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一直以来，坊间对于吉利集团的债务情况都留有资产负债率很高、现金流可能不足、集团随时可能出现流动性危机或者偿付危机等风险。为了一探究竟，特意花了点时间从上交所搜罗了吉利集团过去三年又一期的财务数据，并以长城汽车的同期财务数据作为对比。涉及上述问题的相关财务指标高不高，把两个公司的数据比一比就知道了。需要指出的是，本文所用数据全部为合并报表中的财务数据。 1、主要财务指标对比 本次比较的指标主要参考了东方金诚为吉利集团所做的债务评级报告，并做了一些细微调整。 比较指标主要分为四类：盈利能力、偿债能力、经营效率和增长指标。其中： 1.1 盈利能力 2016年两个公司的营业利润率不相上下，但是到了2017年和2018年1-3月，吉利集团的数据明显优于长城汽车。净资产收益率也是同样的情况。 1.2 偿债能力 短期流动性方面，吉利集团在流动比率和速动比率方面要逊于长城汽车。不过在非常关键的现金流量比率方面，长城汽车2017年和今年前三月录得负值，这意味着长城的主营业务出了问题，经营活动产生的活动产生的现金流量净额已经不足以偿付相应的流动负债。一般来说，偿还流动负债都要用现金，不能用其他流动性较差的资产。长城的现金流量比率为负，不是一个好信号，目前不过仗着前几年的积累撑着。 长期偿债能力方面，吉利集团的整体负债确实比较高，资产负债率目前在67%左右。不过，其利息保障倍数还是非常乐观的，2017年为23.11，再加上其现金收入比高于100%，偿付能力看不出来太大的问题。 1.3 经营效率 吉利集团的应收账款转得比长城快很多，但是存货周转次数却不如长城汽车。由于我们不知道两个公司的赊销比例，所以此处的应收账款周转率仅供参考。 1.4 增长指标 吉利集团增长率往上走，长城汽车增长率往下走，这符合前面我们对于长城汽车主营业务出现问题的推断，也符合大家每月看到的产销快报情况。 2、冰冻三尺非一日之寒 |
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