一、熊市底的基本面特征 前期本人已经分析过，股市熊市见大底前，股市需要满足几大要素，如：（1）长熊市下跌要满足熊市下跌的时间周期需要满足4年时间，不满足这个时间周期或这个时间周期不够，熊市就不会见最终熊市底。 如2008-10-28日的上证1664点熊市底两市全部股票中位数市盈率在熊市底时跌到了21倍，该熊市底属于“熊市底中的低估值熊市底”，就如同历史上的“冷冬”；2012-12-4日的上证1664点熊市底两市全部股票中位数市盈率在熊市底时跌到了29倍，该熊市底属于“熊市底中的高估值熊市底”，就如同历史上的“暖冬”；2005-6-6日的上证998点熊市底两市全部股票中位数市盈率在熊市底时跌到了30倍左右，但当时股市还未进入全流通，属于“一只股票只有30%左右的较少部分股票（社会公众股）可以流通、70%的绝大多数股票（发起人股）不能流通”的股权分置时代。那时的股市熊市“两市全部股票中位数市盈率一般在25-30倍”，而目前的股市已经步入全流通状态，熊市底估值水平应该低于“非全流通时期的熊市底估值水平”，就前两次熊市底看，两市全部股票中位数市盈跌到26倍左右似乎更合理。 另外，上轮熊市底（上轮权重蓝筹股的熊市底时间窗为2014-3-20日左右，非权重和蓝筹股的熊市底时间窗为2012-12-4日。两类股票的熊市底时间窗不一样，属于一种特殊的熊市底状态，原因是股改全流通所致），两市全部股票中位数市盈率为29倍（截至2018-10-12日收盘为30.5倍左右）；中小板全部股票中位数市盈率为27倍（截至2018-10-13日收盘为31.3倍左右）；创业板全部股票中位数市盈率为28倍（截至2018-10-13日收盘为40倍左右）；180超大盘权重蓝筹股中位数市盈率为12.2倍（截至2018-10-13日收盘为15.85倍左右）；18只老银行股中位数市盈率为4.2倍（截至2018-10-13日收盘为5.5倍左右）；9大建筑股中位数市盈率为6倍左右（截至2018-10-12日收盘为10倍左右），8大知名白酒股位数市盈率为9倍左右（截至2018-10-13日收盘为20倍左右）。。。。。。 考虑到2012-12-4日熊市底（上证1949点）属于高估值熊市底（当时的欧美股市都在走牛市，导致该A股熊市底估值偏高），而2008-10-28日熊市底（上证1664点）属于低估值熊市底，取二者的平均估值水平作为未来熊市底的合理估值水平似乎更合理。这样，未来熊市底的市场估值水平，应该比上轮熊市底的估值水平低15-20%、比2008年熊市底估值水平高15-20%。即两市全部股票中位数市盈率跌到25倍左右似乎更为合理，其他板块指数合理估值水平（如中小板及创业板、180超大盘股等以及众多行业板块等）也应该相应的比2012-12-4日的熊市底要低。 二、熊市底的市场行为特征 熊市底到来时，除了熊市运行周期规律和底部估值规律（全部股票中位数市盈率估值水平及不同板块的的中位数市盈率估值水平）外，还包含熊市末期出现的市场行为特征，看具体包括： 1、大量基民对公募基金的赎回导致公募基金被迫大量卖出流动性好的权重蓝筹股（以应对基民的赎回），从而引起“熊市下跌末期大量权重蓝筹股出现股价短期非理性暴跌”； 2、大量的“大股东质押盘出现爆仓”导致众多大股东高比例股权质押股出现连续跌停走势，并在连续跌停后于超低位开板，从而实现“高位筹码像低位转移”，实现股票持股人的成本实现“从高位向低位”的大幅度降低！从而实现老股票变成了新股（成本上）。 3、二级市场上之前的很多融资客因无法补保证金而倍低位强行平仓，从而这些人的持股在低位实现持有人转移，也属于老股变新股。 4、众多之前看似避风港的优质股纷纷出现股价补跌，导致股市没有避风港，导致股市的选股标准出现混乱，导致股市再无人敢于按价值投资原理选股持股。 5、两市平均股价将跌到6元以下（目前两市平均股价还高达7.9元左右），3元以下股票至少要占两市全部股票的20%（目前3元以下股价的股票还仅仅占两市全部股票的5%）。 以上市场现象的全部出现或大桥部分出现，股市的真正熊市底才会真正到来。目前的股市若想达到上述市场状态似乎还相差甚远，也即未来的熊市还任重道远。 注：为了有效规避股市熊市下跌风险及在后期的2-2.5年牛市中获取5-20倍的正常收益，本人目前及后期将对VIP学员班平均每周讲一次培训课，为未来获取高收益做足知识准备。 |
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