(一)股市:一个错综复杂的系统 有些时候,我们说:股市是个复杂的系统,这个说法并不准确。《赋能》这本书,很好的解释了“复杂”和“错综复杂”的区别(见附录)。太多因素对股市产生作用,所以,股市中短期无法预测。大家熟悉的蝴蝶效应,听说过的混沌理论,说的就是这个道理-----无论是经济,利率,天气,还是股市,都是一个错综复杂系统的。 (二)在不确定的市场寻找确定性 在不确定的世界里,寻找确定性。长期赚钱的投资者,总是慢慢能找到那些不变的东西,然后遵循这些规律,长期的稳健的通过复利来盈利。股市的中短期是不确定的,但长期来说,还是有一些是确定的: 1、静态的估值,是确定的:目前的股市估值很低。
相对中国过去三十年的股市来说,也相对于其他可比的国家的股市,尤其相对于中国的楼市,目前的股市估值很低。下面这张图最近很火---未必准确。但中国楼市的市值,和股市的总市值之比肯定是非常畸形的。(担心中国经济出现大幅恶化的人,他们用杠杆买的房子,他们担心吗?) 2、还是会有牛市
股市一跌,很多人以为天永远是黑的。但所有人都知道:当股市的估值很低的时候,牛市就是确定性的,大概率的 牛市的概率计算: 一件事,成功率是1%,反复尝试100次,至少成功1次的概率是多少? 成功率是1%,意味着单次失败率是99%; 按尝试100次来计算,100次,每次都失败的概率是99%的100次方,约等于37%。 成功率应该是100%减去37%,即63%。一件事反复尝试,它的成功率,由1%奇迹般地上升到不可思议的63%。 类推一下:一个低估值的市场,它每天从熊市变成牛市的概率,假设只有百分1,那么,你持有100天,它变为牛市的概率,就上升到了百分63。 3、巴菲特的内心 有些时候,股市会因为近因效应,跌到市场会怀疑到:股市是否未来还存在,再过十年,我们是否还在讨论股市,我们投资股市,是否还会提到市盈率,市净率,分红率这些概念。但我们知道,除非像日本那样先涨了100倍再开始下跌的市场,除非像一个国家连国家都消失了,那么,熊市里欠你的,不仅未来会偿还给你,还会更多---连本带利。 看看美国,出了多少大新闻,再想想巴菲特赚钱的同时,他的内心有多强大。 (三)你的警报器有问题吗? 想象一个场景,你的车装了一个警报器,有人碰了一下,它就会叫。你把车停在人来人往的地方,车不断的被人碰撞,于是它不停的叫。车一叫,你跑出来看。这样几次后,你会发现,无论你多好的状态,都会被车搞得心烦意乱。
股市里,很多人经常用价格的涨跌,来判断他们的财产是否受到损失,或者老是没事考自己小学数学:今天财产是增值了还是缩水了?这样的方式,无论和多少几天,做多少情绪管理,最终都会崩溃,尤其是熊市的时候,尤其是自己股票大幅下跌之后。记住,你要做的事情很简单,去改变你的警报器报警的方式:如果你的投资,是基于公司的基本面。那么,你的警报器,只需要在公司经营,低于预期的时候才提示你的关注。 (四)相信复利,屁股决定收益 每一次股市暴涨或者巨幅下跌后,人们对股市的看法,是更多的上涨和更剧烈的下跌。我印象最深的是06-07年,股市从1000点涨到6000点,全国人民高喊1万点。而从6000点跌到1600多点后,大多人对股市讳莫如深,说股市吃钱。 人们总是这样,不和这些人同频。正确的姿势应该是这样的,看过一段文字很有意思,分享给大家。: 研究巴菲特如何创造财富的书超过了2000本。但没有一本的名字叫做《这个家伙整整3/4世纪都在不断地投资》。但是我们知道这是他绝大部分成功的关键;其实你脑子里很难算清楚他的收获因为这东西不直观。有讨论经济周期、交易策略以及押注哪些板块的书。但是威力最强最重要的书应该叫做《闭上你的鸟嘴然后耐心等待》。 附:复杂和错综复杂
复杂的事物或许有多个部分,这些部分以比较简单的方式彼此连接、彼此相依:一个齿轮转动了,其他齿轮也会转动,以此类推。复杂装置的运行,比如内燃机的运行,或许令人困惑,但它们最终可以被分解成许多有内在联系的部件。最终,当设备的一个部分被激活或者改变时,你能够比较确定地预测接下来会发生什么。 你不能强迫“错综复杂”这颗方钉去摁入“复杂”这个圆孔。美国分析家们在2001—2006年对未来的预测中,12个月期预测的错误率为47%,24个月期预测的错误率为93%。就如同作家兼投资者詹姆斯·蒙提尔所言:“预测未来的愚蠢之处显而易见……说句老实话,和任何一个宏观预测大师相比,三只瞎老鼠对于即将发生的事情的预测要可靠得多。”[插图]2007年11月,专业预报调查局的经济学家在检视了4.5万条经济数据后,预测经济大幅度滑坡的可能性不到1/500,但一个月后经济就发生了大幅度的滑坡。
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