![]() 导言 我们在投基金的时候通常第一个想知道的就是这个GP投资能力有多强,是否能投出牛逼的项目来帮我们赚钱。很多基金在路演的时候会说他们投了某某项目,赚了多少倍之类的,那怎么从这些业绩背后来挖掘GP的真实投资能力呢,下面我就拿映客案例来说下这个点,这个案例并不代表全部,但希望可以给投资者一些启发。 ![]() 今年7月12日,映客在香港上市,发行价3.85港元,上市当天涨幅接近40%,股价触到最高价5.48港元,成交额10亿港元,一时风光无限。一个月后,即8月14日,映客港股盘中股价最低触及2.20港元,较发行价下跌了42.8%,较发行首日最高价下跌了59.8%。 ![]() 映客想必大家都比较熟悉了,移动直播平台的领军企业,不知道的网上随便搜下就可以快速了解,这里不作详细介绍了。 我们来看下映客上市前的融资情况: 映客在2015年11月做了A轮融资,参与机构有赛富、金沙江、紫辉,其中金沙江的朱啸虎谈投资映客的心得、方法和过程可以自行网上搜索,非常值得学习参考,做VC投资,开放的心态是必不可少的。 后面A+轮就是昆仑万维的周亚辉进入,投映客应该也是周总深度学习的一个过程。Pre-B轮是宣亚国际投资。 2016年9月公司运营数据飙起来以后就进行了B轮融资,这时进来了一群机构,大约有9家的样子,其中包括腾讯。 这里我想列举出一组很残酷的现实数字,映客2016年9月B轮融资估值是39.5亿人民币,2018年8月14日映客港股市值45.75亿港元(约40亿人民币),目前来看,B轮投资人已经接近成本,基石的投资人分众传媒,哔哩哔哩已经浮亏40%。 但是A轮(估值1.2亿人民币),A+轮(3.78亿人民币)的投资人都是挣钱的,这就体现了专业VC投资机构的牛X之处了。 ![]() 股权基金投资通常分为三个阶段,第一个阶段是天使期,这个阶段特点是创始人只是有个创业想法,团队还没成型,产品也只是概念,所以我们常说天使投资就是投人,因为其他什么也没有,只有先看人了;第二个阶段是VC阶段,细分下也可以分为两个阶段,以A轮为主的早期,以B、C、D轮为主的成长期;第三个阶段为PE阶段,这轮主要是上市前最后一轮融资,很多时候赚的是一二级市场的套利,对GP来说,分析财务指标,评估进入价格是核心要点。 早期A轮可以说是最考验GP的投资能力,因为这个阶段团队初步成型,产品也有初样,可以看出比较明晰的商业模式,并可能伴有少部分销售收入来验证,所以如果GP在行业内深耕多年,通过积累经验和专业能力,能前瞻性地判断项目是否能最终跑出来。而后面的B,C,D轮成长期,公司基本处于快速扩张阶段,未来发展路径相对比较清晰,投资风险相对要少些。 我们在选GP的时候,应重点关注该GP是投哪个阶段的,特别是赚钱的项目是哪一轮进的,是不是领投,如果很多成功项目都是A轮进的,而且都是领投,那说明这个GP确实有过人之处,而不是单纯的靠运气。这种基金才值得投资。 ~End~ |
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