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很多读者是新手，因为下跌的厉害，虽然看到大盘只有2600多点，但还是不敢买股票。 今天，书生介绍一个令人更心安的投资方法，就是买对应股票的可转债。 还是拿最近提到的军工股为例，军工行业目前只有三只可转债，分别是：机电转债、航电转债和航信转债。 我们先假设这三只股票你都是长期看好的，这是接下来讨论的基础。 1.溢价率越低越好。 先看公式： 转股价值=正股价格*100/转股价格 转债溢价率=（转债价格/转股价值）-1 假设你以现价买入可转债，然后立马进行转股卖出，当转债溢价率为正值时，表示转股卖出要亏损；当转债溢价率为负值时，表示转股卖出有收益。 如果某可转债溢价率过高，你觉得人们更愿意买可转债，还是买对应的股票呢？ 溢价率越高，说明可转债价格没有随着正股价格下跌而下跌，是可转债本身的债券属性支撑着价格，此时债性越来越强，而可转债的股性越来越弱。 大家可以看一下那些低于100元的可转债，几乎都是溢价率比较高的。 比如现在溢价率最高的可转债是辉丰转债，溢价率高达181.55%。从下图可以看出，辉丰转债在下跌到80元左右后，就不再跟随正股价格下跌而下跌了，表现出了较高的抗跌性。 原因是，有不少人觉得辉丰转债目前价格只有77元，如果到期不违约的话，持有到期税后年化收益率接近9%。所以很多资金愿意在这个价格去买入，导致转债跌不动。 当然，正是因为辉丰转债有一定的违约风险，所以才会跌到77元，也才有9%的到期收益率。如果是某大型银行的可转债，不管银行股价怎么跌，转债价格也几乎不可能跌破90元。 收益率是对风险的补偿，而风险是否真的发生，考验的是投资者的判断力。 写这么多，主要是为了方便大家理解下面这个结论： 转债溢价率越接近0，代表转债价格与正股的一致性越强，而转债溢价率越高，代表转债价格与正股一致性越差。比如上面说的航信转债溢价率65.95%，未来即使航天信息股价涨20%，可能航信转债也没有太大的收益表现。 理论上，溢价率都是大于0的。因为一旦溢价率小于0，就会产生套利机会，会有资金买入可转债，立刻转股卖出获得套利收益，从而推高转债价格，让溢价消失。 比如林洋转债上市当天收盘折价4%，次日折价就消失了。因为我即使不去套利，如果我持有了林洋转债的正股股票，我也会果断卖出股票，买入可转债。 小结：从溢价率看，我会考虑机电转债和航电转债，而不考虑航信转债。 另外，如果可转债下调转股价，会让原本高企的溢价率瞬间降低。 2.到期收益率越高越好。 到期收益率，指的是现价买入可转债，持有到期还本付息的话，可以获得的年化收益率。 比如上面说的辉丰转债持有到期还本付息可获得9%年化收益率。 如果你看好某只股票，那么转债溢价率是首要考虑因素，而到期收益率是次要因素。 因为你是觉得这只股票长线会大涨，那么就应该希望可转债尽量能跟随股价去波动，而到期收益率只是最坏的情况下你能够获得的收益。 很多时候，到期收益率越高，往往代表着可转债的债性越强，溢价率越高，转债的价格与正股相关性越低。 下图的三只转债到期收益率差不多，在综合考虑溢价率后，还是机电转债和航电转债更合适。 看到期收益率时，要考虑可转债的违约风险大小。因为军工企业债券违约概率低，所以这里并不担心到期后是否能实现这样的收益率。 最后，大家可以思考下，东方财富最近大跌，那么东财转债有投资机会么？欢迎一起留言讨论。 可转债精华文章： 定投精华文章： 保险精华文章： 时间不早了，估值表和实盘交易周末再更新。晚安！ |
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