ETF策略简析（一）

投资ETF的最大乐趣莫过于，一步步解锁花样玩法，get多姿势的赚钱成就感。而这些，都需要归功于ETF特殊的交易机制设计。而这种巧妙的设计，从名称上就可窥见一些。

 

ETF，中文名为“交易型开放式指数基金”：

“交易型”代表其可在二级市场以“价格”进行交易；

“开放式”意为其可随时以“净值”进行申购赎回。

 

也就是说，ETF本质上为指数基金，但却有两种价值衡量方式，根据“一价定律”，在两种价格出现差异时，我们便有了套利机会。

 

当然，这只是其中一种套利策略，今天，我们就来详细谈一下，如何巧妙运用ETF的T+0套利策略，获取低风险稳健收益。

策略一：折溢价套利

ETF同时具有“实时净值”和“实时交易价”两种价格：

 

当投资者们在二级市场上情绪高涨、预期乐观时，ETF的实时交易价格往往高于一级市场的实时净值，就出现了所谓的“溢价”。

 

反之，当投资者们对市场预期悲观时，ETF的交易价格往往低于一级市场的实时净值，也就出现了所谓的“折价”。

 

据此，我们可以进行折溢价套利。

在这一操作中，诸位还需要注意以下几点问题：

1. 资金量要求较高：一般来说，ETF最小的申赎单位在几十万份基金份额之上，对应的是数十万或百万元，因此ETF套利操作对资金量要求比较高；

 

2. 折溢价套利成本：套利涉及一揽子股票的买卖、ETF份额的申赎以及ETF份额买卖等操作，所以需要考虑上述固定成本。

策略二：日内波段套利

对投资者们来说，日内波段套利最大的吸引力在于实现“T+0”交易，锁定日内收益。举给例子：

某日，投资者非常看好上证综指，因此于早晨10点在二级市场买入富国上证综指ETF（510210.OF）。果然当日上证综指大涨，并于下午2点左右涨至投资者的心理价位，于是其直接赎回富国上证综指ETF（510210.OF），并卖出成分股，成功获取上证综指日内上涨收益。

对于日内看跌某指数的投资者，可以通过：指数高点融券卖出ETF——持有——指数低点二级市场买入ETF还券的方式套利，不过由于融券成本较高，且很多ETF未进入融券标的，所以市场很少有投资者如此套利。

 

对于这一操作，投资者们还需要注意两个问题：

1.成分股及ETF二级市场的流动性；

2.买入时点是溢价还是折价，以及其相应幅度。

 

这两个策略均是ETF的T+0套利策略，针对资金量较大的投资者。

 

除此之外，ETF套利策略还有事件套利、期现套利、ETF与股指期货的组合套利策略等等，我们日后将一一介绍。