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只要看看目前规模高达15万亿美元的美国国债市场，就会发现投资者不相信美联储(FED)能够在不影响经济的情况下继续以最近的速度加息。 外界普遍预计，美联储将在本月晚些时候再次上调联邦基金利率25个基点，使其上限升至2.25%。美联储主席杰罗姆-鲍威尔将在加息会议之后召新闻发布会，可以预见美联储每三个月就会加息25个基点。  然而，长期和短期美国国债收益率持续压缩(即收益率曲线趋平)，这个数据不仅在历史上是可靠的衰退预兆，而且可以说是经济衰退的推手。 TS Lombard首席美国经济学家史蒂夫-布利茨在一份研究报告中写道:“关于收益率曲线趋平是否预示着经济衰退的观点，现在仍在不同阶层中争论不断。” 而且，争端焦点不只是集中在收益率差方面，也就是10年期和2年期国债之间的息差。 布利茨写道，重要的不是曲线是否趋于平坦，而是是否为负值，在这其中两年期美国国债收益率与联邦基金利率之间的息差至关重要。 “我们一直强调收益率曲线的走势不是经济护身符。它之所以有效，是因为当短期资金赚得比贷款多时，可贷资金就会远离信贷。” 下面的图表显示，当两年期美国国债的收益率开始低于基金利率时，“银行开始收紧对中型和大型企业的商业贷款的信贷标准。”可以不出意外地发现，衰退将很快开始。 布利茨说道，自去年夏天以来，这条曲线实际上一直在变陡，而银行收紧信贷标准的比例也在缩小，与历史标准一致。  圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯-布拉德认为，美联储应该注意收益率曲线的历史走势，在进一步信号提示之前，不要加息。 布拉德在接受采访时表示，“我们已经先发制人，我们在通货膨胀率低于目标的情况下提高了利率。在通胀达到目标之前，我们开始缩减资产负债表的规模。所以这是我们在过去的两年里做的事情。现在经济状况很好，我认为我们能做的就是从金融市场得到信号，告诉我们现在需要达到的水平。” 布拉德特别指出了一件事，那就是“非常平坦”的收益率曲线。 布拉德表示，“我不愿看到美国出现收益率曲线反转，因为这通常是未来经济放缓的先兆。基于市场指标的通胀预期仍然很低，仍接近目标水平。我认为这表明现在政策很好，应该继续保持现状。”  |
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