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摘要： 在供应方面,8月中旬钢协会员旬日均粗钢产量189.52万吨，环比持续减少；在需求方面，近期螺纹需求有转弱迹象，8月30日螺纹社会库存438.08万吨，社会库存略有增加，8月中旬钢厂库存1233.84万吨，钢厂库存小幅增加；在宏观方面，各地采暖季钢铁、焦化限产计划逐步出炉，对钢铁行业成品端是同时压制供应和需求，对铁矿石是长期压制，焦炭产量受环保限产、库存低位和运输紧张等因素影响较大。预计后市螺纹维持宽幅震荡；焦炭回调空间有限，上行概率较大；铁矿石受汇率和钢厂限产影响维持窄幅震荡。建议螺纹在4200附近做空，止损4200，止盈4000。焦炭建议在2400附近做多，止损2340，止盈2640.铁矿石建议在500附近做空，止损510，止盈470以下。 一、上月回顾 图1-1：螺纹1901合约8月走势  数据来源：Wind，神华研究院 本月螺纹开盘3992，收盘4086，本月最高4418，最低3923，上涨102点，涨幅2.56%。持仓量234（+111）万手，月成交量6873（+5698）万手。螺纹钢创1901合约上市以来新高后回落。 图1-2：铁矿1901合约8月走势
数据来源：Wind，神华研究院 本月铁矿开盘491，收盘485，本月最高520，最低471.5，下跌3点，跌幅0.61%。持仓量70.2（+25.8）万手，月成交量2341（+2029）万手。 图1-3：焦炭1901合约8月走势
数据来源：Wind，神华研究院 本月焦炭开盘2240，收盘2426，本月最高2720.5，最低2189.5，上涨186.5点，涨幅8.33%。持仓量37.9（+25.2）万手，周成交量1225（+1110）万手。 二、钢材供需分析 2.1供应分析 1.产能与产量 图2-1：重点钢企旬日均粗钢产量
数据来源：Wind，神华研究院 据中钢协统计数据显示，8月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量为189.52万吨，旬环比减少2.16%。 图2-2：月度粗钢、生铁产量与同比增速
数据来源：Wind，神华研究院 据国家统计局，中国7月份钢材产量增长8.0%至9569万吨；1-7月份钢材产量增长6.6%。中国7月份粗钢产量增长7.2%至8124万吨；1-7月份粗钢产量增长6.3%。 2.2需求分析 1.地产基建需求 中国1-7月房地产开发投资同比增10.2%，1-6月增速为9.7%；商品房销售面积同比增4.2%，1-5月增速为3.3%。 2.成交与库存状况 图2-3：螺纹钢社会库存
数据来源：Wind，神华研究院 8月30日35个主要城市螺纹库存，本周438.08，周环比增加0.7万吨。 图2-4：重点钢企钢材库存
数据来源：Wind，神华研究院 截至8月中旬末，会员钢铁企业钢材库存量1233.84万吨，比上一旬增加39.68万吨，增幅3.32%。 2.3期现价差与成本分析 1.期现基差 图2-5：螺纹钢基差
数据来源：Wind，神华研究院 8月31日，螺纹钢基差为354元/吨，环比上周增加188元/吨，基差逐步扩大到年内高位。 2.生产成本 图2-6：螺纹钢现货生产成本
数据来源：Wind，神华研究院 8月31日螺纹钢现货生产成本3066元/吨，环比上涨88元/吨，生产成本处于今年最高水平附近。 3.盘面利润 图2-7：螺纹钢盘面吨钢利润
数据来源：Wind，神华研究院 8月31日螺纹钢盘面吨钢利润为852元/吨，环比上周下降146元/吨，盘面利润有所回落但仍处于近半年高位附近。 三、铁矿石供需分析 3.1铁矿石进口量 图3-1：铁矿石每月进口量
数据来源：Wind，神华研究院 2018年7月铁矿石进口数量为8995.90万吨，同比增加370.5万吨，历年同期最高水平。 图3-2：国内矿山开工率与库存
数据来源：Wind，神华研究院 2018年8月31日，国内矿山开工率为42.8%，铁精粉库存为68万吨。开工率和库存均环比略有回升，均维持在较低水平。 3.2铁矿石需求 图3-3：大型钢厂铁矿石可用天数
数据来源：Wind，神华研究院 2018年8月31日，国内大型钢厂铁矿石库存平均可用天数为25.0天，与去年持平，处于近年同期平均水平。 3.3铁矿石库存 图3-4：港口铁矿石库存
数据来源：Wind，神华研究院 截至2018年8月31日，铁矿石港口库存为14733.23万吨，周环比减少228.68万吨，港口铁矿石库存近期回落至1.5亿吨以下，库存为同期历史最高。 四、焦炭供需分析 4.1焦炭月度产量 图4-1：焦炭累计产量与同比增长
数据来源：Wind，神华研究院 2018年1-7月累计生产焦炭24745.80万吨，同比减少3.3%。 4.2焦炭需求 图4-2：大型钢厂焦炭平均可用天数
数据来源：Wind，神华研究院 截至2018年8月31日，大型钢厂焦炭平均可用天数为7.7天，与上期持平，平均可用天数为今年最低水平。 4.3焦炭库存 图4-3：焦炭港口库存
数据来源：Wind，神华研究院 截至2018年8月31日，焦炭四大港口库存合计为327万吨，周环比减少5万吨。四大焦炭港口库存为近4年同期最高水平。 五、总结 在供应方面,8月中旬钢协会员旬日均粗钢产量189.52万吨，环比持续减少；在需求方面，近期螺纹需求有转弱迹象，8月30日螺纹社会库存438.08万吨，社会库存略有增加，8月中旬钢厂库存1233.84万吨，钢厂库存小幅增加；在宏观方面，各地采暖季钢铁、焦化限产计划逐步出炉，对钢铁行业成品端是长期利多，对铁矿石是长期压制，焦炭产量受环保因素影响较大。 螺纹近期基差扩大，吨钢成本开始升高，吨钢利润开始下滑。远期螺纹淡季叠加环保对工地需求影响造成螺纹远月偏弱，总体来看，螺纹后市维持宽幅震荡。对于焦炭由于今年采暖季新增了汾渭平原，预期采暖季焦化开工率受限产影响较大，运输环节在采暖季易发生“公转铁”造成的运力紧张。近期受现货价格上涨，焦炭港口库存有所累积，钢厂和焦化厂焦炭库存均维持低位，预计后市焦炭下行空间有限，上行概率较大。铁矿石受汇率和钢厂限产影响维持窄幅震荡。 操作策略：螺纹在4200附近做空，止损4200，止盈4000。焦炭建议在2400附近做多，止损2340，止盈2640。铁矿石建议在500附近做空，止损510，止盈470以下。 |
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