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（由于监管严格，我没有资格就具体股票提供投资建议，所以本文隐去具体个股信息） 到目前为止，我在**股份的投资上依旧存在巨大的浮亏，是我近十年来最大手笔的亏损纪录。因此，我必须对我的投资做出严厉的批评和反省。 在我的投资体系了，投资决策就是“选股”和“选时”。 在选股上，我至今反思和检查下来认为没有犯下太大的错误，虽然今年公司面临一些新的行业困难，公司的经营或许会一定程度上低于预期，但是纵使如此，我依旧认为这个公司在3-5年周期里值得期待，投资价值依旧存在。 我犯的错误，就是在选时上。 我全方位建仓**股份，是开始于5、6月份，当时股价从20-18元，后来又一路买到16元。我当时的估值判断是，按照20元的股价，2017年静态市盈率是30倍，2018年动态市盈率是20倍，估值合理。 注意了，问题就出在这了，请注意这两点： 1、2018年动态市盈率20倍，所谓的动态市盈率，其实是个未实现的概念。以前牛市里利用动态市盈率做借口做预期，市场都可以接受。但是现在是熊市，动态市盈率就不可靠了。现在应该参考的是滚动市盈率，就是买入之时此前的4个季度利润对应的市盈率，是已实现的利润。所以，该股我买入之时18-20元对应的滚动市盈率应该是26-28倍。 至于2018年业绩预计18亿利润对应的市盈率，应该要到2019年3、4月份年报公布之后吧，我选择了错误的参照体系，导致了错误的买入时间。 2、就算当时该股26-28倍滚动市盈率是合理的，但是这样的时机适合牛市。牛市买估值合理的，熊市买低估的。所以就算我买入合理估值的股票，在熊市中股价还会跌到低估更低估的状态，导致我出现浮亏。 按照目前最新业绩和股价，公司的滚动市盈率是在15倍左右，这是符合市场规律里熊市特征的，是合理的。 所以，市场没错，公司没错，是我错了。 —————————————————————————— 炒股家中坐，哪能不犯错。 |
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