尬局面。

长期持有各类资产，忽略每一类资产的短期波动，获取各类资产的平均收益，同时享受一定的税收优惠。

这就是养老目标基金这类品种的特点啦～

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）