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去年年底看了一篇券商的研报，里面提到了医药股的机构持仓占比处于历史底部，考虑到去年一年医药股基本上涨幅不大，而且估值处于相对历史较低的位置。 所以今年年初，把仓位集中到医药股的投资中，重仓买入了基本面有显著改善和确定性提高的科伦药业，同时也买入了一致性评价出黑天鹅的京新药业，陆陆续续又把京新的仓位调整到华海（其中还持有过复兴医药，国药股份）中。科伦一直保持在40%以上的仓位，华海曾经在380亿市值左右全部清掉了（个人认为这个估值过高了），后来在缬沙坦事件黑天鹅中买了部分仓位回来，目前华海和科伦的持仓占比在70%左右。目前经过一轮深度的指数和个股调整，医药板块的大部分品种进行了一轮比较快的快速杀跌，部分品种的估值相对来说已经比较合理，可以考虑进行配置，我只谈谈我现在对医药股的看法。 首先，对于医药这个行业，行业的天花板足够高是我重仓医药股的原因，尤其是背靠14亿人口，老龄化程度不断加深的中国，医药的需求增长的确定性是非常高的。而在行业空间如此巨大且需求的确定下如此高的情况下，中国的医药制造业的水平与国外的差距却还存在着几十年的差距，而这个差距就是为了提高的空间，也是医药公司最大的增量所在，这个是医药股投资的前提，这个也是为什么A股的医药板块估值历史上很高的原因。 中国医药市场的展望 同时不管是美国的经验还是日本人口进入老龄化的经验，医药行业都是消费升级后占比提高的行业。 下图为日本80年代股票大崩盘后医药行业与指数的对比 说完总的行业，我谈一下细分，医药行业种类很多，本篇帖子不谈器械，不谈医药流通，只谈医药制造。最近几年，医疗改革的动作比较大，两票制，创新药的审批加速，一致性评价颜控辅助用药，然后到今年医保局的建立。这些改革将重塑A股的药企生态，所以中国的医药行业处于大洗牌的前夜，行业会像头部企业集中，而A股的部分上市公司未来一定还会出大牛股（恒瑞这种可遇不可求）。不过，A股的医药制造板块中也是鱼龙混杂，过去的历史上基本上板块同涨同跌的迹象比较明显，但是未来会分化比较严重，实际上今年市场的表现已经给出了答案，未来的牛股还是在今年涨幅比较大的医药股中。 具体涉及到个股的选择，个人的看法有下面几点： 1：:主营产品一定是治疗性品种的（临床有效，价值高的），回避一切辅助性用药占主营业务比较大的公司，回避中成药业务占比较大的公司，这个是医保控费主抓的目标。 2:医保目录调整带来的增量公司（包括品种增加，适应症增加） 3：老龄化带来的疾病谱的变化，比如三高品种，老年痴呆，抗肿瘤药物，手术量增加的麻醉剂等品种。抗肿瘤药物中，适应症为胃癌，肺癌，乳腺癌的品种；三高品种尤其是以高血压，糖尿病有品种梯队的公司，这两大品种的特点是临床必需，高频，重复消费。 4：一致性评价直接受益品种（一致性评价的大品种，多数目的公司，带来的业务增量），一致性评价未来是医保报销的入口，尤其是市场份额中原研占比比较大的公司，未来被国产一致性评价品种瓜分是大概率事件。
目前五批通过一致性评价的品种
总结：选股的框架如下图所示
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