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来源：阿甘社区 作者：大师兄 2015年6月份以来，A股持续下跌已超过3年，各大指数普遍腰斩，创业板跌幅更是超过60%。低迷的大环境下，个股泥沙俱下，可把握的投资机会少之又少。 熊市行情走到今天，下跌的时间和空间都已不小，风险也在逐步释放。但是市场是否见底，仍然是分歧巨大。 从长期投资的角度来讲，其实存在一些指标，可以对行情所处阶段进行理性的判断。对于长期投资者来说，根据这些指标进行择时操作，具备较高的合理性和确定性。 一、 市盈率（PE） 作为衡量股价贵贱的工具，市盈率堪称判断市场顶底、进行长线布局最重要的参考指标。 我们知道，任何事物的发展都有周期性，股市更是经济周期与人性周期的试验场。每隔几年，A股市场PE不是极端高就是极端低，这也给理性的投资者提供了介入的机会。所以，当PE到达历史底部位置时，见底的可能性自然就大大增加了。 截至9月6日，上证平均PE是13.35倍，深证22.42倍，中小板26.21倍，创业板35.45倍。 对比历史最低PE数据，上证是9.76倍，深证是15.73倍，中小板是21.76倍，创业板是26.91倍。 显然，目前PE估值属于底部区域，但是和历史性大底还有一定距离。 二、 市净率(PB) 市净率也是判断大势顶底的重要估值指标。 截至9月6日，上证平均PB是1.39倍，深证2.2倍，中小板2.48倍，创业板3.1倍。 对比历史最低PB数据，上证平均PB是1.29倍，深证1.61倍，中小创2.20倍，创业板2.26倍。 和PE一样，目前A股的PB指标也处于历史底部区域，但是还未创出历史新低。 破净股数量和比例一定程度上说明了市场的低估程度。 截至9月6日，两市破净股家数为252家，破净比例为7.12%，当前破净股比例在历史数据上的分位数是97.59%，当前破净股比例在最近10年数据上的分位数是99.68%。 破净比例的历史最高值发生在2005年7月，当时两市破净股数量达到325家，破净股比例达到23.8%。 三、 情绪指标：持仓比列和投资者增量 持仓比例和股市新开户数是市场参与者心理、行为表现的结果，反映的是投资者情绪的变化。 根据2018年8月31日数据，A股投资者持仓比例是58.75%，低于均值59.88%，历史最高79.86%，历史最低42.60%。 8月31日，A股周新增开户数:240600(户)，环比增加4.1%。历史最低值发生在2014年的6月9日那一周，当时周开户人数降到了57529人。 四、 换手率 换手率反映的是市场真实交易热度，按照天量天价、地量地价的逻辑，通过分层统计全市场换手率占比，对于判断市场顶底也有重要参加价值。 截至9月6日，两市换手率高于10%的个股只有89只，占股票总数的2.5%；换手率低于0.8%的个股有1992只，占股票总数的57%。 对比历史来看，换手率低于0.8%的个股占比最高的数据是2005年初的78%；换手率高于10%的个股占比最低的数据是2005年初的0.82%。 五、 股息率 股息率指的是过去12个月现金分红总和与A股总市值的比值。 2018年09月04日，最新上海A股股息率：2.47% ，深圳A股股息率：2.64% ，中小板股息率：1.98% ，创业板股息率：0.66%。 历史上来看，上证股息率最高是3.24%，创业板股息率最高是1.47%，中小板和深证A股，目前的股息率已经到了历史最高阶段。 六、 时间周期 从A股过去20多年的走势来看，大型调整的时间最长不超过48个月，分别发生在2001-2005年、2009-2013年，两次下跌的幅度分别是55%和47%，最终产生了两个重要的历史大底998点和1849点。 越长的调整期，意味着越长的蓄势，意味着主力资金的充分建仓和浮筹的清理完毕，随后，市场也往往会形成持续时间长、涨幅空间巨大的牛市行情。A股历史上轰轰烈烈的两次大牛市，也恰恰是发生在两次长期大幅下跌之后，。 本轮A股下跌，从2015年6月12日开始，历时已经39个月，最大下跌幅度达到49%。从时间周期来看，最晚到明年6月份之前，A股应该会出现本轮下跌以来的阶段性大底，同时也会成为又一个重要历史性大底。随后，A股可能又会拉开新一轮牛市的序幕。 本文仅供参考，不构成投资建议。 |
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