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丙烯作为重要的化工原料，其主要生产路线分为：油头（催化裂化、蒸汽裂解）、煤头（MTO、MTP）、气头（PDH）三种，下游产品主要有聚丙烯、丙烯腈、环氧丙烷、丙烯酸等。由于09-13年丙烯价格维持高位，国内上马了大量专产丙烯的气头和煤头产能，致使国内2017年产量高达近2600万吨，较2013年的产量高出877万吨之多，产量增量占比全球增量的57%。我国2017年丙烯进口量为309.88万吨，净进口量较去年更是增长6.75%。究其原因，无外乎是下游的需求更加强烈所致。 丙烯产业链结构 数据来源：公开资料整理 国内外丙烯产量(万吨)及增量（%） 数据来源：公开资料整理 国内丙烯净进口量（万吨） 数据来源：公开资料整理 相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国互联网+丙烯行业市场潜力现状与投资吸引力研究报告》 供给端方面，截至2017年，全球丙烯产能为1.09亿吨/年，过去五年产能复合增长率仅为3.3%。不难发现，海外市场对于丙烯供给端产能扩张的意愿明显不够强烈，这主要是由于海外乙烷裂解制乙烯具有更好的投资价值，使得海外对丙烯产业链投资相对较少；展望未来，即使当丙烯产业投资优于乙烯时，出于对中国市场发展的忌惮，海外市场仍不太可能对丙烯进行大规模扩产。再看国内情况，2012年国内丙烯产能为1658万吨，到2017年已经扩大到3422万吨，复合增速达到15.6%，期间14年产能增速更是高达30%以上，这主要源于13-16年国内大幅扩建煤头和气头的产能。再看2017年，丙烯产能增速已经下降为5.3%，产能扩张热度大幅下降。预计到2020年，我国丙烯新增产能大约在745吨左右，对应产能复合增长率则将进一步下降为6.8%，国内丙烯供给端的增速已经逐步趋缓。 全球及国内丙烯产能(万吨)及增速(%)情况 数据来源：公开资料整理 2018-2020年国内丙烯扩产情况(万吨)
数据来源：公开资料整理 自2016年开始，乙烯盈利能力优于丙烯的局面逐渐显现，海外企业投资以乙烷裂解为主，丙烯装置投资量非常少。国内企业面对该增量市场自然也不甘落后.自2017年9月起，卫星石化与国家东中西区域合作示范区(连云港徐圩新区)管委会签署价值300亿的《年产400万吨烯烃综合利用示范产业园项目合作框架协议书》，打响了国内乙烷制乙烯市场的第一枪，公司欲填补国内乙烷裂解制乙烯技术装置空白。自此之后，天津渤化，南山集团，江苏新浦化学等企业也纷纷参与到乙烯项目的规划中，这很大程度上也分流了国内对丙烯的建设热情。预计2018-2020年国内丙烯投产量分别为93、371和281万吨。海外装置2018年有泰国的S-oil和韩国的乐天扩产，未来还有美国的两套PDH。泰国和韩国项目对丙烯供给会形成有效增量，北美装置是为自身PP装置配套，虽然会增加地区丙稀的商品量，但由于北美丙烯出口能力不足，对于全球来说影响可能非常有限。 2018-2020 年国外丙烯扩产情况(万吨)
数据来源：公开资料整理 丙烯-丙烷与乙烯-乙烷价差情况比较 数据来源：公开资料整理 国内乙烷制乙烯产能规划情况
数据来源：公开资料整理 2018-2020年国内丙烯投产预测
数据来源：公开资料整理 与丙烯供给端增速放缓不同的是，丙烯的需求呈现加速态势。2017年国内丙烯表观消费量达到2907万吨，同比去年大幅增加14%，近五年的消费量复合增长率高达10%。此外，丙烯的进口量同样逐年递增，截至2017年国内丙烯进口量高达309.87万吨，过去五年复合增长率达到7.6%.需求端的增加无外乎下游增速刺激，丙烯下游主要有聚丙烯（PP）、环氧丙烷（PO）、丙烯腈、丙烯酸（AA）、丁辛醇等，其中PP、丙烯腈、环氧丙烷和丙烯酸分列丙烯消费量占比的前四位，累计占比高达91%。 2017年国内丙烯下游分布情况 数据来源：公开资料整理 |
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