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年初以来港股的走势持续向好，南下的资金到底如何，到底谁在买港股，这些钱又有哪些偏好呢? 居民部门和金融机构成为配置主力 自从去年8月16日证监会宣布取消沪港通额度限制以及9月8日保监会开通保险资金进入港股通的试点后，港股的净流入明显增加，在2016年8月16日之前港股通的日均净流入为5.3亿元，而之后的7个月时间日均净流入为13.26亿元。 目前进入香港市场的渠道主要有三个：两地基金互认、QDII、沪深港通。 ——其中两地基金互认累计销售100亿元左右，QDII中实际参与港股的资金大约为150亿元，两者合计占南下资金总量的比重较小。 ——真正起到重要作用的是港股通的南下净流入大军，港股通目前累计流入约3800亿元，其中近7个月的流入就达1700亿元。 通过港股通的南下净流入预计将持续： 一方面未来居民部门资产配置会更加多元化和净值化，从国际经验来看海外配置的比重约为25%，可能目前仍然受到资本项下流量的限制，但总的来说目前中国居民这个比例不足5%，并且海外配置会优先香港，因此居民部门的配置力量仍然是有相当空间的。 另一方面，机构投资者也在介入，尤其是保险资金在去年底举牌受限以后，拿着高成本的万能险资金，必须要提高权益类资产的配置，港股13倍左右的市盈率和4%的股息率，很容易吸引境内机构去配置，目前险资的海外配置比例仅有2%左右，距监管部门规定的上限甚远，哪怕提升1%的配置也会每年带来数百亿的增量。 南下资金偏好金融、房地产、软件/电信服务 前十大活跃股为6家金融股、2家房地产、外加移动和腾讯，明显偏好大型蓝筹股和成长性较高的股票。排名在十名以外的股票，净买入量数额较小，表明港股通流入资金的风格倾向相当明显，主要集中在低估值、高股息、内陆稀缺优质股三个方向上。 港股通top10净买入股票 南下资金配置更接近H股国企指数 恒生指数和H股国企指数金融股的占比分别为46%和70%，而港股通南下资金对金融股的配置达到了68%，从配置风格上来看更接近于H股而不是恒生指数。总体而言，H股一方面更能受益于国内经济基本面和盈利预期的改善，另一方面港股通可选标的来看也更集中在H股，更容易受到持续性资金流入的影响。从年初来看表现也的确好于恒生指数。 |
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