教你炒期货97：如何计算某个期货合约的保本价格？

现在市场上的交易者比以前更加精明，他们对基本面的研究非常细致，以致于一些传统的统计套利在当下的期货市场中经常会失效，从而使得一些交易者开始转变思路，走到了基本面分析的道路上来。今天我们简单来聊一下期货交易者比较关心的一个计算问题：如何计算某个品种的保本价格。

保本价格的计算

利润状况是期货交易者往往比较关注的一个因素，因此一些交易者喜欢计算某些品种的保本价格，从而找到一个相对的支撑位。不同的品种计算方法略有不同，主要取决于商品是国产的还是进口的，我们以进口为例，来计算一下菜粕的保本价格。

由于国产菜籽价格较高，国内多采用加拿大进口菜籽，这就涉及到了进出口贸易的问题，其实只要你思路清晰，计算保本价格并不困难，我们先把需要考虑的相关因素列出来：

1. 船期问题。（以2018年10月船期为例）

2. 完税价格。（含保费的CIF价，或不含保费的CNF价，进口菜籽一般是CNF价，报价为450美元）

3. 关税税率。（当前是9%）

4. 增值税税率（当下是13%）

5. 外汇汇率。（以美元兑人民币为6.5118计算）

6. 到港完税价格的计算。（CNF价格x（1 关税税率）x（1 增值税税率）x外汇汇率=3609元）

7. 对应合约。（以1901主力合约为例）

8. 郑油期价。（假设OI901价格为6667）

9. 菜粕期价。（假设RM901价格为2373）

10. 出油率。（进口菜籽压榨出油率在42%左右，国产菜籽出油率36%左右）

11. 出粕率。（进口菜籽压榨出粕率在55%左右，国产菜籽出粕率60%左右）

12. 加工费。（进口菜籽加工费在170元/吨左右）

13. 盘面利润。（盘面利润=郑油期价x出油率 菜粕期价x出粕率-菜籽到港完税价格-加工费=326元）

14. 菜油现货价格。（以生意社报价6548为例）

15. 菜粕现货价格。（以生意社报价2410为例）

16. 现货利润。（现货利润=郑油现价x出油率 菜粕现价x出粕率-菜籽到港完税价格-加工费=296元）

17. 菜粕保本价。（令盘面利润等于零时，计算菜粕的期货价格）
    0=6667x42% 菜粕保本价x55%-3609-170
    计算上述公式得到的结算结果，菜粕保本价=1871

18. 菜油保本价。（令盘面利润等于零时，计算菜油的期货价格为5842）

与之相关的计算过程就是这样，需要注意的是，没有谁规定利润亏损了，价格就不能继续下跌了。由于一些国家对某些商品采取的保险 补贴的措施，所以很多时候，价格跌破成本了，有可能还会继续下跌，只不过是下跌的空间越来越小。所以，交易者不能一看到利润亏损了，就满仓进去了，结果资金管理不善而爆仓。

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