 最近，随着华夏养老目标基金的发行，各大基金公司陆续开始了自己的养老基金发售计划。 9月10号（下周一）马上又会发行两只养老目标基金，中欧预见养老和泰达红利泰和平衡养老。 不少读者朋友私信问我是否应该买，我的答案是，不要买！有耐心可以把文章看完。 以华夏养老目标基金为例，全称“华夏养老目标日期 2040 三年持有期混合型基金中基金”，名称忒长。。从中透露了以下信息： 比如该基金退休目标日期在2040年，因此不同基金是根据你退休的时间点来选的，类似还有2035、2040、2043等等。 封闭期3年（一般都在1-5年），封闭期过后每个工作日开放赎回。 基金中基金，投资范围包括各类股票基金、债券基金，以及股票和债券等资产。 基金转型：从招股说明书来看，2041年后基金转成完全开放式基金，随后每日开放申购和赎回。 资产配置： 本基金投资公募基金的比例不低于基金资产的 80%。（投资基金比例不低于80%） 基金配置权益类资产（指股票、股票型基金、混合型基金）不超60%。 其他资金可投港股通标的股票、债券、货币市场工具（含同业存单）、权证、资产支持证券等等。 基金最大的特点在于，随产品成立年限的增长，权益类资产配置比例将不断降低。 具体如下： 权益类资产占比要求范围  可见权益类资产占比随着年限增长逐步递减，产品风险系数呈线性下降趋势。 因此长期来看产品净值波动将逐渐减小，收益性也逐渐降低。 权益类资产占比  产品在2044年之后，权益类资产配置最高比例竟然降至10%，相当于成了债券型基金。 费用方面： 管理费： 基金管理费为0.9%/年，介于股票型基金（1.5%左右）和债券型基金（0.5%左右）年费率之间。 托管费：0.2% 认购费：  费率上看，并无太大优势。 基金能否享受税收递延？ 税收递延的意思是，用于购买基金的钱，可以将这部分抵扣个税基数，待到基金退出时再进行收取。 比如原先个税基数是5000元，但是我每月定投1000元的养老目标基金，那么我的个税基数就只有4000元，根据新的税改方案，可以一年总共能省1200元的所得税。 只要待退休之后，在基金退出时，再把这个税费补上去即可。 工薪阶层一年投资12000元养老基金，可递延1200元所得税，高达10%，性价比较高。 目前暂无明确指示养老目标基金是否能享受税收递延政策，但相关部门发布了《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，其中表示5月1日个人税收递延型商业养老保险试点过后，会根据试点情况，将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围。 因此养老目标基金，未来大概率有望能享受税收递延优惠。 基金预期收益与风险系数？ 以权益类资产长期预期年化收益10%，波动率22.5%，固定收益类资产预期收益年化为5%，波动率3.67%计算，根据基金资产配置比例曲线，得出预期收益和波动率走势曲线如下。  养老目标基金预期年化收益在7.5%-5%之间，随着时间推移，预期收益逐渐走低。 基金波动率在13%-3.67%之间，随着时间推移，基金净值波动将越来越平稳。 买入建议： 总结下来，思哲个人认为，养老目标基金并值得目前我们投资人进行配置，主要有以下三大原因： 1.A股投资人不成熟，与养老基金配置理念相悖 A股投资人目前还不具备欧美发达市场长期价值投资的成熟理念，这只基金前期可配置的权益资产能达60%，倘若封闭期结束后，基金处于亏损，投资人很容易抛售，不符合基金作为养老长远配置的目标。 2.FOF双重收费问题严重 FOF基金的管理费为1%左右，底层基金还需加收1-1.5%管理费，双层托管还需0.3%左右费用，因此总成本可能高达2.5%/年以上，对于一只预期年化收益仅为6-8%的基金而言，费用占比过高，不如直投股债28轮动“性价比”来得高。 3.税收递延政策尚未明确 目前税收递延类项目还在试点之中，待明确的税收递延政策敲定后，再投资养老目标基金也不迟。 目前来看，养老目标基金没有太多亮点，我建议投资人完全可以先观望一下，因为后续还会有大量的养老基金发行，要购买，至少也等税收递延政策落地后再考虑。 文末，附上近期将发行的养老基金表供参考：  图片来源：中国基金报
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