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陶博士今天出炉了据称是封山之作的月线反转3.0选股公式。很多陶粉在学习和探讨怎么用，我却在思考公式背后的逻辑。 欧奈尔的强势股投资体系，归根到底是一种建立在业绩增长基础上的趋势投资。无论是周期也好、轮回也罢，基石就是趋势循环。博士所称的万物皆轮回，这是一种自然规律，也是一种经济规律。 涨多了跌，跌多了涨，无论是股市还是个股，自然也遵循了牛熊周期循环的规律，摆脱不了钟摆现象的束缚。大众的极端情绪和人性的恐惧与贪婪，造成市场价格走向两个极端，然后又摆脱不掉均值回归的铁律。这个过程，就是市场趋势的演绎。 而趋势运行有两个自然属性：趋势的延续和趋势的反转。强者恒强、顺势而为，讲的是趋势的延续；盛极而衰、否极泰来，讲的是趋势的反转。我们归结为“动量效应”和“反转效应”。 动量效应，是在一个趋势已经形成的基础上，寻求趋势的延续、强化或加速，典型的操作模式，就是做第二阶段的主升浪、基底突破、大形态突破等等，本质上追求的是在相对高点买入，在更高的位置卖出，赚取趋势差价的交易动机。这种模式是典型的右侧交易法； 反转效应，则是在个股经过充分、极端下跌，找到周期性底部后，在安全边际较高的低位介入，追求趋势的反转、业绩的反转或预期的反转所带来的股价趋势性、周期性上涨大机会。这种模式是一种左侧交易法。而陶博士的月线反转3.0，则是利用添加的一些限定条件，比如50RPS强度、月线级别的要求等，来寻找基本上确立了底部、并大概率脱离底部的、处于刚刚启动阶段的个股。因此，具有左侧偏右的追踪趋势特征。 看过温斯坦《笑傲牛熊》的学友应该有印象，其中讲到投资者和交易者的进场方式时，就有两种选择，一种是股价刚反转进入第二阶段的第一时间介入，另一种是在第二阶段运行过程的中间阶段找机会介入，其本质上讲的就是反转效应和动量效应的操作原理。 只不过，博士的月线反转3.0，其所追求的，是那些处于反转早期阶段、或许并不完全满足第二阶段判断条件的潜力股，更倾向于向左侧偏移。 最近很多人开始在研究冯柳的逆向投资法，大家可以发现，冯柳的投资体系追求的实际上就是反转效应，具有左侧性质。但是和那些伪夹头的在一路下跌过程中逆势抄底不同的是，他是寻找那些已经跌透的、趟在地板上的、被错杀的，或者具有基本面反转预期的个股，即利空因素充分展现的，而又存在好转基础的股票。冯柳也是一个价值投资者，他也追求安全边际，但他最大的不同在于，他不是基于过去的业绩、估值等来推测未来的价值，而是上市公司及所处行业的内在变化或潜在基本面逆转，来追求未来的投资价值与股价上涨。 陶博士是冯柳逆向投资思想的推崇者，只不过，月线反转3.0，比冯柳的选股方法又相对偏右侧一些，即已经出现了脱离底部的部分技术特征，才进入博士的股票池。 从投资周期看，追求反转效应的模式，大部分会落入长期投资或长线持股的范畴，而动量效应则更多适合大波段操作模式。以博士的资金体量，向价值投资靠拢是自然的选择，从“选对时机选对股”向“选对股选对时机”的转变，实际上就是其投资模式的转变和升级，也是从以前追求动量效应到追求反转效应的转化过程。他追求“坚定持有第二阶段股票”，满仓持股等，都在客观上要求在个股底部反转的早期阶段就介入，并长期持有，直至第二阶段结束。否则，在第二阶段的中途上车或相对较高的位置介入，都很难具有长线持仓的位置优势。因为买点决定了卖点，这很好理解。 其实，我更想强调的一点就是，动量效应的交易模式更适合在牛市环境下使用，而目前的熊市环境则更适合反转效应。我们多次讨论过，欧奈尔的强势股投资体系，实际上是不适合熊市的。但是，反转效应的模式则适合熊市，尤其是熊市末期可以大行其道。冯柳说他的收益大部分都是在熊市取得的，说明了逆向投资在熊市中的生命力。 这也可以解释，为何目前博士花这么大精力来研究月线反转3.0，因为这是应付熊市后期不利环境的利器。 同时拥有动量效应和反转效应两种操作模式，可以适应更多的市场环境和市场周期运行的不同阶段，这无疑是趋势交易者所追求的理想状态。但是，反转效应方法的使用，是有较高的门槛的，股票没有完全走出来之前，即便是金子，没有闪光，也不太可能被你发现。有几个具有博士和冯柳那样的慧眼和综合能力？ 然而，月线反转3.0，通过所设置的限定条件，大大缩小了选股范围，剔除了大量的垃圾。诚如博士所说，未来的牛股都会通过这种筛选进入选股池，但你从中挑选到的，却未必一定是牛股，没准仍是垃圾或姿色平庸之辈。那就看各自的修为和造化了！ 2018.11.17 |
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